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分享 金融工具效率：原理与应用-基于股性合约和债性合约
accumulation 2015-9-15 16:24
关键词： 金融效率;金融工具效率;公司治理结构;资本结构理论 随着科学技术的变革，现代经济的核心-金融在经济中的地位不断提升，其作用已经从适应性、主动性发展到先导性，其本身也从中介金融、信用金融、资本金融向产业金融迈进。金融在经济发展中深度和广度已经成为经济生活不可缺少的重要单元，而影响金融效率的一个重要因素--金融工具，正日益成为理论界和实践派研究的重点。金融工具之所以显得如此重要，是因为从微观层面来看，金融工具是连接资金的供求双方的重要载体，其交易效率的高低很大程度上决定了整个金融体系运行效率的高低；从宏观层面来看，金融工具对整个经济的运行以及资产配置产生至关重要的作用。本文在金融效率的理论基础上总结得出研究的一般思路和框架，继而对金融工具效率这一新概念展开分析，将金融工具效率分为宏观效率和微观效率，并详细讨论了后者所包含的交易效率和合约效率。通过对收益-成本-风险均衡性的分析以及合约效率在教育金融需求方和企业融资方两类融资主体之间的不同比较，分析在哪种情况下主体使用金融工具的效率会更高。文章在金融工具效率的传导机制的基础上，分析了两种金融主体融资效率，并用实证分析对企业融资进行了检验。该研究结论可以为企业在选择具体的金融工具时提供一个分析框架，考察不同金融契约对公司内外部治理和融资效率等的影响等，具有一定的理论和实践意义。
个人分类: 金融工程|0 个评论
分享 资产证券化
fanfan20 2015-4-7 15:21
由于资产证券化，企业融资的主要来源也是直接融资
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分享 最好的创业时代
Air丶秋 2015-3-13 14:37
最好的创业时代里，创业者们都在尝试着什么样的商业改进？或者说，资本家们、挥舞着大把热钱的VC机构，都在追逐什么样的创业公司呢？要知道，对于创业公司来说，是否拿到机构投资差异巨大，没拿到基本石沉大海，成为牺牲掉的大多数。 在关注小微企业融资难、融资贵的同时，2015年ZF工作报告中提出，“推动大众创业、万众创新。既可以扩大就业、增加居民收入，又有利于促进社会纵向流动和公平正义。” 　　 　　中国首家医疗行业垂直众筹平台“医健联”创始人表示，股权众筹既可以通过募集社会资本拓宽小微企业融资渠道，又可以助力大众创业、万众创新。无论何种身份、地位、职业、年龄、性别，有创造能力的人都可以通过设立企业等方式实现自己的想法；普通的草根民众也可以投资成为股东，分享创新的价值。有想法就有可能成功，有小钱也可以当股东，资本与创新更灵活紧密地结合在一起，可以营造更好的创新和创业氛围。 　　 　　“这是一种运用互联网思维解决小微企业融资难题的方法。”医健联创始人表示。在发达资本市场，股权众筹已经成为一个不错的投资品类。 　　 　　不过，这一看似便利的工具却有可能陷入不合法的尴尬境地。医健联业内人士同时介绍，股权众筹面临的法律困境，主要集中在股东人数不能突破200人限制和禁止公开宣传等不符合互联网特性的法规问题。 　　 　　从股权众筹平台的运营模式上来看，其在一定程度上与非法集资的构成要件相符合。《证券法》还规定，向特定对象发行证券累计超过两百人的视为公开发行，需要经过证券监管部门核准，否则属于违法。因此，目前众筹平台在募资中通常会限定在两百人以内。 　　 　　对此，医健联风险部人士建议，要充分发挥股权众筹的互联网化能量，需要修订完善《证券法》等有关法规条文，尤其是200人限制和禁止公开宣传等相关条文，为股权众筹等新型业务的发展留足制度空间。此外，证监会已被明确作为股权众筹的监管部门，建议证监会及早制定《股权众筹管理办法》，对市场参与主体、市场准入等方面进行权责规定，引领市场规范、健康运作。
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分享 金融行业服务实体经济的政策思考
Qq2719512773 2015-3-11 17:47
内生激励不足与外生渠道不畅，是金融行业服务实体经济缺乏动力的主要因素，要排除外生性机制障碍与内生性收益风险，有效遏制金融行业脱实向虚的现状，要以政府为主导，通过放宽金融机构准入门槛，直接降低融资门槛，规范民间融资发展的外生性政策，以及严格监管暴利领域，提高实业经济盈利，发挥价格杠杆功能的内生性利益引导，才能不断提高金融行业服务实体经济的水平。 关键词：金融行业；实体经济；外生性机制；内生性收益；政策思考 国民经济的坚实基础来自实体经济，其更是集中社会生产力的重要表现，现阶段，国内外金融趋势日益严峻且复杂多变，稳健发展实体经济，不仅能够改善民生、促进就业，更是拉动消费、应对冲击，促进我国社会经济平稳发展，稳步实现“新四化”目标的具体表现。“十二五”以来，虽然我国金融改革不断深入，经济增长速度趋于平稳，金融资源逐渐充裕，实体经济发展支持力度也日益加强，但是，却暴露出了许多深层次的矛盾及问题，如：虚拟经济过度膨胀，民间资金投资困难，微小企业融资较难，社会资本脱实向虚，以及本应该是实体经济中极具成长力与活力的小型与微型企业，融资难以及融资贵的现象持续发生。其中面临的主要障碍是金融行业的激励不足以及渠道的不畅通，因此，想要进一步切实发展金融行业，服务于实体经济，就需要从根本上解决这两个障碍，以促进产业结构优化，提高实体经济收益水平，增强金融行业服务实体经济的内生动力。 金融行业的外生性机制障碍 金融行业的外生性机制障碍主要表现在两个方面： 第一是目前我国受到正规金融体系所支撑的实体经济，在为小微企业服务发展中受到阻碍。首先，融资间接渠道不通畅。由于经营机制与管理体制的原因，大中型商业银行对于优质客户、大型项目及企业，有着资金支持的倾向。由于受到监管要求、网点设立、资金来源以及服务能力等诸多方面要求，加之二三城市的法人金融机构利益驱动，逐渐表现出与大中商业银行相同的发展趋势，因此，地区的多样化小微企业金融服务需求无法被满足。 其次，融资直接渠道不畅通。对于我国的小微企业来说，无论是发行集合票、中小企业板，或是创业板市场融资等融资债务工具，均存在着门槛过高无法企及的问题。并且直接融资在前期存在周期长、程序繁复、工作量大、成功率低、需要支付高额中介费用、消耗大量人力等情况，且后期需要肩负严格的信息披露义务。因此，对我国的小微企业来说，贷款比直接融资来的更加高效直接，在一定程度上阻碍了直接融资的发展。 第二是我国民间融资服务资金在进入正规金融体系，及实体经济的发展中受到约束。首先，金融行业的社会资金进入渠道不通畅。尽管《关于鼓励与引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》由国务院在2005年出台实施，其中明确指出民间资本可以进入金融行业，随后，国务院在2010年又颁布了《关于鼓励与引导民间投资健康发展的若干意见》，其明确提出需要鼓励民间资本建设或是参与贷款公司、村镇银行以及农村贷金互助等一系列金融租金。但是并没有出台相关实施细则，使得金融领域对民间资金流入的管制依旧严格。如：银监会在规定的《村镇银行管理暂行规定》与《小额贷款公司改制设立村镇银行暂行规定》中，均要求小额贷款公司改制的村镇银行或是村镇银行的发起人，必须要符合银行业金融机构的条件。虽然在2012年银监会颁布了《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》，对相关要求进行了放松，但是实施效果以及可操作性还有待考察。由于金融行业进入渠道不通畅，正规金融体系阻挡了大量民间资本，使得小微企业金融服务难以形成有效供给。 其次，民间融资对实体经济服务渠道不通畅。民间融资通常缺乏制度规范，使得其容易在高收益的驱动下逐渐脱离对实体经济发展的支持，进入高投机行业、高风险领域，逐渐抽干实体经济的资金支持。尤其是一些受到小微企业发展的民间融资，甚至会成为集资诈骗、非法吸收公款、高利转贷以及金融传销等行为的温床，对实体经济发展以及地区金融稳定造成重大负面影响。近年来，许多债务人逃跑、集资诈骗等事件，如：内蒙古鄂尔多斯以及浙江温州等城市的民间融资活动，成为了实业空心化以及冒险投机的代名词。 金融行业的内生性收益风险 第一，正规的金融体系由于存有利率管制，使得其对小微企业领域中较大的风险进行回避倾向。在利率管制的情况下，一旦市场平均利率高于管制利率时，银行更愿意将贷款发放给风险最小的资金需求者，如：重点投资项目、大型企业集团或基础设施建设项目等。而对于小微企业，由于其借贷风险较大，难以用高贷款利率的方法对其风险溢价进行弥补，因此许多银行均不愿意对小微企业借贷。 第二，民间融资流动在逐利资金中，对虚拟经济领域的巨额利益收益争相追逐。民间融资环境可以说是完全的竞争市场，高额利息支付领域更是资金流动的趋势。近几年，贵金属、房地产、艺术品、收藏品、农产品以及矿产资源交易市场持续活跃，投机性资金活动旺盛，出现大量泡沫以及虚假繁荣，借贷利息不断升高，使得大量民间资金涌入。另一方面，土地、劳动力以及原料等价格大幅度上升，使得税收居高不下，在欧洲主权债务危机以及全球金融危机的影响下，外部需求不断萎缩，使得小微企业生存环境更加恶化，实业活动平均利润不断下降，使其对高额借贷利率难以承受，导致大量民间资金流出实体经济领域。 民间融资市场由于正规金融领域的利率管制形成对利率的双轨制度，使得信贷资金套利具有较大空间。一部分正规金融体系在利益的驱使下，通过某种渠道进入民间融资市场，使得原本就获取信贷资金困难的实体经济更为艰难，使其融资问题不断加剧。 因此，不论是民间融资市场还是正规金融体系，由于其在收益与风险上的考虑，使得实体经济领域中的小微企业无法对金融资源形成足够吸引力。 金融行业服务实体经济的外生性政策措施 要想将社会资本脱实向虚的现状进行遏制，提高金融行业服务实体经济的水平以及其对小微企业发展的支持，必须要对目前主要制约金融行业服务实体经济的激励不足，以及渠道不畅问题进行彻底解决，应以政府作为主导打破体制机制局限，对资金流入实体经济渠道进行疏通与拓宽，健全政策调控以促进产业结构优化升级，增强金融行业服务实体经济的内生动力，使得金融行业能够在为小微企业等实体经济服务中，做到既有能力也有动力。 完善金融行业服务实体经济的外生性政策，解决融资渠道不通畅的问题，既需要以全局的角度进行自上而下的顶层设计，又要对自下而上的群众智慧进行鼓励，本文提出三点政策性措施： （一）放宽金融机构准入门槛 国务院出台的《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，需要对其中激励民间资本流入金融领域极具可操作性的实施准则，进行认真落实，真正做到机构准入、限制放松，促进以民间资本作为发展主体的中小型金融机构发展，建立起充分竞争、多层次以及多元化、进退有序的金融体系，为实体经济发展需求提供强有力的支撑，真正为小微企业发展提供多领域、多层次的金融服务。 （二）直接融资门槛降低 尽管在股权融资中，对中小企业板以及门槛较低的创业板中更低的新三板进行拓宽内容，让更多的创业型以及高新技术型小微企业，能够在扩容以及改造后的新三板挂牌低门槛。同时对债权管理机制进行优化，对债券发行门槛降低，以促进债券提高发行效率，促进小微企业私募债券试点加速进行，健全小微企业债券发行融资工具的担保机构体系以及政策性支持，对于小微企业投资或是承销发行的债务金融工具的金融机构，需要在存贷比以及资本充足率等考核指标上给予合理适度的放宽。 （三）对民间融资规范发展 对于发展良好、经营规范的民间融资组织，应该允许其登记注册，促进其转变为合法的中介金融机构。对合理的民间投资主体的投资意愿，应该充分尊重，同时更需要对民间金融体系中已经形成合理有效的做法进行充分尊重，积极发挥中小微企业中典当、租凭、信托等融资方式的应有价值作用。对于各类新型金融组织要鼓励发展，引导民间资金建立股权投资企业、创业投资企业以及有关的投资管理机构，促进民间金融的稳步合法化发展。 金融行业服务实体经济的内生性利益引导 要始终坚持金融行业服务实体经济领域的本质要求，就必须杜绝虚拟经济的快速膨胀，增强实体经济成长支持力度，通过完善健全市场机制对资源配置进行引导，使得金融机构能够在支持实体经济发展的时候中获取正常利益，更好的实现发展目标，从而增强服务动力。 第一，要对暴利领域严格监管，挤出泡沫，使得其市场利润能够回归正常预期。要持续稳定调控房地产政策不动摇，对长效调控机制进一步健全完善，对楼市发展进行引导，促进楼市能够稳步、有序以及健康地发展下去。对资本市场监管力度要加强，对违法违规的炒作行为要进行严厉惩戒。对金融市场的监管体制继续健全完善，以规避监管为目的及脱离经济发展需求的“创新”行为进行杜绝。对市场、行政以及税收、司法等手段合理综合运用，对商品流动领域进行严格管制，对于哄抬物价、囤积居奇以及扰乱市场等行为进行严厉打击。 第二，减轻负担，提高实业领域中盈利能力以及盈利水平，支持实体经济发展成长。促进税收制度改革深入，对税收免征额扩大、抬高起征点，加速对营业税改增值税的试点进程，真正对实体经济做到减轻税收负担。全面清理审批、流通以及融资等相关环节中存在的不合理收费项目，切实对实体经济经营成本进行降低。并加大实体经济的技术改造，引入节能减排等高新科技，同时对创新研发、重组兼并等方面加大财政支持力度，鼓励产业结构调整、转型以及升级，促进小微企业做大做强。 第三，完善健全调控，充分发挥价格杠杆的功能作用，促进金融资源向高效有序配置的道路发展。不断加速利率市场化进度，在金融市场中给予金融机构更多的自主定价权，使得利率能够将实体经济的金融需求多样性，以及差异性更加真实可靠地反映出来，从而促进金融机构的定价能力以及对风险的判断能力，利用利率上浮所带来的溢价，对实体经济发展中面临以及可能面临的各种风险进行覆盖支持，对于盈利空间不断扩宽，使其对于金融资源更具有吸引力，从而有效的促使实体经济领域中金融资金的流入。 结论 综上所述，想要金融行业能够更好的服务实体经济，需要明确外生性机制障碍以及内生性收益风险的基础上，对外生性障碍进行以对策为主，对内生性收益进行以引导为主的不断健全完善，才能够使得实体经济对民间融资比金融资源更具吸引力，使得金融行业能够更好的服务实体经济，促进其更快、更好、健康的持续发展下去。
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分享 众筹，如何整合？
筹更筹 2015-2-11 14:16
世界银行近期发布的众筹报告显示，中国将会成为全球最大的众筹市场，预计规模会超过500亿美元。众筹的金融逻辑适合中国草根金融的需求，众筹在科技、艺术、设计等多个领域也具备相当的张力，能够以灵活的方式聚集民间资本来解决创业企业融资难的问题，因而众筹在中国未来的发展极具想象空间。 医健联作为中国医疗行业首个众筹平台，已经正式上线运营，对此众筹领域多了一位新的“入侵者”。 在过去一年，以中介为定位的众筹平台呈现触角频伸、不断发展的态势。以开放性、独立性和不单单以商业价值为唯一评判标准的众筹，通过搭建互联网平台、发布资金筹集项目的形式让更多的用户接触更多创业项目的同时，也帮助中小企业及拥有全新想法的个人获取到所需要的资金。 事实上，众筹的作用和意义在中国已经完全超越了其一开始的朴素意义。最初，众筹的核心思维是搭建一个平台，汇聚各个小个体的力量完成一个项目，并让参与的小个体获得当中的利益。在这个模式里，强调的是筹资功能和回报模式。 众筹对企业来说仅仅是众筹吗？医健联认为：众筹是一种理念，众筹是一种创新，最重要的是一种企业文化，是一种文化和价值的体现，用最本质的话来解释众筹，就是用更低的成本、更快的时间达到最好的效果。 股权众筹除多人合投的股权众筹方式外，从狭义的股权众筹来讲，超过10人以上才叫众筹。因此，合众人之力，“二度人脉推广”才是更重要的。此外，创业初期资源的需求、战略的定位、早期团队管理方向，均可在众筹平台获得良好帮助。 “筹人、筹智、筹资源才是关键。”医健联负责人说。 医健联股权众筹也为不懂资本运作却拥有高成长空间的商业模式创造了蓝海空间，更大程度去除了创业者和投资者间的中介瓶颈，降低了创业项目融资过程中劣币驱逐良币的可能性。在股权众筹不断规避风险的过程中，“领投+跟投”的“合投”模式成为当前主流，形成了另一层面的信息整合。
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分享 医健联的黄金发展期
Air丶秋 2015-1-28 13:31
近两年来，随着互联网金融在我国的生根开花结果，各大行业依托互联网金融有了长足的发展，尝到了信息时代给他们带来甜头，由此引领了中国经济继续步入快车道。那么，医健联股权众筹也借助互联网金融迎来了他发展的黄金期。医健联股权众筹的日益活跃，无疑会给众多企业的发展带来强大的活力，从而继续刺激中国经济向前推进。 从股权众筹的发展趋势来讲，大家比较了解的医健联股权众筹企业，做的不错。 在中国中小型企业融资难的问题更加的突出，从企业本身的角度来说，中国很多中小型企业缺乏现代企业治理的意识，缺乏规范意识，对投资人来说，存在信息不对称的情况下投资中小型企业，初创企业风险会比较大；从国家层面来说，中小型企业融资渠道非常有限，因为国家的利率管制更多是向大的国有企业借款。 所以在中国中小型企业融资难的问题更加显著，这也是互联网金融近两年来发展迅速的原因，互联网金融解决的核心问题是通过互联网的方式来解决金融资本的配置问题。 医健联众筹——中国医疗健康行业首个股权众筹平台！医健联咨询Q：2044172903
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分享 众筹发展动态
Air丶秋 2015-1-26 11:40
2015年以来，各种众筹涉及的项目领域更加宽泛.在不同的众筹项目里，“参与感”以及“逐梦”已成为关键词。众筹之船前面是无比广阔的市场之海，其终将驶向何方，会不会成为颠覆整个金融业态的巨浪？国内首家医疗行业众筹平台，医健联率先尝试医疗行业股权众筹模式，通过其运营的具有高度公信力的平台，让有信用，有实力的医疗行业，健康产业从业人员，得以快速融资，轻松解决目前的融资难题。 医健联股权众筹作为众筹平台之一，能分散单笔投资较高的风险、集中更多投资人的力量以使初创企业获取更高数额的融资，是解决中小微企业融资难问题最有效的融资平台。 在股权众筹管理办法出台之后，各大平台有了行为准则，不必再担忧可能沦为“非法集资”的风险。相信在相关政策、法律的约束下，医健联股权众筹平台能够在医疗行业和众筹行业之间担负起更重要的责任。 如今，股权众筹行业才刚刚起步，随着股权众筹行业的发展和从业者、专家与监管部门的充分交流协作下，法律的进一步完善会使得股权众筹行业发展得更健康，这是毋庸置疑的。交流Q群298482957
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分享 “大数据”下的网络借贷变革 小企业出逃银行
wxfwolf 2013-11-6 20:05
互联网正在改变中国金融格局。金融市场交易成本大幅降低，大数据更是打破了金融体系固有的垄断格局。本报从今日起刊登“互联网改变金融”系列报道，管窥这场如火如荼的伟大变革，以飨读者。 　　一个被称为P2P网络平台的东西，已成功“入侵”我国金融市场，并显示出勃勃生机。一贯森严的传统借贷门槛，正在被“野蛮生长”的互联网金融消解。金融市场借贷格局正被深度重构。 　　数据显示，在2009年，国内P2P借贷平台只有9家；到了2012年末，已增长至110家；而截至2013年第一季度，已经至少有132家P2P借贷机构。根据《中国P2P借贷服务行业白皮书2013》统计的数据，2012年末，可统计的P2P平台线上借款余额将近100亿元，投资人超过5万人，若加上尚未统计的P2P平台线下业务，其借贷余额和投资人数还将倍增。 　　虽然P2P网络借贷平台不能根本解决小微企业融资难题，目前也不能与传统金融分庭抗礼，但是，P2P网络借贷平台让民间金融得以阳光化发展，让商业银行有了危机意识。更重要的是，它告诉金融市场，一个新时代已经到来，很多“不可能”将变成“可能”。 　　 入侵　P2P网络借贷平台增长仍在继续 　　业内人士认为，从广义上看，目前互联网金融主要有三种商业形态，一是传统金融机构将其金融业务互联网化，也就是所谓金融互联网，如网上银行、券商网络销售基金；二是互联网企业以自身技术、数据、渠道等优势来开展金融业务，如余额宝、阿里金融、京东供应链金融等；三是以互联网概念为基础开展金融业务，如P2P借贷、众筹等。 　　实际上，P2P这种互联网金融的创新模式来自于美国，美国第一家做P2P的企业Lending　Club自2006年成立至今，其贷款额已经超过10亿美元。不过，Lending　Club的商业模式是在线上单一做纯信用中介，而国内做P2P网络借贷平台的模式更多元化。 　　由于国内P2P平台大部分承诺“保本”的，即一旦贷款发生违约风险，平台公司则承诺先为出资人垫付本金，“垫付的资金来源于P2P平台公司从贷款中抽取的风险金，抽取比例约为放款额度的12%左右。”中融民信资本管理公司总经理助理赵世君对《经济参考报》记者透露。 　　因此，国内的P2P网络贷款公司与国外的这类公司显著不同，并不是单纯的中介机构，而是一方面对出借人的资金提供担保，另一方面也对贷后资金进行管理，同时扮演了担保人、联合追款人的复合中介角色，其深层次原因在于国内征信体系不完善。 　　从市场的角度来看，支撑P2P行业异军突起的关键还是在于国内庞大的小微企业、民间消费融资需求。由全国人大常委、财经委副主任委员吴晓灵牵头的中欧 陆家嘴 国际金融研究院课题组最新报告指出，“P2P网贷平台上的借款者往往缺乏有效担保和抵押，且对贷款产品的需求金额小、高度个性化。这些借款者往往不被传统金融机构所接纳。因此，他们愿意承受更高的利率从P2P平台上获得贷款。二是P2P网贷为投资者提供了高收益。由于中国长期存在存款利率上限管制，存款人有强烈的动机寻求更高的资金回报率。网络借贷平台提供的年化收益率达8%至20%，甚至更高，对投资者而言具有很大的诱惑力。” 　　 分流　小微企业资源从银行“出逃” 　　尽管国内经济回暖迹象已现，银行对小微企业贷款供给也有所增加，但长期以来小微企业融资难的问题并未从根本上得到缓解。银监会数据显示，截至2013年7月末，全国小微企业贷款余额16.5万亿元，占全部贷款余额的22.5%。P2P网贷平台公司宜信发布的《小微企业调研报告：经营与融资》亦表明，全国仅27%的小微企业愿意把银行贷款作为获取资金的途径，主要原因是这些小微企业缺少抵押物、信用数据等。实际上，小微企业普遍要求获得资金速度快，在此前提下可以承受相对较高的利率。 　　针对个人消费贷款，银行普遍也有较高的要求，比如同样需要房产等抵押物；如果通过信用卡做分期，则授信额度相对固定。因此，这就给借贷双方自主定价、定额度的P2P网络贷款带来了业务空间。可以说，P2P网络贷款平台的出现，在一定程度上分流了银行等正规金融机构放贷融资的客户资源。 　　“现在的互联网金融情况较为特殊和复杂，是基于双边平台的金融，金融中介本来的强势地位正在被改变，用户自身有更多金融的参与权和定价权，用户对平台本身的黏性，让大数据服务金融成为可能。”新新贷副总裁陈志飞说。 　　据了解，在国内，这些有借款需求的个人或小企业在网贷平台线上借款，通过审核后就能在其平台上发布借款“标的”，写清楚借款用途、额度、期限和利率等要素，然后由投资人“投标”，“标”满之后，借款人从网贷平台如数拿钱，根据约定，还本付息。一般获得贷款的利率为银行基准利率上浮20%左右，原则上不超过基准利率的4倍。 　　对于小企业而言，中欧陆家嘴国际金融研究院在课题报告中说，互联网、电子商务和电子支付的快速普及为P2P网络借贷平台的发展奠定了技术条件，而我国长期的“金融压抑”现象则赋予了P2P网络借贷平台的需求空间。在“金融压抑”下，我国正规金融机构一直未能有效解决中小企业融资问题，而P2P的融资模式在一定程度上可以实现民间金融阳光化，且大幅降低信息不对称程度和交易成本，是对现有银行体系的有益补充。 　　在借贷过程中，“有些P2P公司本身就是由担保公司转型而来的，所以会给自己的客户作担保，但一些比较正规的大型P2P公司通常会找第三方作担保。”坤微金融集团市场部总监常凯对《经济参考报》记者表示。通常，第三方担保公司介入，会根据担保额度向借款客户收取费用，融资性担保公司的担保费率一般为2%到4%，而为网络借贷担保，担保费远高于此。 　　随着客户的积累和借贷双方交易数据的增加，为了扩张规模，部分P2P网络借贷平台公司的业务模式转化为了“线上交易，线下撮合”，其中，债权转让和理财日益成为了重要业务。为了提高运营效率，P2P公司找到项目往往就会先垫款，然后再公布其理财项目，提供的理财产品投资收益率一般为8%至20%，远高于银行理财产品、货币基金，甚至信托的收益率。在业务流程中，这些P2P平台公司实际形成资金池，与传统金融机构无异。 　　 洗牌　“大数据”下的网络借贷变革 　　即便“线下”推广模式存在风险隐患和争议，但不难看出，国内的P2P企业已不甘于满足只做单纯的借贷中介服务，而是把眼光瞄准了建立自己的“大数据库”。 　　据《经济参考报》记者了解，无论是做P2P网络借贷起家的宜信等，还是以投融资管理为基础起家的投资公司，抑或是做小额贷款起家的小贷公司等，参与互联网金融的布局是大势所趋，但通过P2P模式做线上的网络借贷无非是这些公司建立“大数据库”的一种手段。“对于我们而言，客户融资需求、资金流通等信息是最有价值的，能够通过这些数据辅以发展其他业务产品，包括目前很多公司想涉足或者正在操作的财务管理业务。”一家近期也准备推线上P2P借贷业务的投资管理公司总经理对《经济参考报》记者表示。 　　不过，从监管来看，《放贷人管理条例》没有出台，P2P网络借贷平台还不具备金融中介机构应有的金融许可证，行业监管处于灰色地带，一旦P2P网络借贷平台承担了资金流动性风险，那么就有可能发生兑付危机或资金链断裂的风险。 　　清科研究中心徐志鹏指出，目前，许多P2P借贷公司的业务依然游走在政策边界上，在行业竞争激烈的背景下，构建资金池、利用信息优势编造假项目骗取资金等违法行为也部分存在。今年10月间，东方创投、钰泰财富、宜商贷、家家贷、力合创投、万利创投、浙商365、银实贷、川信贷、盈通贷、福翔创投、华强财富、网赢天下、互帮贷、天空贷等多家P2P公司相继倒闭。 　　业内判断，基于规模扩张下的风险隐患暴露，国内P2P网络借贷平台公司必将面临一次大洗牌。但是，随着征信系统、监管以及这个行业本身的不断完善，拼到最后的一些成熟的、有实力的P2P网络借贷，必将在民间金融领域屹立前行，并且“分食”银行等正规金融机构在小微实体企业、民间消费需求的融资份额，届时金融服务市场也将出现更清晰的格局。
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分享 促进中小企业发展，解决融资难问题
ch220 2012-5-10 15:36
　　近年来，随着政策调控和银根紧缩，企业融资难问题日益凸显，而小微企业融资更是难上加难。为支持小微企业发展，四川省农村信用社主动应对和参与市场竞争，实施错位发展战略，不断加强改善金融服务，创新信贷产品，拓展业务领域，积极探索小微企业融资新模式。通过近五年的探索与实践，在实践中不断探索，实实在在解决了不少小微型企业“融资难”的问题。 　　努力解决小企业融资难问题 　　近年来，该行加强与战略投资者合作，在引进、消化、吸收的基础上进行集成再创新，创新中小企业金融服务模式，推出适用于中小企业融资特点的“中银信贷工厂”.“中银信贷工厂”借鉴“工厂化”运作模式基础上的“流程银行”新模式，新模式坚持统一经营，集约管理，实现业务运作的专业化，每笔贷款的审批时间由原来的20个日缩短为3―5个工作日。新模式有六方面的创新：一是客户评判标准的转变，以往单纯强调企业规模和财务指标，而新模式运用财务模型并考察企业非财务信息后综合决策，强调收益覆盖风险和经营成本的原则；二是营销管理的转变，新模式改变传统的单户、点式营销方式，先行市场调查，确定目标客户名单，进行名单营销，批量拓展客户；三是审批机制的转变，由传统“三位一体”决策机制转变为双人专职审批，将信贷提案标准化、表格化，提高专业审批效率；四是贷后管理的转变，由传统偏重依靠企业财务信息的被动式管理，转变为专职预警人员为主的主动管理，设置全面的预警指标体系，实时监控企业经营活动；五是问责机制的转变，由过去出现不良授信逐笔问责，转变为强调尽职免责、失职问责；六是对企业信用管理的转变，对遇到暂时性经营困难的企业，设立信用恢复期，帮助企业渡过难关。 　　为中小企业提供全面金融服务 　　一是根据中小企业需求特点，该行在传统的公司贷款、票据融资业务外，充分发挥自身在国际结算、外汇资金等方面的优势，积极开展产品创新，梳理设计出200余项适合中小企业的产品，既有效满足了中小企业个性化需求，又降低了 融资 成本。针对中小企业担保难的问题，我行积极创新中小企业担保方式，先后开发了应收账款、供应链、退税账户质押、存货抵押、知识产权质押、担保机构担保、小额保证保险、信用保证等多种担保方式，设计了“银商通达”、“退税通达”、“快易贷”、“立业通”、“存货通达”、“票押通”等一系列产品，能够满足不同中小企业的融资需求。二是发挥多元化优势，提供全面金融服务。经过近百年的经营，该行已拥有全功能金融服务的大型网络，能够提供商业银行、投资银行、保险、证券、基金、投资、租赁和资产管理在内的各项金融服务，向中小企业提供包括账户、授信、结算、贸易融资、国际结算、财务顾问、上市中介推荐、上市后资金管理等在内的持续性增值服务，延伸服务链条，拓宽服务领域，为客户提供全面高效的服务体系。三是发挥多渠道优势，助力企业产业升级和产品创新。推出“中银融智”、“选择权贷款”、“投保贷”,积极向中小企业提供资本市场融资服务，帮助中小企业实现跨越发展。 　　强化资源配置 　　保证最大力度支持中小企业金融服务 　　一是单独切分信贷规模，保障中小企业信贷业务。在近两年整体信贷规模相对紧张的情况下，该行单列贷款规模专门用于发展小企业信贷业务，小企业贷款规模在整体贷款规模中的占比持续上升，增速大大高于整体贷款。二是加强中小企业业务条线人员配置，提升 银行利率计算器 中小企业专业服务能力。该行实现了中小企业从业人员培训工作的制度化和常态化。通过集中培训、以岗代训、实地调研等多种方式锻炼培养队伍，培养了大量的中小企业业务骨干。三是加大财务资源配置，鼓励发展中小企业业务。作为战略业务重点，除已有的日常营销费用外，专项配置了中小企业业务营销费用和人事费用。通过营销奖励等多种形式配置财务资源，单独配置财务资源，提高了各机构发展中小企业业务的积极性。 　　中小企业人员廉洁自律 　　降低企业融资成本 　　中行注重培养员工职业操守，始终将廉洁从业作为企业文化建设的重要内容，制定《中国银行中小企业业务从业人员“十要十不要”》和《客户告知函》，要求做到“两个零”,即郑重承诺中小企业客户与中行合作为“零公关成本”,邀请客户监督，向客户公布举报电话，对从业人员触碰道德红线实行“零容忍”,消除企业融资的隐形成本，树立了良好的社会形象。 　　解决中小企业融资难是一项系统工程，中小企业金融服务的可持续，需要ZF、银行、企业等社会各界的共同努力。中国银行已连续三年保持中小企业，特别是小企业贷款增速高于全行平均贷款增速，授信占比逐年提升，有效支持了中小企业的发展。2012年，中国银行提出“创新发展、转型发展、跨境发展”目标，将中小企业业务作为转型发展的重要举措，重点保障中小企业授信增长，其增速将继续保持高于全行平均贷款增速。同时，中行也呼吁社会各界进一步加大对中小企业的关注和扶持力度，强化企业教育，关注企业主身心健康，加强信用体系建设，推动知识产权交易市场建设，建立健全中小企业贷款风险分担、风险补偿、信用担保及 商业贷款计算器 银行发放中小企业贷款的财税支持等机制，加快发展多层次资本市场，拓宽中小企业融资渠道，全社会共同努力，为中小企业发展创造更好的内外部环境。
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