综合机构及散户投资者的反馈,发现不少人都在讨论,连续破发是否意味着大盘见底,且就此争论得十分激烈。www.****.com
宏源证券(000562)首席策略分析师唐永刚表示,历史上看的确如此,但以前的规律显然已不适应现在的市场,“当时市盈率受管制,现在却可以达到几十倍、上百倍,所以难有反弹行情。”www.****.com
查询历史资料看到,新股发行市盈率过高之后,往往会出现一段较为集中的破发期,对新股发行价起到一定抑制作用。但间接的负面效应可能就是误伤了本已疲弱的市场信心,从而给市场整体运行带来不利影响。www.****.com
这种趋势所造成的心态疲软,已然体现在当今的市场中。近期市场上新股破发、市场已经见底的说法可信度不高,因为破发个股主要以中小板和创业板的新股为主,不能就此认为大盘已经见底。www.****.com
复杂的市场背景让各路从事投资的人马都处于纠结之中。银华基金宏观策略研究主管张林昌透露:“目前,在投资标的选择上大家都陷入了尴尬,估值低的股票真正的买点未到,大趋势好的股票,估值很高,面临较大的风险。2011年在经济可能很平庸的假设下,未来投资需要去寻找成长与估值相匹配的投资标的。”www.****.com
对于当前市场中小盘股和大盘股之间严重的估值分化,张林昌认为,这从根本上反映了投资者对经济转型中暴露出来的问题的恐惧和对转型成功的憧憬,这种市场情绪极大地改变了投资者对相关行业业绩成长性的预期,进而体现在行业估值上。www.****.com
在张林昌看来,在资金的追逐下,相当多的上市公司已经被市场赋予了乐观的业绩增长预期和较高的估值水平,但是能够真正实现高成长的企业将是少数,他认为,那些依靠“讲故事”而获得暂时估值泡沫的企业,尤其是高市盈率发行的新上市公司,在泡沫破灭后股价会大幅下降。www.****.com
张林昌强调,只有那些能够用财务数据证明自己核心竞争优势和成长性的企业,才能持续享受较高的估值水平。张林昌觉得,一季度理想的投资策略是保持均衡的行业配置,卖出部分基本面支持不扎实的高估值品种,买入部分低估值品种。www.****.com
博时创业股票基金经理孙占军也强调,当前的市场特色首先是针对去年结构性牛市的调整—“2010年全年虽然指数下跌了近20%,但是近55%的股票却是上涨的,当估值遇到天花板后,回落就成为必然。”www.****.com
其次是市场结构变化导致:以基金为例,去年底在消费、新兴产业和周期类的配置上三分天下,但周期类市值占比却超过2/3,这种过度错配已经埋下较大隐患,一旦市场低迷,大幅度调整也在情理之中。www.****.com
最后是对政策预期的调整,在没有新的政策刺激下,市场只能选择调整。www.****.com