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分享【书籍推荐】| 《新资本论》: accumulation 2015-5-23 01:16; 内容简介自1971年布雷顿森林体系崩溃以来的40多年，全球经济体系的内在结构终于从量变实现突变。以全球性货币金融市场、全球流动性金融资产、全球范围内虚拟经济与真实经济相背离为显著特征的全球金融资本主义，已经成为支配整个人类社会的经济体系。人类经济已经进入全球金融资本主义新时代。现在流行的传统教科书经济理论仍是产业资本主义时代的经济理论，相信产业资本居主导地位，决定经济体系价格体系和分配制度，相信实体经济支配虚拟经济。然而，金融资本主义时代，上述一切皆颠倒过来。虚拟经济支配实体经济，货币金融决定实体经济的价格体系和分配体系；大宗商品价格被完全金融化，与实体经济供需脱节；企业不再追求利润最大化，而是市值最大化。　　这就是2008年金融海啸过去多年之后仍无解的原因。为什么世界各国采取了所能够采取的一切宏观经济政策，经济复苏却依然疲弱乏力？为什么量化宽松不断增加货币供应量和全球流动性，真实经济的信用供给和需求依然萎靡不振？为什么购买力平价理论和利率平价理论几乎完全失效？　　越来越多的经济学者和政治决策者终于开始警醒过来，他们习以为常的理论模型和思维方式已经过时。全球金融资本主义经济体系正以排山倒海、雷霆万钧之力，猛烈冲击着封闭经济模型和旧的思维方式。如果不站到全球产业分工体系、全球商品服务市场、全球货币金融市场体系的新视角和新高度，我们就完全无法理解当今人类经济体系所面临的根本性难题，更无法找到改革全球经济治理、实现全球经济持久复苏的正确方略。　　而这正是《新资本论》的出发点。作者向松祚在多年研究的基础上，全面分析了全球金融资本主义的起源和历史，论述了如何解决国家主权与宏观经济政策独立的矛盾，并探讨了全球金融资本主义未来的救赎之策以及中国战略。全书分为“全球金融资本主义的兴起、危机、救赎”三卷，视野宏观，气势磅礴，是一部既具有学术价值，又有现实指导意义的重磅经济学作品。作者简介向松祚，著名经济学家，国际金融战略专家，中国人民大学财政金融学院教授，国际货币研究所理事兼副所长，中国农业银行首席经济学家，美国约翰．霍普金斯大学应用经济研究所高级顾问，货币金融机构官方论坛（OMFIF）顾问委员会副主席，CCTV和多家国内外电视台特约财经评论员。先后就学于华中科技大学、中国人民大学、英国剑桥大学和美国哥伦比亚大学。曾经任职中国人民银行和多家企业。　　主要学术著作包括：《争夺制高点——全球大变局下的中国金融战略》、《伯南克的货币理论和政策哲学》、《汇率危局——全球流动性过剩的根源和后果》、《不要玩弄汇率——一位旁观者的抗议》、《张五常经济学》、《五常思想》（主编）、《蒙代尔经济学文集》（6卷，译著）、《欧元的故事》（译著）等。感谢您对宏观经济观察微信公众号的关注!; 个人分类: 金融学|0 个评论

分享金融行业服务实体经济的政策思考: Qq2719512773 2015-3-11 17:47; 内生激励不足与外生渠道不畅，是金融行业服务实体经济缺乏动力的主要因素，要排除外生性机制障碍与内生性收益风险，有效遏制金融行业脱实向虚的现状，要以政府为主导，通过放宽金融机构准入门槛，直接降低融资门槛，规范民间融资发展的外生性政策，以及严格监管暴利领域，提高实业经济盈利，发挥价格杠杆功能的内生性利益引导，才能不断提高金融行业服务实体经济的水平。关键词：金融行业；实体经济；外生性机制；内生性收益；政策思考国民经济的坚实基础来自实体经济，其更是集中社会生产力的重要表现，现阶段，国内外金融趋势日益严峻且复杂多变，稳健发展实体经济，不仅能够改善民生、促进就业，更是拉动消费、应对冲击，促进我国社会经济平稳发展，稳步实现“新四化”目标的具体表现。“十二五”以来，虽然我国金融改革不断深入，经济增长速度趋于平稳，金融资源逐渐充裕，实体经济发展支持力度也日益加强，但是，却暴露出了许多深层次的矛盾及问题，如：虚拟经济过度膨胀，民间资金投资困难，微小企业融资较难，社会资本脱实向虚，以及本应该是实体经济中极具成长力与活力的小型与微型企业，融资难以及融资贵的现象持续发生。其中面临的主要障碍是金融行业的激励不足以及渠道的不畅通，因此，想要进一步切实发展金融行业，服务于实体经济，就需要从根本上解决这两个障碍，以促进产业结构优化，提高实体经济收益水平，增强金融行业服务实体经济的内生动力。金融行业的外生性机制障碍金融行业的外生性机制障碍主要表现在两个方面：第一是目前我国受到正规金融体系所支撑的实体经济，在为小微企业服务发展中受到阻碍。首先，融资间接渠道不通畅。由于经营机制与管理体制的原因，大中型商业银行对于优质客户、大型项目及企业，有着资金支持的倾向。由于受到监管要求、网点设立、资金来源以及服务能力等诸多方面要求，加之二三城市的法人金融机构利益驱动，逐渐表现出与大中商业银行相同的发展趋势，因此，地区的多样化小微企业金融服务需求无法被满足。其次，融资直接渠道不畅通。对于我国的小微企业来说，无论是发行集合票、中小企业板，或是创业板市场融资等融资债务工具，均存在着门槛过高无法企及的问题。并且直接融资在前期存在周期长、程序繁复、工作量大、成功率低、需要支付高额中介费用、消耗大量人力等情况，且后期需要肩负严格的信息披露义务。因此，对我国的小微企业来说，贷款比直接融资来的更加高效直接，在一定程度上阻碍了直接融资的发展。第二是我国民间融资服务资金在进入正规金融体系，及实体经济的发展中受到约束。首先，金融行业的社会资金进入渠道不通畅。尽管《关于鼓励与引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》由国务院在2005年出台实施，其中明确指出民间资本可以进入金融行业，随后，国务院在2010年又颁布了《关于鼓励与引导民间投资健康发展的若干意见》，其明确提出需要鼓励民间资本建设或是参与贷款公司、村镇银行以及农村贷金互助等一系列金融租金。但是并没有出台相关实施细则，使得金融领域对民间资金流入的管制依旧严格。如：银监会在规定的《村镇银行管理暂行规定》与《小额贷款公司改制设立村镇银行暂行规定》中，均要求小额贷款公司改制的村镇银行或是村镇银行的发起人，必须要符合银行业金融机构的条件。虽然在2012年银监会颁布了《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》，对相关要求进行了放松，但是实施效果以及可操作性还有待考察。由于金融行业进入渠道不通畅，正规金融体系阻挡了大量民间资本，使得小微企业金融服务难以形成有效供给。其次，民间融资对实体经济服务渠道不通畅。民间融资通常缺乏制度规范，使得其容易在高收益的驱动下逐渐脱离对实体经济发展的支持，进入高投机行业、高风险领域，逐渐抽干实体经济的资金支持。尤其是一些受到小微企业发展的民间融资，甚至会成为集资诈骗、非法吸收公款、高利转贷以及金融传销等行为的温床，对实体经济发展以及地区金融稳定造成重大负面影响。近年来，许多债务人逃跑、集资诈骗等事件，如：内蒙古鄂尔多斯以及浙江温州等城市的民间融资活动，成为了实业空心化以及冒险投机的代名词。金融行业的内生性收益风险第一，正规的金融体系由于存有利率管制，使得其对小微企业领域中较大的风险进行回避倾向。在利率管制的情况下，一旦市场平均利率高于管制利率时，银行更愿意将贷款发放给风险最小的资金需求者，如：重点投资项目、大型企业集团或基础设施建设项目等。而对于小微企业，由于其借贷风险较大，难以用高贷款利率的方法对其风险溢价进行弥补，因此许多银行均不愿意对小微企业借贷。第二，民间融资流动在逐利资金中，对虚拟经济领域的巨额利益收益争相追逐。民间融资环境可以说是完全的竞争市场，高额利息支付领域更是资金流动的趋势。近几年，贵金属、房地产、艺术品、收藏品、农产品以及矿产资源交易市场持续活跃，投机性资金活动旺盛，出现大量泡沫以及虚假繁荣，借贷利息不断升高，使得大量民间资金涌入。另一方面，土地、劳动力以及原料等价格大幅度上升，使得税收居高不下，在欧洲主权债务危机以及全球金融危机的影响下，外部需求不断萎缩，使得小微企业生存环境更加恶化，实业活动平均利润不断下降，使其对高额借贷利率难以承受，导致大量民间资金流出实体经济领域。民间融资市场由于正规金融领域的利率管制形成对利率的双轨制度，使得信贷资金套利具有较大空间。一部分正规金融体系在利益的驱使下，通过某种渠道进入民间融资市场，使得原本就获取信贷资金困难的实体经济更为艰难，使其融资问题不断加剧。因此，不论是民间融资市场还是正规金融体系，由于其在收益与风险上的考虑，使得实体经济领域中的小微企业无法对金融资源形成足够吸引力。金融行业服务实体经济的外生性政策措施要想将社会资本脱实向虚的现状进行遏制，提高金融行业服务实体经济的水平以及其对小微企业发展的支持，必须要对目前主要制约金融行业服务实体经济的激励不足，以及渠道不畅问题进行彻底解决，应以政府作为主导打破体制机制局限，对资金流入实体经济渠道进行疏通与拓宽，健全政策调控以促进产业结构优化升级，增强金融行业服务实体经济的内生动力，使得金融行业能够在为小微企业等实体经济服务中，做到既有能力也有动力。完善金融行业服务实体经济的外生性政策，解决融资渠道不通畅的问题，既需要以全局的角度进行自上而下的顶层设计，又要对自下而上的群众智慧进行鼓励，本文提出三点政策性措施：（一）放宽金融机构准入门槛国务院出台的《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，需要对其中激励民间资本流入金融领域极具可操作性的实施准则，进行认真落实，真正做到机构准入、限制放松，促进以民间资本作为发展主体的中小型金融机构发展，建立起充分竞争、多层次以及多元化、进退有序的金融体系，为实体经济发展需求提供强有力的支撑，真正为小微企业发展提供多领域、多层次的金融服务。（二）直接融资门槛降低尽管在股权融资中，对中小企业板以及门槛较低的创业板中更低的新三板进行拓宽内容，让更多的创业型以及高新技术型小微企业，能够在扩容以及改造后的新三板挂牌低门槛。同时对债权管理机制进行优化，对债券发行门槛降低，以促进债券提高发行效率，促进小微企业私募债券试点加速进行，健全小微企业债券发行融资工具的担保机构体系以及政策性支持，对于小微企业投资或是承销发行的债务金融工具的金融机构，需要在存贷比以及资本充足率等考核指标上给予合理适度的放宽。（三）对民间融资规范发展对于发展良好、经营规范的民间融资组织，应该允许其登记注册，促进其转变为合法的中介金融机构。对合理的民间投资主体的投资意愿，应该充分尊重，同时更需要对民间金融体系中已经形成合理有效的做法进行充分尊重，积极发挥中小微企业中典当、租凭、信托等融资方式的应有价值作用。对于各类新型金融组织要鼓励发展，引导民间资金建立股权投资企业、创业投资企业以及有关的投资管理机构，促进民间金融的稳步合法化发展。金融行业服务实体经济的内生性利益引导要始终坚持金融行业服务实体经济领域的本质要求，就必须杜绝虚拟经济的快速膨胀，增强实体经济成长支持力度，通过完善健全市场机制对资源配置进行引导，使得金融机构能够在支持实体经济发展的时候中获取正常利益，更好的实现发展目标，从而增强服务动力。第一，要对暴利领域严格监管，挤出泡沫，使得其市场利润能够回归正常预期。要持续稳定调控房地产政策不动摇，对长效调控机制进一步健全完善，对楼市发展进行引导，促进楼市能够稳步、有序以及健康地发展下去。对资本市场监管力度要加强，对违法违规的炒作行为要进行严厉惩戒。对金融市场的监管体制继续健全完善，以规避监管为目的及脱离经济发展需求的“创新”行为进行杜绝。对市场、行政以及税收、司法等手段合理综合运用，对商品流动领域进行严格管制，对于哄抬物价、囤积居奇以及扰乱市场等行为进行严厉打击。第二，减轻负担，提高实业领域中盈利能力以及盈利水平，支持实体经济发展成长。促进税收制度改革深入，对税收免征额扩大、抬高起征点，加速对营业税改增值税的试点进程，真正对实体经济做到减轻税收负担。全面清理审批、流通以及融资等相关环节中存在的不合理收费项目，切实对实体经济经营成本进行降低。并加大实体经济的技术改造，引入节能减排等高新科技，同时对创新研发、重组兼并等方面加大财政支持力度，鼓励产业结构调整、转型以及升级，促进小微企业做大做强。第三，完善健全调控，充分发挥价格杠杆的功能作用，促进金融资源向高效有序配置的道路发展。不断加速利率市场化进度，在金融市场中给予金融机构更多的自主定价权，使得利率能够将实体经济的金融需求多样性，以及差异性更加真实可靠地反映出来，从而促进金融机构的定价能力以及对风险的判断能力，利用利率上浮所带来的溢价，对实体经济发展中面临以及可能面临的各种风险进行覆盖支持，对于盈利空间不断扩宽，使其对于金融资源更具有吸引力，从而有效的促使实体经济领域中金融资金的流入。结论综上所述，想要金融行业能够更好的服务实体经济，需要明确外生性机制障碍以及内生性收益风险的基础上，对外生性障碍进行以对策为主，对内生性收益进行以引导为主的不断健全完善，才能够使得实体经济对民间融资比金融资源更具吸引力，使得金融行业能够更好的服务实体经济，促进其更快、更好、健康的持续发展下去。; 43 次阅读|0 个评论

分享 3450.了解虚拟经济才能管好虚拟经济: 王东镇 2014-12-22 03:10; 3450. 了解虚拟经济才能管好虚拟经济 2014.12.22 虚拟经济是利用技术手段管理市场价值、影响市场价值、创造市场价值的经济行为，包括货币经济、证券经济、期货经济、楼市经济，及一切可以通过人为操控的经济行为。虚拟经济是依附实体经济的怪物，通过政策和资金运作影响供求关系，创造虚拟价值，并将其转化为真金白银。汇市炒作、股市炒作、楼市炒作、期市炒作，是最常见的形式。基金是鳄，大户是鲨，散户是推手，国家行为是最大的幕后操手。国际油价的起伏，亚洲金融危机，股市行情，都是虚拟经济的杰作，此次世界性金融危机也是虚拟经济影响实体经济的典范。虚拟经济并非一无是处，可以融资，创造税收，为庞大的资金和人群提供营生，而追求暴利是虚拟经济最大的魅力！前苏联的崩溃与国际油价的炒作密不可分！中国庞大的股市，每一次潮起潮落都有国有资金的身影，而所有券商、大部分基金都由国家掌控，国家财政是虚拟经济最大的掌控者、受益者。二八行情是国有资金创造的，八二行情是基金和大户创造的，散户只能跟风。了解了虚拟经济及其创造财富的手段，就不应该大惊小怪，更不能只许州官放火，不许百姓点灯。否则，就会丢人现眼、天怒人怨、难以收场。; 14 次阅读|0 个评论

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