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β值(也称β系数)是资本资产定价模型(CAPM)中计量风险的一种指标。该模型是在Markowits的均值一方差模型基础上提出的,是目前金融经济学中的--个重要理论,开创了现代资产定价理论的先河。Sharpe 提出如下市场模型:

Rx = a;+b;Rr十ea

其中,Rr为证券i在时期t的回报;Rr为市场证券组合(市场指数)在时期t的回报;b,为证券i的回报相对于市场指数回报的测度;ea为时期t的随机误差;a;为常数回报。

假设E(ea) = 0,市场指数与随机误差不相关,由(1-2)式可得:

b; = cov(R;, R)/sis;= b;s?+sa

这里,cov(R;, R1)表示证券i回报与市场指数回报之间的协方差;s为R:的方差;(1-4)式中,b;s?称为系统风险,2为非系统性风险。非系统性风险可以通过分散投资的方法减少，而系统性风险是不能用分散投资方法消除的，它是由市场偏差产生的，因此，一个资产i贡献给证券组合的风险是它的系统性风险。由于一定时期内3是一一个常数,因此使用b;更方便。

由此可见,b;是市场风险的一种测度，是个别资产相对于市场证券组合风险程度的比较结果。资产的β值越大，风险就越大;反之，风险越小。

尽管β值作为风险计量指标，得到了广泛的使用，但是β值也是根据方差和协方差的计算来计量投资风险，因此方差类方法存在的问题,β值方法也存在。

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关键词：金融统计 资本资产定价模型 sharpe 资产定价理论 资本资产定价