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wangxun8848 2017-6-4 16:42
最近在雪球财经上读了两篇文章,一篇的标题叫做“哪些行业很难出牛股”,另一篇的标题是哪些行业容易出牛股,对从事价值投资研究的研究员来说很有参考意义,下面将两篇文章的主要内容摘录过来,权当作为行业研究的参考资料吧。 很难出牛股的行业有六个方面:低门槛的行业、不能提供差异化服务的行业、依靠个人才艺的创意产业、一上市就市值特别大的企业、难以扩张的行业和重资产的行业。 首先,一个行业门槛壁垒的高低从根本上决定了行业的参与者数量,判断行业门槛高低的一个简单标准就是单个人或者小公司能不能很容易进入这个行业。门槛低的行业里面, 如:农业,养殖业,餐饮,服装 ,卖面条的,卖瓜子的,卖枣的,卖低端白酒的 等相对门槛低,不容易出牛股。并且农业是特别容易财务造假的地方。不管是A股,港股还是在美国上市的中概股。这些年都涌现出很多财务造假的农业养殖股 ; 而服装是很容易就有天花板的行业,特别是女装,因为追求个性化,更难以有牛股。典型的如港股中的宝姿,安莉芳控股,都市丽人等大多昙花一现。而运动鞋却比较容易产生大牛股,典型的如耐克,阿迪达斯,安踏,以及曾经的百丽国际等。服装行业的大牛股必须是控制了渠道的,有特殊商业模式的,如ZARA,优衣库,GAP或者国内的海澜之家等 ; 低门槛的制造业,典型的如曾经的光伏,今天的锂电池,行业爆发,有钱买设备就可以投入生产。短时间大量竞争者进入,价格战,然后死一片。看看今年有多少上市公司要定增进入锂电池的,估计明年就是惨烈的价格战。这些行业往往是卖设备的挣大钱,也是是淘金行业的卖水者。 其次, 无法提供差异化服务的行业: 如 酒店,航空,旅游,交通,电影院,新闻门户网站等一般很难出牛股。这些一般都很容易打价格战,客户判逃的成本非常低,很难建立护城河。 第三、 依靠个人才艺的创意产业 , 典型的如影视公司,广告公司,体育俱乐部,一部电影大卖,很难保证下一部也大卖,并且钱都被明星挣走了。光线传媒,华谊兄弟等之所以在前几年走牛,那是因为处于中国电影行业和网上视频行业大爆发的风口。如今就很难再走牛了。 第四、 一上市,市值就特别大的 , 最典型的是央企,大部分的央企都是大熊股,上市的第一天基本就是最高价。 第五、 难以扩张的 , 比如旅游景区是好生意,但无法扩张,看整个A股,只有宋城演艺成为大牛股,因为他很容易扩张。大部分的公用事业都难以扩张。所以也很难成为大牛股。即使是全聚德这么牛的品牌,他也成不了牛股,因为难以扩张。 第六、 重资产行业 : 国企,央企控股的重工业,如钢铁,造船等都是典型的重资产,周期性行业。大部分的地产股是价值陷阱,万科牛是因为上市上的早。沪深2市那么多的地产股,也就是早期上市的万科,中华企业等回报还不错。因为地产公司挣的钱大部分都被政府,银行拿走了。 而哪些容易出现牛股的行业则主要集中在高门槛行业(如有特许经营权、科技行业)、医疗、教育、软件和零售五个方面: 首先,高门槛的行业,典型代表为 政府特许经营的 行业, 如A股几个血制品公司,中国国旅(垄断免税店),航天信息(税务发票防伪),东江环保(固体废物处理也需要牌照)等。港股的几个澳门的赌股也是大牛股。A股的垃圾股过去涨的那么好,本质也是因为A股上市需要特许审批,使壳成为一种稀缺资源。需求牌照才能经营的金融行业,当然牌照的价值也会变化,典型的如银行业,原来都不开放,除民生银行外都是国有,现在民企可以开银行,再加上原来只有几家上市公司,现在是源源不断的城商行上市。也就不稀缺了,所以原来的民生,招行,浦发,深发展都是大牛,到后面的都成大熊,现在上市的银行基本都是大熊,开板价就是最高价。 第二个高门槛的代表是 品牌消费:几个知名中药股,高端白酒股,家用电器,汽车等几乎都是牛股。其实品牌消费所对应的商品也一直在变化,如现在苹果手机就是典型的品牌消费。 第三个高门槛的代表是 科技公司:高门槛,高科技,加唯一上市,如生物制药,科大讯飞(3者都有),达安基因(3者都有),中科创达(3者都有),网宿科技(3者都有),乐视网(3者都有)等估值从来不低。3者都有的不成牛股都难。当然更多是互联网公司如腾讯,百度这样的,一般只有第一,没有第二。当然,科技公司很容易被颠覆,如阿里云等进军CDN,对网宿科技来说就是灾难。 其次, 医药 行业, 都知道医药是好股,问题是A股有100多家医药股,再加上医保控费。只有那些稀缺的的或前景远大的,如几个稀缺的中药股,血制品股,精准医疗,生物制药等。还有不受医保控费的如医疗器械,医药研发服务等。 第三, 软件 行业, 也是牛股频出的行业,虽然A股的软件行业都估值奇高,因为软件这东西,用户用上了后,很难替换。也就是转移成本很高,所以可以不断挣取利润。 第四, 教育 行业, 真正纯的教育类的上市公司A股很少,主要在美国的中概股和港股,并且几乎都是牛股,如好未来XRS,新东方,枫叶教育,成实外教育等几乎都的牛股,还有从事职业教育的如达内科技就差一些。当然A股的全通教育也曾经是大牛。A股主要有:中泰桥梁,紫光学大,威创股份和新南洋,但普遍估值太高。业绩增长也一般。为什么做教育的上市公司中,做K12的最挣钱,因为私立学校招一个学生进来,9年下来,学费最少几十万以上,而做职业教育的招一个学生进来学费只能收几千元。这就是差距。 第五, 零售 行业, 零售竞争激烈,变化快,一般是新的零售模式打败旧的模式,新模式的领头羊成为大牛股。过去几十年的商业模式是:从百货商店到以沃尔玛为代表的超级卖场,再到苏宁国美这样的专卖店,以及现在的阿里,京东,唯品会这样的电商。可以说是各领风骚数几年。零售业的牛股都必须有自己的独门绝技,使它可以快速的扩张,在扩张中,营收和盈利不断增长。如永辉超市,靠产地只供,优质低价的农产品打败其他生鲜超市,快速的全国扩张。 总之,特许经营,医药,品牌消费(包括高端白酒中药,家电,汽车等),高科技,教育这些是最容易出牛股的地方。 大牛股都必须有很宽的护城河,实际只有4种难以复制且能持久的经济护城河。 一种是规模经济,沃尔玛、宝洁、家得宝就是例子。另一种资源是网络效应,如eBay、万事达、维萨或美国运通。第三种是知识产权,比如专利、商标、政府许可或者客户忠诚度,迪斯尼、耐克和Genentech即是此中典范。最后一种是高昂的用户转移成本,薪资处理服务公司沛齐(Paychex)和微软就受益于此,因为用户转向其他产品的成本实在高昂。
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分享 投资学
accumulation 2015-10-1 18:24
宏观经济分析与行业分析 全球经济 公司的出口 汇率的波动 政治风险 国内宏观经济 国内生产总值 失业率 通货膨胀 利率 预算赤字 心理因素 基本面分析 需求与供给冲击 需求冲击:总产出与利率或通货膨胀率同向变化 供给冲击:总产出与利率或通货膨胀率反向变化 联邦ZF政策 财政政策 货币政策 供给政策 经济周期 周期性行业与防守型行业 先行、同步与滞后经济指标 行业分析 行业的定义 对经济周期的敏感度:收入的周期性、经营杠杆、财务杠杆 行业轮换 行业生命周期 行业结构和业绩
个人分类: 金融学|0 个评论
分享 行业分析的结果
zhangjinami 2013-2-24 21:31
投资潜力,考察公司的投资潜力 政策研究,制定合理的政策 企业战略选择
个人分类: 生物|1 次阅读|0 个评论
分享 生物医药行业分析
zhangjinami 2013-2-24 21:12
如何分析生物公司 生物公司的性质:国企、私企、外企、私营 公司业务:皮包、试剂、外包、医药、能源、测序、环保、制药
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分享 【中国产业研究网】全国54城楼市成交同比涨51%
小才女 2012-11-6 11:52
全国 54 城“金九银十” 楼市成交同比仍涨 51%   多数开发商完成全年销售业绩已无忧   随着 10 月份楼市数据的披露,各大城市的楼市实际成交情况并没有如预期般糟糕。大多数城市的住宅销售在九十月不及七八月份火爆,但两个月的总体成交依然较去年同期显著上涨。   鉴于部分开发商开始冲刺年底业绩,预计未来两月楼市供应量仍有保证,但市场人士预计,价格的微幅回升以及政策持续收紧所引发的观望情绪共同作用下,年底的市场将以平稳过渡为主,部分城市或现成交小幅回落趋势。    全国 54 城成交同比涨 51%   中原集团研究中心监测统计数据显示,截至 10 月 30 日,全国主要 54 城市 9 月和 10 月的成交量合计为 48.49 套,预计金九银十的整体成交量为 49.56 万套,环比 7~8 月下调 10.4% 。不过较 2011 年同期, 54 个城市今年“金九银十”的成交量则上涨了超过 51% 。   据了解,截至 10 月 30 日,大部分城市“金九银十”的成交量相比 7~8 月均有所下滑,其中北京 9 月和 10 月共签约 20284 套,环比下调了 23.4% ;上海签约 22368 套,微跌 3.7% ;广州签约 17862 套,上涨 5.9% ;深圳签约 6119 套,下调 14.1% 。   其余城市也大多环比下跌,如天津签约 14998 套,下调 9.6% ;成都签约 13455 套,下调 27.1% ;杭州、南京、武汉等城市环比下调都超过了 10% ;重庆则基本持平。   对于全国普遍出现“金九银十”成交环比下滑的原因,中原地产分析认为,主要受市场冲高回落影响, 7~8 月淡季不淡,实际 7~8 月的成交量也是最近两年的高点,淡季消化了过多的需求影响了“金九银十”的成交量。   值得关注的是,部分城市 10 月行情较 9 月有所修复。 10 月最后一日,广州市国土资源和房屋管理局公布了广州 10 月楼市成交情况,显示该月成交状况较 9 月有所回升。   数据显示, 2012 年 10 月,广州新建商品住宅网签面积达到 84.75 万平方米,与去年同期相比大增 74% ,环比增加 13.4% 。据悉,这是广州自 2010 年 10 月推出限购政策之后, 10 月成交量首次回到 80 万平方米以上的水平。   正是因为 10 月份的反弹,使得广州的“金九银十”成色最足,也成为北上广深中唯一一个超越七八两月的大城市。   多数开发商已全年无忧   从某种层面看,所谓“金九银十”的成色不足,只是与夏天楼市的火爆形成的对比,事实上,从大多数开发商的销售情况看,今年的楼市并不算太坏。   以北京为例,中原地产市场研究部统计数据显示,截至 10 月 23 日,北京今年以来新建住宅签约总套数合计为 92395 套,超过了 2011 年全年的 90917 套,在还有两个月的情况下,有望超过 2010 年的 11.1 万套,创造 2009 年后的最好成交量。   广州 10 月份签约量突破 80 万平方米,也是 2010 年限购政策实施以来的单月签约最高值。   开发商方面的数据也透露类似的良好状况。截至目前,在市场上占有较大份额的万科、中海、保利、碧桂园等开发商均已完成大部分的全年销售任务,部分开发商如越秀地产等早已完成全年目标,未来两月的压力已不大。   业内人士分析,今年最后两个月的市场走势将维持在目前的水平,同时受调控政策持续的影响,整体市场将以平稳为主,成交量再次冲高的可能性不大。而政策将依然以重申为主,不会有再次加码的政策出台。不过,随着开发商促销动能下降,定价可能会出现微幅上涨趋势,而买家也可能随之陷入新一轮观望。新一轮博弈局面可能形成。 资料来源: BBIC 整理
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分享 什么是完美行业分析师?行业分析What makes a complete analyst?
金融专属 2012-5-27 18:37
什么是完美行业分析师?行业分析 What makes a complete analyst? An interview with a IBD director at a Global Investment Bank 在全球投资银行 IBD 部门董事概览 Compliments for good work may seem few and far between for an IBD analyst . There is often a feeling of being at the bottom of a long corporate ladder and acting as a 'gopher' with a degree. However, one of the ultimate and most understated accolades an IBD analyst can receive for. Their associate is that they are deemed to be 'a good analyst'. What makes a 'good analyst ? We asked this question to a Director at a large global investment bank: A good analyst has to demonstrate a wide range of qualities. Most of these qualities are simple qualities but it`s the range that poses the most challenges to these people as they come into the business. I guess if an analyst helps me to get the job done and done well -- they are a 'good analyst . I will then make sure we work together again and as the trust builds so will responsibility. From my perspective, the list of qualities or competencies of a good analyst would certainly include(and I will take top rate intelligence and technical excellence as a given): Attention to detail Listen Think Ask questions and communicate Judgement Desktop applications Hit your deadlines Know when to keep a low profile 成为行业分析师PE估值建模 投行 行业研究 估值建模 行业研究报告撰写 行业研究报告写作 2012/5/27 17:49 Complete Investment Banker
个人分类: 金融资源共享|48 次阅读|0 个评论
分享 经济管理资料
abc888 2012-5-22 17:34
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GMT+8, 2019-10-23 19:27