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雷达卡
海外经济:美联储大概率将在三季度初开始引导缩减刺激(Taper)预期
美联储货币政策的变化，美元利率和汇率的走势，会对全球资产价格产生较大影响，所以关注美联储货币政策表态至关重要。 从节奏上来说，美联储或将先减少刺激力度(Taper)，然后才是收紧操作(缩表和加息)。
参考2013年的经验，2013年5月22日伯南克在国会听证会中首次提及可能在未来削减QE3购买规模，2013年12月18日FOMC 会议上，美联储正式宣布QE减量正式开始，一直到2014年10月29日FOMC会议宣布QE3正式结束。可以看出，从开始提及 QE到正式开始减量大概间隔半年时间，而从开始减量到QE正式结束大概用时10个月。
今年1月6日公布的2020年12月议息会议纪要中美联储已经首次提到将在适当时机削减QE的问题，且近期美联储官员也在不断 就此问题表达看法，预计后续美联储会在今年三季度左右正式引导Taper预期(即在议息会中明确表态)。
海外经济:预期管理较差 上一轮美联储Taper冲击偏大
从历史经验看，冲击最大的阶段是削减恐慌(Taper Tantrum)预期而非正式开始减量，而其根源又主要来自超预期的意外
恐慌。
时任美联储主席在2013年5月首次暗示可能削减QE购买规模时，由于市场此前预期不足，进而导致形成恐慌。10年美债利率
反应较为剧烈，一个半月时间大幅上冲70bp。
全球股市在此期间也普遍回调，尤以部分新兴市场为主，如巴西、恒生国企和沪深300指数的回调幅度都在15%~27%。
不过，当超预期的较为恐慌的阶段过去后，对资产价格的冲击也逐渐过去，待真正QE减量开始时，反而基本没有太大反应。
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