海通证券-家电行业一季报总结分析报告

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目 录
1. 2010年行业景气度高，2011年政策扶持下仍将保持较好的增长态势.........................2
2. 海通家电指数与沪深300走势比较..............................................................................3
3. 维持对家电行业“增持”评级，继续推荐业绩有望持续稳定增长、估值有安全边际的个股.........................................................................................................................................5
3.1 PE-Band：行业动态PE 15倍以下是绝对收益买点..........................................6
3.2 龙头企业业绩增速及市场收益率大幅超越市场平均，估值底部买入并持有，获取绝对及相对收益是大概率事件...............................................................................7
4. 2010年和2011年一季度家电行业整体运行情况分析..................................................9
4.1 2010年营业收入同比增长34.58%，综合毛利率下滑3.15个百分点至19.19%；4Q10、1Q11营业收入分别同比增长28.62%、36.1% ，毛利率分别为20.15%、17.84%，分别同比下滑1.2、1.4个百分点............................................................10
4.2 2010年销售与管理费用率同比下降1.75个百分点至15.78%，反映了收入快速增长对费用节约的积极意义；（毛利率-销售费用率）为7.37%，较去年同期下降1.77个百分点；财务费用占比也进一步下降...................................................................12
4.3 2010年业绩同比大增44.87%，净利润率（3.57%）同比提高0.25个百分点；2011年一季度净利润率（3.03%）同比提升0.09个百分点，较2010年四季度（3.63%）环比下降0.60个百分点..........................................................................................12
5．对10年和11年一季度的公司分析...........................................................................14
5.1 10年和11年一季度收入增速超出行业平均水平的公司分析..........................15
5.2 毛利率和利润率概况......................................................................................16
5.3 费用比例分析.................................................................................................17
5.4 归属于母公司的净利润率概况.......................................................................18
5.5 重点家电公司年报、季报点评及公告跟踪报告..............................................20

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关键词：分析报告 家电行业 海通证券 海通证 沪深300 行业 季报 海通证券 家电