[求助]有关泰勒定理

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为什么泰勒定理能够很好的解释很多中央银行的决策行为呢？？

3Q

[此贴子已经被作者于2006-5-28 19:57:51编辑过]

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关键词：中央银行 决策行为 很好的 定理 泰勒

泰勒规则描述了短期利率如何针对通胀率和产出变化调整的准则，其从形式上看来非常简单，但对货币政策规则研究具有深远的影响。泰勒规则启发了货币政策的前瞻性。如果中央银行采用泰勒规则，货币政策的抉择实际上就具有了一种预承诺机制，从而可以解决货币政策决策的时间不一致问题。

泰勒定理在实质上也是新凯恩斯主义和实际经济周期理论在20世纪80年代以来融合的一种表现，被称为New Neoclassical Synthesis：(1)新新古典综合模型认为，由于个别价格和一般价格水平的缓慢调整，货币政策行动能对实际经济活动产生重要影响，这种影响能持续几年。(2)即使考虑到调整价格的成本，新新古典综合模型也认为在长期基本不存在通货膨胀和实际经济活动之间的交替关系。(3)从消除通货膨胀而提高交易效率和降低相对价格扭曲中可以获得巨大收益。(4)在理解货币政策效果时，政策的可信性扮演着重要角色。这四个观点与许多国家中央银行的公开声明是相一致的。

谢谢楼上的解释啊！可是你能再详细一点解释下泰勒规则避免了时间不一致问题么？

谢谢拉！！

所谓时间不一致，简单地说，就是指货币政策制定者的短期目标与长期目标不一致。表现在实践上，就是尽管货币制订执行者（政府或具有一定独立性的中央银行）不是出于自身的私利，而是从最大化社会福利函数出发，在时间t+1 市采取与时间t时不一致的政策，也可能导致社会福利水平的下降。其主要原因在于公众具有理性预期，而具体模型可见Barro-Gordon模型。

泰勒规则（注意，不是定理）的核心理念是货币中性论，所以它认为短期利率的调整，应决定于实质经济的变化（如生产率）和通货膨胀水平二者。这一规则正印证了货币政策只在短期里影响实体经济，在长期是中性的这一从理论和实证上均被证实的观点，因此在世界很多国家被证实是通行的也就可以理解了。

Barro-Gordon模型证明了由于公众具有理性预期，因此中央银行试图靠欺骗公众而实行高于预期的通货膨胀是不可行的，因此只有实行规则制，靠承诺按照规则行事才能降低损失函数的值。而泰勒规则就是一种规则，实施之能够提高央行的透明度和可信度，因此可以在一定程度上避免时间不一致性。

不当指出，请大家多批评。

[此贴子已经被作者于2006-5-29 8:32:28编辑过]

那我看到有个说法说，泰勒规则是一种反馈规则（feedback rule），这个如何理解呢？怎么理解这个feedback rule呢？

巴罗和戈登（1983）基于基德兰和普雷斯特（1977）的论文建立了一个一期博弈模型，分析了货币政策的信誉问题，他们以短期菲利普曲线为例说明了实施意外通货膨胀的激励问题。由他们模型化的政府与私人经济主体之间的博弈分成三个阶段：政府公布一些特定的货币政策；市场参与者在工资谈判中确定名义工资，他们根据通货膨胀预期做出决策；政府执行一些特定的货币政策。政府的目标为福利损失最小化。这个三阶段博弈的解，取决于政府在多大程度上能够影响通货膨胀预期，也就是政府是否有信誉。如果它有信誉（承诺遵守以前公布的政策），那么它就能够按照想要的方向引导私人参与者的通胀预期。这种情况的解称为承诺解（commitment solution）。在一期博弈里，承诺解存在动态不一致问题，也就是，政府存在不遵守原公布政策的诱惑。从相反的方面来说，如果政府没有信誉，那么他们会无视公布的政策而考虑政府最优的（相机决策的）政策如何制定。这种结果称为相机决策解（discretionary solution）。由于缺乏信誉，政府被迫推行与预期完全相一致的货币政策。他们进一步指出，在无限期内，政府重视重复博弈下的信誉。因此，他们结论是，在有限期间里，政府所能实现的结果只能是相机决策均衡解。而在无限期重复博弈的情况下，承诺解将是最优均衡解。

以下是引用rarfar在2006-5-29 22:09:00的发言：

那我看到有个说法说，泰勒规则是一种反馈规则（feedback rule），这个如何理解呢？怎么理解这个feedback rule呢？

把名义利率与由真实因素决定的实际利率、预期通货膨胀率及当期需求冲击联系起来，无论是否存在成本冲击，要求中央银行对需求冲击做出充分反应，当不存在成本冲击时，产出稳定和物价稳定之间不存在权衡取舍关系，中央银行在对总需求冲击做出反应以稳定产出时，物价自然会保持稳定。只要通货膨胀高于目标水平，产出就会持续下降。因为这种承诺是可信的，又由于当期通货膨胀不仅依赖于当前的产出缺口，而且依赖于预期产出缺口的路径，未来产出持续下降的可信威胁。使得同样大小的成本冲击对通货膨胀的影响比相机抉择下的影响要小，因此，为了降低通货膨胀而需要的产出损失也相应较低。可信承诺下的最优货币政策规则显示，中央银行具有通过影响私人部门对产出缺口路径的预期而影响当前通货膨胀的能力。