金融专硕考研知识点 | 衍生工具市场

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衍生工具市场

一、定义

金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。

二、分类

（一）按合约类型分类

1.远期

远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大的。

目前，远期合约主要有货币远期和利率远期两类。

2.期货

期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合约十分相似。

远期和期货的区别在于：

（1）远期合约一般规模较小，较为灵活，交易双方易于按照各自的愿望对合约进行磋商，而期货合约的交易多在有组织的交易所内进行

（2）期货合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间和地点等，都是标准化的。比较起来，期货交易更为规范化。

无论是远期合约还是期货合约，都为交易人提供了一种工具，可用以避免因一段时期内价格波动带来的风险；同时也为投机人利用价格波动取得投机收入提供了手段。

3.期权

期权合约是指合约的买方在约定的时间或约定的时期内按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权利。为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。按照相关资产的不同，金融期权有外汇期权、利率期权、股票期权、股指期权等。

（1）期权分类

①看涨期权：看涨期权又称为买权，看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产。

②看跌期权:看跌期权又称为卖权，看跌期权的买方有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。

③美式期权：美式期权的买方可以在期权的有效期内任何时间行使权力或者放弃行使权力。

④欧式期权：欧式期权的买方只可以在合约到期时行使权力。

⑤百慕大期权：从合约被买进那一天到合约到期日之间的一个规定的时间内执行。

（2）期权的买方和卖方

对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于执行价格，他会行使买的权利，取得收益；当市场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏损的是期权费。

对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于执行价格，他会行使卖的权利，取得收益；反之，则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。

因此，期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限的收益，与之相对应，对于卖方来说则恰好相反，即损失无限而收益有限。这也是期权的魅力所在。

4.互换

互换也译作“掉期”、“调期”，是指交易双方约定，在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。

互换合约实质上可以分解为一系列远期合约的组合。例如最常见的利率互换，设确定的名义本金额为1亿元，双方约定：一方按期根据以本金额和某一固定利率计算的金额向对方支付；另一方按期根据本金额和浮动利率计算的金额向对方支付。当然实际上只支付差额。

（二）按相关资产分类

按照金融衍生工具赖以生存的相关资产（即原生金融资产）分类，可以分为货币或汇率衍生工具、利率衍生工具、股票衍生工具。货币或汇率衍生工具包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换；利率衍生工具包括短期利率期货、债券期权、利率互换、利率互换期权、远期利率协议等；股票衍生工具包括股票期权、股指期权、股指期货、认股权证、可转换债券等。

（三）按衍生次序分类

1.一般衍生工具：是指由传统金融工具衍生出来的比较单纯的衍生工具，如远期、期货、简单互换等。一般衍生工具在20世纪80年代后期已经十分流行。由于激烈的市场竞争，这类金融工具的价格差异日益缩小，金融机构靠出售这种金融衍生工具所获得的利润有不断下降的趋势。

2.混合工具：是指传统金融工具与一般衍生工具组合而成的，介于现货市场和金融衍生工具市场之间的产品。例如，可转换债券就是其中的一种。可转换债券是指在约定的期限内，在符合合约的条件下，其持有者有权将其转换（也可以不转换）为该发债公司普通股票的债券。作为债券，它与普通债券一样；而具有是否转换为股票的权利，则是期权交易的性质。由于具有可转换的性质，所以可转换债券的利率低于普通债券，这有利于发行者降低筹资成本；也正是由于具有可转换的选择，增加了投资者的兴趣。

3.复杂衍生工具：是指以一般衍生工具为基础，经过改造或组合而形成的新工具，又称“衍生工具的衍生物”。它主要包括：期货期权，即买进或卖出某种期货合同的期权；互换期权，即行使某种互换合约的期权；复合期权，即以期权方式买卖某项期权合约；特种期权，即期权合约的各种条件，如相关资产、计价方法、有效期等均较为特殊的期权等。

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关键词：考研知识点 衍生工具 金融专硕 知识点 金融衍生工具