6月前四周累计批发同比-19%，看好自主崛起

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•   每周复盘:本周涨跌幅排名 22，SW 乘用车 PE 处于 96%历史分位。SW 汽车下跌 3.5%，跑输大盘 1.50pct。SW 乘用车、SW 零部件III、SW 商 用载货车、SW 商用载客车、SW 汽车销售均下跌，其中 SW 乘用车跌 幅度最大。申万一级 28 个行业中，本周汽车板块排名 22 名，排名靠后。 估值上，自 2011 年以来，SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 96%/99% 分位，分位数环比上周-1%/+0%;SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 65%/55%分位，分位数环比上-1%/+2%。横向比较，乘用车板块估值在 PE 方面高于白色家电低于白酒，PB 方面仍低于白色家电和白酒;汽车 零部件板块估值在 PE 和 PB 方面均低于计算机高于传媒。
  
•   景气跟踪:需求继续复苏，库存低位，折扣微幅增加。销量:6 月 21-27 日乘用车零售日均销量同比-5%，乘用车批发日均销量同比+9%。6 月前 四周累计日均销售量为 38049 辆, 同比-5%，6 月前四周累计日均批发 35408 辆，同比-19%。狭义乘用车 5 月产量 161.7 万辆，同比-2.7%，批 发销量 164.6 万辆，同比-1.7%。库存:5 月乘用车企业库存为-2.9 万辆， 企业累计库存为-65 万辆，渠道当月库存-11.2 万辆，渠道累计库存 318 万辆，渠道库存系数为 1.6 月。价格:6 月上乘用车价格监控结论:折 扣率小幅上涨。1)剔除新能源的乘用车整体折扣率 10.69%，环比 5 月 下+0.08pct，长城汽车重点车型中坦克 300 维持无折扣，第二代哈弗 H6/ 哈弗大狗折扣率环比为-0.07pct/-0.04pct;第三代哈弗 H6 和哈弗初恋六 月上无折扣率变化;新能源车型中欧拉黑猫折扣率环比为-0.11pct，欧拉 好猫折扣率-0.05pct。吉利汽车重点车型中星瑞维持无折扣，博越/领克 01/领克 05/领克 06 折扣率环比为-0.14pct/+0.30pct/-0.02pct/-0.03pct。2) 多数车企 6 月上折扣率扩大，幅度较大的是华晨宝马(3 系 L2021 改款) +一汽捷达(捷达 VS5 2019)，车企的折扣无明显缩减。
  
•   重点关注:芯片短缺影响状况持续，乘用车原材料价格上涨 2.99%。截 至 7 月 4 日，本周 MCU 公司无新增停产情况;新增福特美国肯塔基州 肯塔集卡车工厂停产、捷豹路虎斯洛伐克尼特拉工厂停产。根据我们自 建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五 大原料价格指数加权，7 月第 1 周(06.28-07.04)环比上周(06.21-06.27) 乘用车总体原材料价格指数+2.99%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价 格指数环比分别+3.19%/+0.92%/+3.02%/-0.38%/+3.30%。
  
•   投资建议:紧跟智能电动最新产业趋势，看好自主崛起大行情。1)优先 布局华为汽车产业链，整车【长安汽车+小康股份+北汽蓝谷+广汽集团】， 零部件【华阳集团+德赛西威+中科创达+中国汽研+伯特利+银轮股份】。2)积极转型智能电动的车企【长城+比亚迪+吉利+上汽集团】+造车新 势力【理想+蔚来+小鹏】。3)优质零部件【拓普集团+福耀玻璃+星宇股 份+爱柯迪】。
  
•   风险提示:下游需求复苏低于预期，乘用车价格战超出预期。
  
  

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关键词：原材料价格 价格指数 白色家电 捷豹路虎 福耀玻璃