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分享 【转】可转债还能疯多久？
书馆里的痞子 2015-2-10 19:36
可转债还能疯多久？ 作者：好买基金研究中心 2014年，转债市场以大涨实现完美收官，中证转债指数全年回报近57%，不仅远超纯债，更是跑赢股指，转债基金也取得了靓丽的业绩表现。转债基金的亮眼表现可以主要归结为如下因素： 首先，质押式回购融资功能带来的杠杆威力。转债品种能够进行回购融资并进行杠杆操作，这一优势为正股所不具备。经统计，2014年净值增长超过70%的12只债券型基金的标的资产中，可转债市值占基金资产净值比均值为123%。去年众多转债基金明显跑赢指数与善用回购融资杠杆密切相关。 2014涨幅超70%的债券基金资产配置情况 代码 名称 债券市值占基金资产净值比 可转债券市值占基金资产净值比 2014 年复权单位净值增长率 530020.OF 建信转债增强 A 131.10 126.85 97.83 519977.OF 长信可转债 A 161.49 156.28 95.36 050019.OF 博时转债 A 164.47 164.47 94.62 050011.OF 博时信用债券 A 155.60 131.36 89.44 470058.OF 汇添富可转债 A 92.59 83.16 82.60 100051.OF 富国可转债 （ 点评 ） 114.63 99.48 80.67 090017.OF 大成可转债 139.49 134.03 80.53 310518.OF 申万菱信可转债 （ 点评 ） 123.25 123.25 79.51 040022.OF 华安可转债 A 146.65 138.64 78.92 110027.OF 易方达安心回报 A 180.90 84.35 77.68 519061.OF 海富通纯债 A 159.85 114.78 71.60 163816.OF 中银转债增强 A 123.43 119.28 70.86 数据来源：好买基金研究中心，Wind 其次，转债品种构成上大盘蓝筹品种集中。去年下半年，在增量资金推动下，大盘股表现明显更佳，上证50指数涨幅高达64%。而转债品种中，五只大盘转债占据了市场绝大部分的份额，成为市场风格转换的最大的收益者。当然，转债基金管理者也表现出非常强的管理和择券能力。 转债评估基本要素 名称 正股价格 转股价格 收盘价 转股价值 转股溢价率 纯债溢价率 债券余额（亿元） 民生转债 10.20 8.18 135.84 124.69 8.94 42.12 190.64 中行转债 4.33 2.62 164.78 165.27 -0.29 59.18 148.46 石化转债 6.85 4.89 145.57 140.08 3.92 40.92 137.00 平安转债 71.08 41.22 171.79 172.44 -0.38 78.21 102.55 浙能转债 7.29 5.66 150.20 128.80 16.62 62.46 100.00 工行转债 4.83 3.27 148.00 147.78 0.15 45.89 95.37 南山转债 10.20 6.65 155.29 153.38 1.24 46.05 57.97 洛钼转债 9.97 8.78 145.96 113.55 28.54 59.76 49.00 东方转债 22.97 12.00 200.00 191.42 4.48 120.21 40.00 中海转债 9.27 6.24 149.27 148.56 0.48 49.88 34.70 歌尔转债 26.11 26.43 140.00 98.79 41.72 52.94 25.00 深机转债 6.03 5.54 135.30 108.84 24.31 33.10 19.91 国电转债 4.43 2.27 196.72 195.15 0.80 87.16 18.83 冠城转债 7.45 6.20 149.81 120.16 24.67 46.32 18.00 吉视转债 11.70 12.08 140.01 96.85 44.56 55.20 17.00 深燃转债 8.73 8.32 134.97 104.93 28.63 45.18 15.99 歌华转债 15.73 14.69 144.53 107.08 34.97 43.39 15.50 齐翔转债 17.49 14.34 146.00 121.97 19.71 41.82 12.40 徐工转债 14.15 8.36 168.69 169.26 -0.34 71.75 12.16 同仁转债 23.66 17.27 155.50 137.00 13.50 56.54 10.45 齐峰转债 11.45 10.20 141.80 112.25 26.32 48.78 7.60 海运转债 5.38 4.50 137.55 119.56 15.05 37.24 7.14 长青转债 16.85 13.48 143.50 125.00 14.80 59.87 6.32 通鼎转债 20.40 17.35 142.80 117.58 21.45 49.31 6.00 恒丰转债 8.17 6.67 136.17 122.49 11.17 35.56 3.08 东华转债 18.45 11.79 169.99 156.49 8.63 80.79 0.83 燕京转债 8.21 7.22 135.90 113.71 19.51 36.80 0.67 双良转债 10.33 12.58 93.82 82.11 14.26 -7.01 0.03 数据来源：好买基金研究中心，Wind，数据时间2015-1-8. 然而，随着正股上涨，转债价格大幅上涨，位于较高水平。按经典BS 定价，这类基本等价于欧式期权的转债其转股溢价率的合理水平基本在10%以下。截止1月8日收盘，转债平均纯债溢价率52.84%，平均转股溢价率为15.26%，估值水平超出了理论值，高位溢价反映了市场情绪整体偏乐观。 07-09年可转债估值水平走势 此外，转债的自身强化效应也造成了短期内转债估值水平较高。由于权益市场迅猛上涨，多只转债触发赎回条款，并且转债的发行供给远远赶不上转债转股的减少，造成转债市场供给萎缩。需求方面，进入2015年正股市场的波动性明显加大，转债在大类资产配置中的重要性提高，新增资金对转债的投资热情也更加明显。未来权益市场走势乐观，一方面随着正股波动加大，转债波动也随之增强，防御性变弱;另一方面，参考09年，转债稀缺，正股强劲的时候，市场估值20%-40%的水平，目前转债估值水平仍有提升空间。 具体来看，2014年触发赎回的转债共14只，因转股减少的转债额超过700亿元，截至2015年1月8日，可转债市场存量余额1152.6亿元。目前触发赎回而尚未全部转股的工行、中行、平安转债等合计350亿元转股，另外还有民生、徐工等转债大概率将触发赎回条款，一季度转股比例仍较大。发行方面，目前共有12只转债发行预案，合计341亿元，没有大盘转债发行，行业分布更加分散，存量转债较14年明显减少。转债的稀缺性凸显，供需不平衡提升了转债市场的估值。 总体来讲，短期内转债整体风险不大。但值得注意的是，高估值意味着高风险，未来估值的提升将逐步透支股市成长空间，并且相对于正股，转债弹性、防御性将逐渐降低，如果市场继续走强则跟随，市场如果表现弱势，转债则要面临估值压缩和平价下跌的双重压力。
个人分类: 投资|33 次阅读|0 个评论
分享 全国农产品批发市场重点监测品种 平均价格周涨幅排行
大智慧数据 2014-5-14 13:44
全国农产品批发市场重点监测品种 平均价格周涨幅排行
本周肉蛋水产类产品价格普遍出现上涨，出栏肉猪价格和鸡蛋价格涨幅居首，随着前期去存栏量和ZF收储影响，五月肉猪价格快速反弹，两周内涨幅超20%，本周涨幅近15%；鸡蛋价格依然延续涨势，本周和上周涨幅基本持平；大部分水产品价格也一转上周的下跌出现小幅上涨。
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分享 全国农产品批发市场重点监测品种 平均价格周涨幅排行
大智慧数据 2014-4-29 09:22
全国农产品批发市场重点监测品种 平均价格周涨幅排行
本周全国农产品批发市场重点监测品种价格大部分都是上涨趋势，相比上周的整体下跌有了明显改善，其中鲫鱼、鲤鱼、鸡蛋、大带鱼周涨幅居前，鸡蛋继续延续涨势，而且周涨幅不断增大，猪肉价格终于结束了持续下滑趋势出现了微幅上涨；跌幅最大的仍然为蔬菜类，但相比上周跌幅出现小幅回落。
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分享 宝钢钢材出厂价三连涨 钢铁板块起死回生?
mclrenjing 2013-1-8 09:20
　　7日，宝钢股份(行情 股吧 买卖点)再度上调2013年2月份钢材出厂价格，幅度在80至160元/吨左右。这是宝钢自2012年12月份以来连续第三个月涨价。年前还在犹疑不决的钢材市场，目前的预期已经发生了转变。在争议中，看涨情绪越来越浓。 　　再现钢材贸易商封库惜售 　　宝钢此次调价后，热轧、冷轧等主流品种出厂价格不含税累计上调幅度达到280至350元/吨。反映出钢材市场自去年四季度以来的明显改善。 　　宝钢涨价对当天现货市场的情绪是又一次提振。据“我的钢铁网”数据，昨日全国热轧板卷市场继续普遍上涨，除了广州、福州、昆明等个别市场持稳外，上海、北京、天津等全国大部分市场仍有10至50元/吨不等的涨幅。市场看涨心态仍占据主导，虽然部分市场前几日压港的资源陆续送到，但市场资源压力整体较小，商家仍普遍拉高出货。 　　现货及原料市场也持续火热，昨天下午唐山钢坯再大涨50元/吨，铁矿石市场则依旧走高。昨日，业内传出矿山64.5%品位铁精粉招标价，已经突破了160美元/吨。矿价暴涨又在市场预期未来到货成本平台上移，因此下游工地采购释放，钢材市场报价再度联动快速上涨，部分地区贸易商出现封库惜售行为。 　　产业传导致铁矿石疯涨 　　不过，行情能持续多久也是市场始终关心的话题。钢材市场和铁矿石市场的回暖乃至强势反弹，超出大部分市场人士的预计。其中钢价近四个月来上涨只有百分之十几，铁矿石则达到80%左右。也正因为钢价涨幅不及矿价，有关上涨持续性的争议一直在继续。 　　一种观点用“牛鞭效应”来解释此轮行情，即此前钢铁行业终端的需求变化在向上游进行传导时，发生了强烈的放大效果。目前的迅猛反弹，正是基于这种“牛鞭效应”的爆发。 　　根据本报记者的调查，钢材和矿石库存的显著下降，已经到了华东地区部分融资性钢材仓库空置，正常贸易仓库只有往年一半甚至三分之一货物的地步。部分钢贸商明确对记者表示“没货可卖”。 　　港口铁矿石库存则从去年年中的1亿吨以上，迅速降至8000万吨以下，且钢厂还一直在保持最短的原料库存周转期，没有多余储备。 　　不过，另外也有一种观点认为，目前的铁矿石上涨虽然源于部分补库存行为，但更多来自于市场炒作，实际需求支撑力并不大。该观点还认为，进口矿高于120美元时，国产矿及国外低品位矿将大量回归市场，供应压力增大，压制价格。其次，今年中国矿石需求增量约6000万吨，而国内外供应增量超过1亿吨，供求关系进一步宽松。钢厂在高价情况下按需采购，没有囤货压力;贸易商则可能面临更高的囤货风险。 　　获得更多信息，可查看原文链接： 　　 http://www.tttzw.com/HomeCenter/Content/1/1/2464.html
个人分类: 投资理财|36 次阅读|0 个评论
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