食品饮料行业产量数据简评:白酒保持高景气,乳品持续稳定增长

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食品饮料行业


研究机构：华泰联合证券 分析师：洪婷，蒋小东，逯海燕 撰写日期：2011-01-25





2010年1-12月产量数据速递:白酒1-12月累积产量达到890.83万吨,同比增长26.8%,增速基本与上月持平,较去年同期上升2.98个百分点;啤酒1-12月累计产量为4483.04万吨,同比增长6.28%,增速基本与上月基本持平;较去年同期下降0.81个百分点,葡萄酒1-12累计产量为108.88万吨,同比增长12.38%,增速与上月基本持平,较去年同期下降15.25个百分点;液体乳1-12月累计产量为1845.59万吨,同比增长11.1%,增速较上月和去年同期基本持平。


白酒产销量未来增速渐趋平稳,消费升级助推行业收入和利润较快增长。


12月白酒产量为100.77万吨,同比增长21.61%。2010年全年总产销量达到890.83万吨,超过近期历史最高水平。我们预计未来白酒行业产销量增速较不会很高,平均增速将保持在10%-20%。但随着消费升级,白酒行业的产品结构将持续上升,行业的收入和利润将继续保持较快增长。


2010年啤酒增速较低,今年或略有好转,但增幅不大。12月啤酒产量为242.33万吨,增速为2.29%。全年啤酒的产销量增速为6.28%,符合我们之前的预期。2010年由于夏季暴雨等异常气候的影响,啤酒的销售增速较差,我们预计2011年如何没有异常气候的影响,啤酒的销售增速将有所回升,但由于啤酒整体销售量未来增长的空间较小,行业销量增速将保持在10%之内。


葡萄酒产销量增速放缓,进口葡萄酒影响继续存在。12月葡萄酒产量为12.8万吨,同比增长0.53%。2010年以来国内葡萄酒公司的产销量增速一直维持在比较低的水平,我们认为近两年来进口葡萄酒的大量涌入,挤占了国内葡萄酒的增长空间,我们预计2011年该影响可能将逐步减弱。


液体乳产销量稳定增长。12月液体乳产量为170.51万吨,同比增长16.11%,较10月上升3个百分点。2010年液体乳的销售实现稳定增长,我们认为随着居民收入的增长特别是**对农村居民收入分配的支持,农村液体乳市场的增长将继续推动乳品市场销售量的稳定增长,2011年液体乳销售量将继续保持稳定增长。


风险提示:2011年经济增速下降幅度较大,行业内部发生不可预计的食品安全事故。

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