[公开数据] 第一创业-中国信用债市场日报；徽商期货-国债数据周报；湘财证券-信用市场周报 [推广有奖]

徽商期货-国债数据周报-130529.pdf (1.76 MB, 需要: 1 个论坛币)

2013-5-31 12:17:04 上传

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第一创业-中国信用债市场日报-130530.pdf (626.87 KB, 需要: 1 个论坛币)

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湘财证券-信用市场周报：曲线平坦-130527.pdf (592.96 KB, 需要: 1 个论坛币)

2013-5-31 12:16:28 上传

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1.第一创业——中国信用债市场日报
信用债市场要闻：
【上海证券报】债券一级市场发行量锐减 新发债基一券难求建仓慢
【中国证券报】4 月债券发行量同比增近六成
发债主体要闻：
 债信评级双双被降重钢、凌钢成“难兄难弟”………………11 凌钢债
 华锐风电涉嫌违规被证监会立案调查………………………11 华锐01/02
 碧水源 5 高管一年套现7 亿副总减持 3 亿涉嫌违规…12 碧水源CP001
 向日葵高管违规减持背后：关联方蹊跷隐身…………………12 向日01
 南宁糖业将关停制糖造纸厂……………………………………12 南糖债
 复星医药购以医疗美容器械商 海外并购再发力……………11 复星债等
5 月29 日交易所信用债走势回顾：
公司债 —收益率收益率走低，高收益债表现较好。
企业债 —城投债走势较稳，交投十分活跃。

2.徽商期货——国债数据周报
现券市场描述：本周国债现券收益率整体下行，但下行幅度趋缓。就关键期限国债收益率而言，短端下行2bp左右，中间期限下行幅度最大，大致在5bp左右，而长端稍有上行，收益率曲线略有陡峭化。形成本周行情的因素在于：一、资金面开始回暖，之前受资金面冲击较大的短端债价格开始反弹；二、29日发行的五年期国债由于是今年第二次发行会吸收一些配置型需求，且该只国债的缴款日期是下月3号，会错开资金面敏感期，一级市场的需求增加带动二级市场5年期国债收益率下行；三、债市基本面利多利率债，但从市场释放的消息来看，23日汇丰PMI预览值出台后，长期债并没有很明显的下行，说明基本面的利多已经被市场所消化，或者说其对债市提振效应边际效应递减，在月底消息面及基本面没有进一步方向指引后，长端只能上行；四、美联储在上周表示会提早缩减对美债的购买力度，且最新公布的美国消费者信心指数及美国房价数据再创新高，这进一步提振了美元指数也加速了美债收益率的上行。美国经济的复苏加快会加快资金回流美国，从资金面上冲击国内债市。
操作建议
总体来说，本周资金面对债市的压制作用开始趋缓，但由于基本面对债市的提振作用已表现乏力，长端债出现滞涨迹象，这使得当前债市盘整格局明显。对于未来债市的判断上，我们认为本周末中采PMI是关键，待基本面发出新的信号后选择方向，如果基本面进一步走弱，那么长端债或延续涨势，反之市场会延续盘整，直到新的事件打破这一格局。操作上可以市场配置少量长期债并根据资金面情况进行调整。

3.湘财证券研究所——曲线平坦
投资要点：
 5 月，汇丰PMI 预览值跌破枯荣线，新订单、库存指标显示需求前景差。
 资金利率先升后跌，利率债收益率盘整，信用债收益率短升长平。
 交易所市场净价涨跌互现，跟随银行间市场。
 短融发行量下降，中票发行量上升，公司债、企业债发行量维持地量。年初以来，短融、中票净增量同比增速超预期，而公司债、企业债同比增速较低。
 上周基本面与资金面的博弈基本打成了平手，利率债收益率窄幅波动，信用债收益率短端跟随资金面上行，长端跟随汇丰PMI 平稳。季节性来看，6 月份的资金面通常都是年内最紧的，加上今年外管局的《国家外汇管理局关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》对5、6月份的外汇占款有负面影响，更加强了资金恶化的可能。海外的量宽退出预期正在显现，对于国内债市的影响可总结为：空短端、利长端。资金的趋紧将促使信用债收益率曲线平坦化，但期限利差已经很低，如果资金大幅趋紧的话，极有可能带动收益率曲线长端的回升。但如果资金只是阶段性紧张的话，收益率曲线可能会呈现熊平+牛陡的组合。央行的态度还是最重要的，鉴于基本面不佳，通胀不高，我们认为央行还是会维持中性，适时通过公开市场支撑资金面。
 我们认为1+5（城投为主）之外，投资者可以考虑3 年期中票，从去年经验看，3 年期品种的抗跌能力非常强，上涨也不差。等级方面，短融无所谓高低，中票中高等级为主。