[英文文献] 预期股票收益和方差风险溢价 [推广有奖]

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收入弹性862 发表于 2004-8-8 08:53:42 |AI写论文

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英文文献：预期股票收益和方差风险溢价
英文文献作者：Tim Bollerslev,Hao Zhou
英文文献摘要：
我们发现隐含的区别,发现变异,或方差风险溢价,能够解释百分之十五以上的事后季度超额收益时间序列变化的市场投资组合在1990年到2005年样本期间,高(低)溢价高(低)预测未来的回报。方差风险溢价的回报可预测性的大小很容易地超过了标准预测变量所能提供的，如P/E比率、股息收益率、违约价差和消费财富比率(CAY)。此外，将方差风险溢价与P/E比率相结合，会得到一个R2，表示季度回报率超过25%。结果主要依赖于使用“无模型”(与标准的布莱克-斯科尔斯不同)、隐含方差和实现方差，这些方差由高频的日内数据构建，而不是每日数据。我们的研究结果表明，风险厌恶和波动风险的时间变异在决定股票市场收益中起着重要的作用。