在CFA三个级别的考试中,CFA三级作为“收关战”,让很多考生甚至专业金融人士倍感难度,也是倍感困惑的一场煎熬。三级考测中,IPS(investment policy statement)的撰写所占的比重和篇幅,是历年CFA三级考试的重中之重。素有CFA三级历来是得IPS得天下的说法。
IPS有哪些特点?
一.题量大
CFA三级考试题型分两部分,上午是essay,包括简答和按给出的构架应答(比如给你一个表格,要您补全所缺项目);
下午跟二级的题型一样,都是选择题。提到上午题,IPS根据投资者类别划分为两门科目,个人IPS(Private wealth management)与机构IPS(portfolio management for institutional investors)。顾名思义,个人IPS是基金经理为高净值个人客户进行资产管理,而机构IPS是基金经理针对养老金、基金会、保险公司、银行等机构进行投资组合管理。
二.出题灵活
CFA三级部分科目虽然难但是把知识点理清楚应付考试完全没有问题,但是IPS则不同。对英文非母语的多数中国考生来说,考试形式也很陌生,很多同学因为没有经历过专业的训练,在这个部分失分较多导致三级没有通过。
不少学霸都认为IPS是CFA三级学习的痛点,CFA协会原版书上都写着一条:“假若没有对IPS有充分的准备,那就明年再来考一次CFA三级。”足见个人IPS对CFA三级考试的重要性。
个人IPS应该是三级当中最灵活的一门课程了,也是坑最多的做题中“坑”最多的一个科目。在我们的课程体系中,除了基础课和强化班讲了每个reading主要的内容,还专门开设了IPS写作课,把历年的真题总结出来一定的规律和“套路”让大家能在短短的考场过程中能够有清晰明确的思路,并且再结合经典题的讲解,相信大家已经对IPS essay并不陌生了。最核心的就是要熟练掌握RRTTLLU。
考点⼀:关于return计算的两种题型的分解
个人IPS计算return主要有两种形式,一种是open-end,不告诉终值是多少,求在现有资产规模上满足下一年流动性支出所要实现的收益率,在这种问题下,主要就是抓住时间点判断题目中每一个数字的项目归属(cash flow or total investable assets)和发生的时间点(current,in coming year,next year,etc..);另外一种为close-end,知道PV,PMT,N,FV,来求I/Y是多少,这种题目的形式要定义好现金流量的符号,避免方向错误。不管哪一种类型,最直观也是最核心的就是要画出时间轴。
考点二:关于close-end中符号的问题
在算IPS的rate of return时,这三个的正负号怎么确定?看真题里的正负号也不一样,PMT有时为正,有时为负。