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分享 1998香港金融保卫战——索罗斯量子基金: accumulation 2015-6-29 22:41; 1998香港金融保卫战十年后，索罗斯量子基金操盘手、罗德里·琼斯回忆起那天香港特区政府的坚决出手时，仍表示出相当的敬佩，他说“要问香港这一战的经验教训，我们当时一度怀疑香港特区政府的干预是否能够有效，因为时机和战术的选择至关重要。现在看来，香港特区政府当时出手的时机选择得相当好”，“如果港府再有迟疑，整个金融市场很可能全面崩溃”。结论 20世纪，香港有两件事情将载入史册，一是97年香港回归，结束了百年香港游外国人统治的历史;一是1998年阻击国际投机家，成为国际金融史上政府与投机家对抗的经典范例。据香港特区政府后来估计，香港人在这场金融危机中，股票损失大约3万亿港币;私人住房净值由3.8万亿跌至1.8万亿港币，损失大约2万亿港币;公司及其他损失大约1.8万亿港币——合计损失大约6.8万亿港币。如果按680万人口计算(当时香港人口600万左右)，香港人平均每人损失100万港币。其实，严格说来，不能说特区政府取得了“胜利”，只能说国际投机家阴谋没有完全得逞，对冲基金们还是获利离场的，香港政府的干预行动也没有直接损失。而香港经济为此付出的代价难以估量。正如当时的财务司司长曾荫权事后称，香港政府在与国际炒家的对决中，只是——“惨胜”。起因 90年代初期成功预测苏联崩溃的美国著名经济学家保罗·克鲁格曼1996年预言“东南亚国家出现严重的泡沫经济可能会发生金融危机”。他说，所谓的“亚洲奇迹”是“建立在浮沙之上，迟早幻灭。”因此国际大投机家、有“金融大鳄”之称的索罗斯来了。索罗斯说他在飞机上就看到了香港的经济泡沫。这伙国际投机家将香港当成他们的最后提款机，目标是：恒生指数跌至3000-4000点，港币贬值50%左右。届时香港金融市场将一片混乱，投资者和香港居民将会蒙受巨大损失，而国际投机家则从中获取暴利。国际投机家们的金融风暴攻击策略如下： 1、先找了一个最弱的羊羔试刀——泰国。1997年6月，国际投机家开始攻击，7月2日泰铢失手。泰国390亿外汇储备耗尽，泰铢被迫自由浮动，泰铢兑美元汇率从25跌到60.泰国随即出现挤兑风潮，大量银行倒闭，金融危机全面爆发，导致总理差瓦列下台，央行行长伦差·马拉甲辞职。至8月5日，42家金融机构关闭。 2、主攻香港 1997年10月——1998年1月，国际投机家全面做空香港的股票、期货和港币(简称空军)，大打歼灭战。导致香港股价暴跌，不到一个月，恒指从15200多点跌到8800多点，下跌6400多点，许多公司破产倒闭，一些中小银行出现挤兑风险。 1998年1月，香港最大的投资集团有限公司百富勤(号称香港的“野村证券”——日本第一大券商)行将倒闭，李嘉诚、荣智健作为他的大股东，自身难保(长江实业的股价从98港元跌至28港元、中信泰富股价从53港元跌至9港元)，因此不敢出手相救。据估计百富勤在印尼的总损失高达8亿美元。而百富勤在东南亚其他国家的业务也在这场危机中遭受不同程度的损失，特别是在泰国的业务受损最为严重。百富勤持有20多家上市的认股权证，恒生指数暴跌令持股量较多的百富勤损失惨重，股票损失至少近30-40亿港币。据估计百富勤在这次金融危机中的损失超过100亿港币，一个“金融神话”就这样宣告终结。香港首任特首董建华一上台宣布的最大新闻，就是百富勤的破产——香港居民因此送董特首“乌鸦嘴”称号。 3、迂回战役。国家投机家发现香港久攻不下，立即转战外围——日韩。韩元对美元汇率立即从800跌至2000，汉城股价指数从900点跌至300多点。30家财团一般破产倒闭;日元对美元汇率从110跌至147日元，日经指数大幅下挫，从210000到14000。1998年8月5日至7日，国际货币炒家返回香港，发动了继97年10月以来对港元的第四度大规模冲击。香港政府为什么要干预香港一直以以自由港而闻名于世，特区政府一直奉行自由市场原则，而这一次介入这场纷争，其目的主要考虑两个方面： 1、政治风险：英国人治理香港100多年都是好好的，一回归就出事，除了说明*河蟹*无能，还说明*河蟹*"一国两制"的失败。香港回归之前，《财富》杂志专门出版了一个"特别发行本"，其封面叫"THE END OF HONGKONG"--"香港的末日"，预测香港回归后四年完蛋。时至今日，现任特首曾荫权还将这个封面压在他的办公桌台面玻璃下面。 2、国内金融危机风险：如果港币汇率保不住，人民币汇率肯定保不住(当时人民币黑市价达到9-10，资本外逃相当厉害)，这有可能导致国内全面的金融危机，而当时的中国对金融危机没有半点认识和丝毫准备。双方实力对比 1、多方——中国和香港政府战将：中银香港总裁刘金宝，香港财政司司长曾荫权，香港金管局总裁任志刚。刘金宝当年在里根总统遇刺时，在国际市场上初露锋芒。资金：940亿美元(英国政府留下的外汇储备)+ 153亿 + 1500亿 =2593亿美元 2、空方——国际投机家、金融大鳄、炒家们战将：量子基金索罗斯，老虎基金罗伯逊，摩根斯坦利巴顿比斯……，索罗斯因1992年打垮英镑而威名远扬，从此国际金融市场变成了投机家的天下，世界上没有哪个国家在与国际投机家的对抗中取胜。资金：投机资金有3万亿美元，而可调动资金高达30万亿美元。战场要描述这场惊心动魄的较量，首先必须简单解释一下香港这个金融市场和投机者的操作过程。投机者的操作过程大概要涉及四个市场：外汇市场、期货市场、货币市场和资本市场。 1998年8月5日至7日，国际投机家们短短三日抛出近460亿港元(60亿美元)沽盘，港元受到自建立联系汇率以来最大规模的狙击，来势比97年10月更凶更狠。金管局首先在外汇市场上公开与国际金融大炒家叫板，炒家每卖出一盘港元，金管局便吃下一盘，而且吃下的是便宜的港元。金管局主动以政府财政储备承接了炒家的近500亿港元沽盘，再把买回来的港元重新存入银行。以此来压低拆借利率的升势，减少对经济的伤害。按照香港货币局规定，金管局倘若要在外汇市场以美元购回港元，必须以固定汇率1美元兑7.8港元的价格购买。而这次却以炒家的卖价7.75港元悉数买进，引至炒家们大喊不公。香港金管局总裁任志刚说，这次购买港元，并非为金融管理局本身购买，而是替香港政府即国库购买，因此并没有违反货币局的严格规定。香港政府为了应付经济衰退，采取了扩张财政政策，加大预算赤字。每年夏季国库库存港元枯竭，政府开支必须到货币市场以美元换取港元。恰在此时，金融炒家大笔卖出港元，金管局便顺理成章地为政府大笔买入便宜的港元。如同武林高手过招，一方低估了另一方的内功，招致自身的内功被对方绵绵不绝地吸走了化解了。到1998年7月末，香港外汇储备为965亿美元，居世界第三，排名第二的是中国内地，约为1400亿美元。第一回合到7日星期五下午四点半，以香港金管局小胜暂告一段落，汇率稳定在1美元兑7.75港元左右的水平上。因为股市受挫的程度并不大，期指下滑也不大，炒家无功而返。但他们并未罢手。下一个目标就是证券市场。 8月13日，在恒生指数跌至6654点低位时，香港政府进场买进股票。 8月14日，香港政府正式动手干预股票市场，开始了一场前所未有的"世纪豪赌"。香港政府动用外汇基金和土地基金同时进入股票市场和恒生指数期货市场大举吸纳，致使那一天的恒生指数反弹560多点，升幅达8%，以7224点收盘; 8月17日，全球股市暴跌，恰好星期一为抗日战争胜利日，香港休市，避过了冲击波; 8月18日，美国股市已大幅回升，日元也开始回稳，亚洲各地股市全面反弹。这一天是公众假期后首个交易日，香港政府保留实力，恒生指数窄幅波动，大市终盘微跌14点，以7210点报收; 8月19日，香港政府外汇基金继续入市，大挟淡仓，指数攀升412点，以7622报收; 8月20日，大市于高位7900点遇到初步阻力，而香港政府买盘亦稍为收敛，指数于7742报收，升120点; 8月21日，外汇基金入市未见积极，八大外资亦于尾市联手，使期指尾市狂泻200点，指数当日回软，以7527报收，跌215点; 为了能在这场战役中取胜，8月22日江总书记在北京会见了一批香港知名实业家。江总书记说：“香港企业家对香港的繁荣肩负着历史的责任”。“只要香港政府提出要求，中国政府无条件全力支持”。特首董建华晚上来不及休息，严查“卖国贼”——谁在这个时候抛售股票，谁就是“卖国贼”，并及时对媒体公布“卖国贼”名单。 8月24日，香港政府重组实力，为入市干预以来最大规模，最后大市急升318点以7845报收。从8月14日到8月28日，香港媒介以战场报道的语言形容说：“政府军采取大进小退、稳打稳扎和步步为营的策略，对炒家进行全方位的围追堵截。” 8月26日，离恒指期货的结算日期还有两天。虽经8天鏖战，最紧张最激烈的时刻还未到来。此时，香港政府需要进一步探明敌方火力，知己知彼，以更好地布阵迎敌。香港政府首先必须知道，如果没有香港政府不入市，股票市场究竟有多大力量与炒家交锋。8月26日15点08分，一直扮演买家角色的香港政府一改面孔，突然收起所有股票现货和期指买盘，并主动沽空恒指期货，引发炒家急忙跟风追沽。短短两分钟，恒生指数急挫160点，恒指期货下跌近300点。这时，香港政府突然反过头来，再度入市收复失地，大量买进股票和期货合约，将股指和期指顶回原来的水平。此番试探，香港政府暗吸一口冷气，炒家实力不可小觑，恶战在即，一触即发。 8月27日上午10时，香港股市开市。激战开始，炒家的卖盘就如排山倒海一般扑来。在第一个15分钟内，成交额即达19亿港元;在第二个15分钟内，成交额为10亿港元;在第三个15分钟内，又是10.9亿港元的股票成交。而在收市前的15分钟，战斗进入白热化状态，成交额高达82亿港元!单香港电讯股票一项，政府推出的1亿港元的买盘，不到9分钟即告全部成交。状态之惨烈，令场上“红马夹”目瞪口呆。这一天，香港政府动用了200亿港元，委托10家经纪行在33家恒指成分股上围追堵截。炒家几番突围，未能如愿。最终，恒生指数报收7922点，比上一个交易日上扬88点，全天成交额230亿港币。这是自97年11月4日以来的最高额。 8月27日晚，大战前夜，亦成了香港的不眠之夜。凌晨，香港天文台发出雷暴警报。 8月28日，中国人民银行和中国银行两位副行长直接坐镇香港，准备了600亿港币，准备随时参战。 8月28日是恒指期货的最后结算日，胜败在此一举!恒指期货的结算价格为这一天每五分钟恒生指数报价的平均值，因此，要抬高结算价，就必须保证恒生指数走势平稳。要达此目的，香港政府非得竭尽全力，死保死守。这一天不仅香港600万人屏住呼吸，注视着股票行情;全世界都在关注着这一事态的发展。为了增加投机家的融资成本，香港金管局将当天的隔夜资金拆解利率上调到破纪录的280%。上午10时，决战打响。香港政府与金融大鳄立刻在"汇丰控股"与"香港电讯"上展开激战。炒家的抛盘气势汹汹、排山倒海，政府军则兵来将挡，水来土掩，一个不剩，全盘买入。开市仅5分钟，成交额即高达30亿港元!与此同时，香港政府同时在33只恒指成分股上设下买盘防线，全线防守。中午12时午市收市前，战斗又趋激烈，“长江实业”、“中国电讯”等多个蓝筹股被炒家疯狂抛售，并有大量欧洲基金入市。滔滔股海，香港政府一木擎天。午市收市时成交额报409亿港元。下午开市，战况更趋严峻。炒家的抛盘滚滚而来，特区政府全线死守，平均每分钟就有价值3.5亿元的股票易手。下午，转战期货市场。政府在巨量买单坚守8月的基础上，为了防止投机家将8月恒指期货转仓9月，午后政府狂沽9月期指，在8月恒生指数打压至7000点下方，令国际投机家难以抵挡。香港政府沽售9月期指的目的是不让对冲基金在9月期指逢高沽售，希望将其消灭在8月，不要将战火延续到9月。下午四时整，恒生指数终于在7829点定格!惊心动魄的四个小时，全天交易额达到了香港股市有史以来的最高纪录——790亿港元!大约是平时成交量的十倍。其中有600多亿元为特区政府所为，政府几乎成为市场的唯一买家。恒指期货最终以7851点结算。在上溯总共10个交易日中，香港特区政府约动用相当于1200亿港元的外汇储备，将恒生指数上拉1169点。香港政府在期指市场获利约20亿港元，投机者的损失估计为12亿港元。香港特区政府在汇市、股市和期货市场向国际投机家、金融大鳄索罗斯们发起全面反攻，初战告捷。 8月28日战役结束后，国际投机家仍然不甘失败，伺机反扑。索罗斯量子基金投资主管斯坦利在CNBC电视节目上公开宣称“香港政府救市解决不了问题”、“九月见分晓”。当时市场上仍然弥漫着悲观情绪，担心香港政府顶不住国际投机家的攻击，香港政府拼死应对。一方面，香港政府及时调整策略，改变游戏规则。特区政府的资金有限，远远比不上国际投资商能调用的资金，故很难与之长期抗衡;因此立即出台了一系列限制金融投机的政策和措施，如"金管7条"，"金管30条"。主要为：大幅提高期货保证金、限制期货交易数量、公布期货大户持仓量、限制股票抛空，实行T+2交收制度等，及时有效地遏制了国际投机家的后续进攻。对这一系列的政策和措施，国际投机家大呼香港政府破坏金融秩序和国际惯例规则。事实证明：战争是不讲手段的，我的地盘我做主，胜者为王，败者为寇。另一方面，特区政府和香港人民的运气来了。其时东南亚的金融危机波及世界，引起了全球金融市场的动荡，特别是8月份，许多国际投机家在俄罗斯金融危机中遭受巨大损失，其中美国最负盛名的对冲基金——长期资本管理公司因巨额亏损250亿美元而宣布倒闭。美国及主要西方国家为了防止“危及自身”加强了金融监管、打击国际投机，迫使银行收紧对对冲基金的信贷。国际投机家被迫撤出香港。至此，一场腥风血雨的战斗终于告一段落。; 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分享金价暴跌致央行黄金储备蒸发额分析: 红媚娘 2013-4-19 12:10; 据香港经济日报，黄金今年表现退色，摩根士丹利认为罪魁祸首是交易所买卖基金 (ETF) 撤资所致，且金市的利好因素已被冲击得所剩无几，所以下调今明两年预测。金价喘稳后，各方陆续盘点损失，估计央行黄金储备连日已蒸发 5,600 亿美元 ( 约 4.3 万亿港元 ) 。　　央行黄金储备蒸发 4.3 万亿　　今年以来，资金“弃金从股”的趋势甚为明显。据研究机构 EPFRGlobal 的统计，截至 4 月 10 日，今年黄金 ETF 的资金净流出多达 112 亿美元，为 2011 年以来最多，反观环球和美国股票基金却有净流入 212.5 亿美元。　　黄金今年节节败退，加上近日的疯狂大跌市，金价已跌至两年低位，致黄金相关交易所买卖产品今年已减值 372 亿美元。　　大摩报告指出， ETF 自 2 月初已持续沽金套现，加上之前的利好金价因素已不复再，所以今明两年金市难望向好，大幅调低金价预测 15% ，至今年 1,487 美元，明年 1,563 美元。市场担心央行将加入沽售行列。不过，部分央行表示不会因此改变持金策略甚至会趁低吸纳。　　大好友未死心称“可抗通胀　　为黄金大好友的贝莱德 (BlackRock) 和“沽神”约翰保尔森 (JohnPaulson) 亦未死心，并以黄金可对抗通胀为由，看好长线金价。贝莱德基金经理 CatherineRaw 认为，相比去年，未来 5 年通胀重临的机会已增加。　　新加坡亦未因金市不景而改变初衷，拟成立黄金交易中心，期望以税务优惠和在国内设立炼金厂等措施，期望未来 5 至 10 年争取全球黄金需求的 10% 至 15% 份额，以媲美伦敦和瑞士的黄金交易中心。本文来源： http://www.ocn.com.cn/market/201304/dag181508.shtml; 个人分类: 宏观经济|11 次阅读|0 个评论