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【科创板董监高培训系列】引导基金的投资、退出与评价[29页]
ZF引导基金按照投资标的种类可分为7种类型，FOF基金高达892只，占比44.82%，近一半的ZF引导基金通过投资基金项目达到扶持和鼓励高新技术初创企业目标。
对于直投类型的引导基金，投资于扩张期企业的成长基金为611只，占比30.70%。投资于初创期企业的创业基金以及投资种子期企业的早期基金分别为271只和48只，合计占比为16.03%。

由近三年的成立情况来看，FOF类型占35.97%，成长基金占43.31%，创业基金和早期基金合占14.84%。ZF引导基金仍以FOF和成长基金类型为主，但结构上略有调整，直接投资比例上升。

原因可能有以下两个方面：一是市区级引导基金成主导，聚焦投向促直投。近三年ZF引导基金成立以地市级和区县级为主（由图2可知），相比国家级和省级引导基金，地市级和区县级ZF引导基金规模较小，投资范围更聚焦，成立FOF的需求不足。例如柳州市ZF于2019年5月要求加大ZF引导基金直投规模;二是创投机构渐专业，管理基金直接投。近些年各地国有创投机构不断市场化、专业化，在投资项目选择上更加成熟，部分地市级ZF引导基金直接由该机构管理，例如2016年10月，深创投接受深圳市财政委委托成为深圳市引导基金的管理人，对引导基金进行直接投资决策。

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关键词：引导基金 董监高 直接投资 创业基金 基金项目