资本凶猛：探索少数股东权益的背后

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

最近联想事件中，攻守双方围绕国有资产流失，展开了一场刺刀见红的攻防战。攻方曾经有一记乌龙球，少数股东权益，被守方抓住了把柄，致使守方一度得以喘息。然而正是这一记乌龙球，点醒了梦中人，无意间揭开了一个惊人秘密。

少数股东权益，在财务合并报表中使用，是母公司在统计所有者权益的时候，把控股的分子公司中，原本并不属于自己权益的部分，也就是少数股东的权益，亦合并到自己的财务报表中了。

我们国家的会计准则规定，控股股东的权益，要算它的公允价值，也就是市场价值；少数股东的权益，要算它的账面价值，也就是会计价值。这段话的意思是说：同样的一张股票，在不同人的手里，价值是完全不一样的。

对于少数股东权益，国际上有两种理论，其一是实体理论，认为大小股东的权益是完全一样的；其二是母公司理论，它认为真正的所有者权益是属于大股东的，少数股东只是相当于借钱给大股东，大股东则定期支付给少数股东红利。

凡是选择实体理论的，小股东和大股东的利益是一起成长的；凡是选择母公司理论的，小股东只能选择分红，无法享受股票升值所带来的收益。美国道琼斯指数每十年就要翻一番；沪指2007年站上3000点后，到今天也不过是3600点。

理论上，股票不可能不升值，因为它有公积金。一是法定盈余公积金，来源于未分配利润，形成所谓的资本溢价；二是资本公积金，来源于新股发行，形成所谓的股本溢价。股本溢价是公司上市的主要目的，原始股东就是靠它发财的。

原始股东（大股东）手里的资产是他用成本价买来的，称为资产的净值或者股票的面值；小股东手里的资产是他用股票的市场价格买来的，称为股票的市值。面值小于市值，所以新股发行的越多，股票内含的净值就越高，大股东就越赚钱。

股本溢价产生的收益是按照该公司股份的权重进行分配的。大股东发行的新股越多，自己的权重就会越小，他能享受到的股本溢价的好处就越少。要想让自己不断的从新股发行中获得好处，就要不断的吃进股票，保持自己大股东地位。

配股就是为大股东吃进股票设计的。配股价格要小于市场价。发行新股是大股东出货的机会，配股是大股东进货的机会。一般配股的价格会高于股票净值，所以不管是发行新股、还是配股都是股票升值的趋势。

如果小股东足够敏锐，洞察到大股东的阴谋，他可以选择和大股东一起配股。这样的话，不论大股东怎么配股，他的股份权重都不会改变。如此一来，大股东就不能轻易发行新股了，否则自己的控股权越来越小，早晚会被踢出董事局。


大股东需要搞点腹黑手段了。既然小股东也盯上了配股，大股东干脆就不搞配股了，自己直接从二级市场买入股票。表面上看，大股东的买入价就是新股的市场价，但是由于买入的时机不同，同一价格下所包含的资产净值是不同的。

股票的价格，主要取决于净资产收益率，它的倒数就是市盈率。净资产收益率等于总利润除以净资产，它把负债产生的收益全部算成自己净资产的收益。由于负债产生的收益大于负债需要支付的利息，所以负债率越高，净资产收益率越高。

大股东发行新股之前，他会大幅度提高上市公司的负债率，降低市盈率，使同等市值的股票包含更少的净资产；大股东增持股份之前，他就会大幅度的减少上市公司的负债率，提高市盈率，使同等市值的股票包含更多的净资产。

因为上市公司都是相互持股的，减持或增持对方的股份，可以很轻易的就达成改变自己负债比例的目的。大股东的一来一去，自己所拥有的股权权重没有发生变化，但是同等市值的股票，它的净资产的价值更高，自己的净资本增值了。

股本溢价必然导致股票升值，只不过是这种溢价所带来的收益在大股东身上。大股东把原本股票升值的收益用于增持公司的股份，不断发行新股获得溢价，再不断增持股份。虽然股票的市价没有改变，但是大股东的资产一直不断增加。

如果小股东可以采取和大股东同向操作，大股东这一顿神操作就没有什么意义了！只不过大股东是控股股东，具有公司的操控权和经营权。所有的财务运作和资金流向，都是上市公司的内部业务，它是不可能向外界展露的。

合并财务报表被誉为会计界三大难题。我们国家在会计制度和国际并轨的时候，很审慎的选择了母公司理论。我认为这个就是对股民最善意的提醒：作为少数股东，您的所有利益都应该建立在分红的基础之上。股票升值？您想多了！

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏1 回帖

关键词：上市公司 上市公 净资产收益率 国有资产流失 合并财务报表

发行新股意味着大股东出货；配股意味着大股东入货。
-----------------

jesusman 发表于 2021-12-29 21:35
发行新股意味着大股东出货；配股意味着大股东入货。
-----------------

2003年我参与过配股，很便宜。现在我账户里还留着当年配股时得到的不足一手的零股。

无知求知 发表于 2021-12-30 09:57
2003年我参与过配股，很便宜。现在我账户里还留着当年配股时得到的不足一手的零股。

配股在某些小股东不参与且大股东参与这种情况下，大股东股份占比增加的确算入货
增发可不代表出货....

jesusman 发表于 2021-12-30 11:00
配股在某些小股东不参与且大股东都参与这种情况下，大股东股份占比增加的确算入货
增发可不代表出货

几大股东都认同配股价和配股量，这样才能够推出配股方案，那基本上就是划算的配股。当年我满仓单独一股，配股的钱还得另外凑。

jesusman 发表于 2021-12-29 21:35
发行新股意味着大股东出货；配股意味着大股东入货。
-----------------

意思就是说，发行新股的时候，相当于大股东卖你股份，配股的时候，相当于大股东把他的股份又买回来了。卖，是出货；买，是入货。

W160912185140Gf 发表于 2021-12-30 11:11
意思就是说，发行新股的时候，相当于大股东卖你股份，配股的时候，相当于大股东把他的股份又买回来了。卖 ...

大股东卖股份给他人那叫股份转让或者叫减持，不是增发
相反的定向增发给大股东的这种增发，反而是大股东入货

无知求知 发表于 2021-12-30 11:10
几大股东都认同配股价和配股量，这样才能够推出配股方案，那基本上就是划算的配股。当年我满仓单独一股， ...

你参与配股，不算二级市场价格变化
原有股票市值+参与配股投入资金==参与配股后股票市值

对投资者个人而言参与配股唯一会变的实际上只是股权占比以及股份数看上去多了点罢了。

jesusman 发表于 2021-12-30 11:31
你参与配股，不算二级市场价格变化
原有股票市值+参与配股投入资金==参与配股后股票市值

当然还有很多调查，否则我不会单独满仓一股。几乎就是办公室抽屉里所有硬币都掏干净了。哈哈哈！

jesusman 发表于 2021-12-30 11:12
大股东卖股份给他人那叫股份转让或者叫减持，不是增发
相反的定向增发给大股东的这种增发，反而是大股东 ...

出让股份和增发确实有区别，出让得到的钱是大股东自己的，增发得到的钱大股东和小股东共有的，此处应做修改，不然混淆概念了