钢铁行业周报:钢矿价格共同走弱

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本周或许受到冷冬影响,钢铁终端采购乏力,钢矿价格共同走弱,钢铁股也跑输大盘,其中大钢铁股领跌。值此岁末年初之际,我们不妨对刚过去的一月和一年也进行回顾和总结:


2010年12月钢铁板块上涨1.43%,跑赢沪深300指数1.71个百分点,我们重点推荐的常宝股份则下跌5.94%,跑输沪深300指数5.66个百分点;这两个现象均与我们预期相悖,究其主要原因,我们认为是市场对钢铁股低估值的一个小修复,但不构成系统性的机会,而常宝股份走势偏弱是与3个月网下配限流通股解禁有关;


2010年钢铁板块下跌28.32%,跑输沪深300指数15.81个百分点,是连续第3年跑输大盘,其中主要以大钢铁股、“正宗”的钢铁股跌幅居大,而“两头”的股票(如炭素、铁矿石、金属制品)及央企兼并重组类股票则有显著的超额收益。


对于2011年的钢铁股行情,我们认为跑平或跑赢大盘的可能性较大(主要是估值已经较低),“阳春4月”值得期待。2011年矿石资产注入类股票(如太钢、ST张铜)以及受益于国家政策类股票(常宝、金洲)等将会表现良好。


1月份我们除继续推荐太钢不锈、常宝股份外,也建议关注金洲管道。


一周回顾


钢产品价格:国际平国内回落,长材续降板材平稳。本周CRU国际钢价指数连续第3周保持不变;国内钢价综合指数回调0.12%,其中长材指数继续回落0.42%、扁平材指数续涨0.21%、上海无缝管价格保持不变、武汉取向硅钢价格再次上涨2.40%、佛山不锈钢价总体保持不变;中钢协统计的12月31日热轧板(2.75mm)价格高于螺纹钢(Φ12-25mm)价格30元/吨,是最近6周以来的最高值。


原燃料价格:矿降煤涨,铁合金平稳,日本废钢续涨。本周河北唐山铁精粉价格下跌0.70%、进口澳洲现货矿价也回落0.71%,我们模拟的现货澳矿价较长协澳矿价高10.35%;河北焦炭、废钢价格保持不变,但焦煤价格大涨6.58%;铁合金品种价格本周涨跌互现,其中硅铁再降2.70%、钼铁及钨铁价格续保持不变、锰系合金价格稳中有降;海运费继续下探0.7%、镍价回升1.43%;日本废钢价格则上涨1.41%,继续创一年多来新高。


重点城市经销钢材商库存继续回升。Mysteel统计的重点城市经销商钢材库存继续回升,幅度为1.90%,其中长材库存环比回升3.13%,板材库存环比回升0.22%;全国港口铁矿石库存为7321万吨,环比回升0.48%;我们模拟的普钢盈利总体回升,不锈钢板材盈利总体回落。


钢铁板块跑输沪深300指数1.50个百分点。本周SW钢铁指数跑输沪深300指数1.50个百分点,其中涨幅较大的为:方大炭素(涨10.66%)、恒星科技(涨7.42%)、宁夏衡量(涨7.35%)、五矿发展(涨6.62%)、金岭矿业(涨5.21%);大钢中,太钢不锈跌幅最大(跌4.13%),鞍钢股份跌幅最小(跌2.64%);钢铁板块与全部A股的PB比值为0.505,较历史平均水平低18.51%,比历史最低水平高8.19%。

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