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钢铁行业
研究机构：华泰联合证券 分析师：黄静 撰写日期：2011-01-24
一周观点:我们维持对钢价震荡上行的判断,但上行高度或将受到小钢厂复产速度的制约。
1、1月份小钢厂复产速度高于我们之前的预期。上周我们调研了最具代表性的河北邯郸、武安等地区,河北地区是去年四季度节能减排压力下,限产力度最大的地区,目前多数小钢厂已经陆续复产。而且今年运输受到高铁分流的影响,春节前的运力比往年稍显宽松,原料供应较为充足,也有利于钢厂的复产。近期中钢协公布的1月上旬的产量数据也显示了这一趋势。1月上旬日均粗钢产量179万吨,高于去年12月下旬的日均173万吨。1月上旬的日均粗钢产量相当于1月份的产量5549万吨,环比增长7.7%。
2、导致矿石价格超预期上涨的因素依然存在。1)澳洲恶劣天气将影响矿石产量及出口量。2)印度**将对矿石出口从目前的根据不同级别征收5-15%的关税,调整到统一征收20%的关税。
3、节后需求有望回暖。1)基于华泰联合宏观对2011年经济在一季度见底的判断,加上淡季因素的消失,预计春节之后钢铁需求将显著回升;2)当前库存已经处于年内低位,尤其是建筑用钢材的库存已经低于去年同期水平,历史规律显示一季度通常处于补库存阶段,因此未来补库存的发生将进一步放大需求的回暖。
4、行业配置建议标配,重点关注两类公司:1)具备成本优势的长材类公司,包括八一、凌钢;2)矿石类公司,包括ST钒钛、方大特钢。
国内钢材价格:受期货市场持续上涨带动,现货市场价格全面上涨,螺纹钢周涨幅达到156元/吨。
国际钢材价格:本周海外市场价格保持平稳。
库存变动:本周钢铁社会库存环比上周略有上升,合计1405万吨,与上年同期水平基本持平,其中热轧卷板库存减少2万吨。
原材料及运输情况:国内原材料价格呈现全面上涨的态势。国内矿价与进口矿价略有上涨,涨幅分别达到10元/吨和35元/吨。
钢铁企业盈利情况:据完全现货成本测算,在现货市场价格大幅上涨的刺激下,本周钢企盈利情况较上周明显回升。按现货成本测算,螺纹钢仍然是盈利最强的产品,吨毛利在215元。
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