基于技术交易规则的股票价格动态模型

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英文标题：
《Dynamical Models of Stock Prices Based on Technical Trading Rules Part
  III: Application to Hong Kong Stocks》
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作者：
Li-Xin Wang
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最新提交年份：
2016
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英文摘要：
  In Part III of this study, we apply the price dynamical model with big buyers and big sellers developed in Part I of this paper to the daily closing prices of the top 20 banking and real estate stocks listed in the Hong Kong Stock Exchange. The basic idea is to estimate the strength parameters of the big buyers and the big sellers in the model and make buy/sell decisions based on these parameter estimates. We propose two trading strategies: (i) Follow-the-Big-Buyer which buys when big buyer begins to appear and there is no sign of big sellers, holds the stock as long as the big buyer is still there, and sells the stock once the big buyer disappears; and (ii) Ride-the-Mood which buys as soon as the big buyer strength begins to surpass the big seller strength, and sells the stock once the opposite happens. Based on the testing over 245 two-year intervals uniformly distributed across the seven years from 03-July-2007 to 02-July-2014 which includes a variety of scenarios, the net profits would increase 67% or 120% on average if an investor switched from the benchmark Buy-and-Hold strategy to the Follow-the-Big-Buyer or Ride-the-Mood strategies during this period, respectively.
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中文摘要：
在本研究的第三部分，我们将本文第一部分开发的大买家和大卖家价格动态模型应用于香港证券交易所上市的前20家银行和房地产股票的每日收盘价。其基本思想是估计模型中大买家和大卖家的实力参数，并根据这些参数估计做出买入/卖出决策。我们提出了两种交易策略：（i）跟随大买家，当大买家开始出现且没有大卖家的迹象时买入，只要大买家还在，就持有股票，一旦大买家消失，就卖出股票；（ii）一旦大买家的实力开始超过大卖家的实力，就立即买入，一旦相反的情况发生，就卖出股票。根据在2007年7月3日至2014年7月2日这七年中平均分布的245个两年期（包括各种情景）的测试，如果投资者在此期间分别从基准买入和持有策略转向跟随大买家或乘坐情绪策略，净利润将平均增加67%或120%。
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分类信息：

一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Trading and Market Microstructure        交易与市场微观结构
分类描述：Market microstructure, liquidity, exchange and auction design, automated trading, agent-based modeling and market-making
市场微观结构，流动性，交易和拍卖设计，自动化交易，基于代理的建模和做市
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一级分类：Computer Science        计算机科学
二级分类：Computational Engineering, Finance, and Science        计算工程、金融和科学
分类描述：Covers applications of computer science to the mathematical modeling of complex systems in the fields of science, engineering, and finance. Papers here are interdisciplinary and applications-oriented, focusing on techniques and tools that enable challenging computational simulations to be performed, for which the use of supercomputers or distributed computing platforms is often required. Includes material in ACM Subject Classes J.2, J.3, and J.4 (economics).
涵盖了计算机科学在科学、工程和金融领域复杂系统的数学建模中的应用。这里的论文是跨学科和面向应用的，集中在技术和工具，使挑战性的计算模拟能够执行，其中往往需要使用超级计算机或分布式计算平台。包括ACM学科课程J.2、J.3和J.4（经济学）中的材料。
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一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Statistical Finance        统计金融
分类描述：Statistical, econometric and econophysics analyses with applications to financial markets and economic data
统计、计量经济学和经济物理学分析及其在金融市场和经济数据中的应用
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PDF下载：
--> Dynamical_Models_of_Stock_Prices_Based_on_Technical_Trading_Rules_Part_III:_Appl.pdf (1.19 MB)

2022-5-12 08:00:46 上传

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关键词：动态模型 交易规则 技术交易 股票价格 Applications

参考请引用：IEEE Trans。关于模糊系统23（5）：1680-16972015。摘要在本研究的第三部分中，我们将本文第一部分开发的大买家和大卖家价格动力学模型应用于香港证券交易所上市的前20家银行和房地产股票的每日收盘价。其基本思想是估计模型中大买家和大卖家的实力参数，并根据这些参数估计做出买入/卖出决策。我们提出了两种交易策略：（i）跟随大买家，当大买家开始出现且没有大卖家的迹象时买入，只要大买家还在，就持有股票，一旦大买家出现，就卖出股票；（ii）一旦大买家的实力开始超过大卖家的实力，就立即买入，一旦相反的情况发生，就卖出股票。根据在2007年7月3日至2014年7月2日这七年（包括各种场景）中平均分布的245个两年期的测试，如果投资者在这段时间内分别从基准买入和持有策略转向跟随大买家或乘坐情绪策略，净利润将平均增加67%或120%。指数项有效市场假说；模糊系统；非线性动力学；股票市场；交易策略。I.介绍在真实的金融世界中，交谈是廉价的，你必须通过买卖来“展示你的肌肉”（见示例[42]）。因此，一个好的理论应该引导出有利的交易策略。股票市场是不同信仰的交易者之间的战场[8]、[18]、[22]、[27]、[32]、[36]、[42]       这决定了股价的走势。

因此，我们的基本贸易理念是追随赢家[47]。但是，谁是赢家？在本文中，我们主要关注一类我们认为很有可能成为赢家的商人：2014年8月27日收到的大买家手稿；2014年10月18日接受。王立新在中国西安西安交通大学自动化科学与技术系工作（电子邮件：lxwang@mail.xjtu.edu.cn).如果没有赢家，价格将完全是随机的[33]，在这种情况下，有效市场假说[14]将是正确的。还有大卖家——机构投资者（养老基金、共同基金、对冲基金、基金经理、投资银行等），他们管理着大量资金，经常大量买卖阿斯托克。我们做出以下基本假设：假设1：股票价格主要由机构投资者的行为决定；我们称他们为大买家和大卖家。为了跟踪大买家/卖家，我们必须首先找到一些方法，根据嘈杂的价格数据来检测他们，这是我们（小型个人投资者）仅有的信息。考虑到这些大型投资者的主要任务是通过实施各种复杂的策略来迷惑或误导其他交易者，从而尽可能地保密他们的意图，这似乎是一项不可能完成的任务[20]、[23]、[25]。然而，在所有这些不断变化的策略[1]、[2]、[5]、[12]、[35]、[37]中，有一件事几乎是肯定的：大买家（卖家）必须在合理的时间内购买（出售）大量股票，价格不得高于（低于）做出购买（出售）决定时的市场价格[6]。

大买家和大卖家面临的主要问题是，可供出售的股票数量和在任何时候购买股票的资金都非常有限[15]，因此，大买家和大卖家别无选择，只能在持续数周甚至数月的时间内增量（很少）购买或出售股票[30]。从统计学上讲，大买家和大卖家的这些行为使股票的签名收益率成为一个长记忆过程——签名收益率的自相关函数的求解非常缓慢——这是金融学中一个众所周知的程式化事实[9]，[10]。而且，这些持续的买入或卖出行为给了我们（小投资者）一个机会来发现大买家和大卖家的存在，并跟进他们——这就是我们在本文中要做的。做这样的事买家最有可能购买，在什么情况下，大的所以-[21], [43] 理论（第12章，共[22]）。无论赢家是谁，他们的存在都会产生某种趋势，使市场在这些情况下无法有效运作。基于技术交易规则的股票价格动态模型第三部分：香港股市的应用李新旺供参考请引用：IEEE Trans。关于模糊系统23（5）：1680-16972015。卖家最有可能卖出。

考虑价格上涨的情况（当前价格高于过去价格的移动平均值），如果大买家仍在这种情况下购买，价格将进一步上涨，导致大买家的成本更高（以更高的价格购买股票）。同样，如果大卖家在价格下跌时仍在卖出，价格将进一步下跌，导致大卖家的成本大幅增加（以较低的价格卖出股票）。似乎不可避免的是，大买家和大卖家必须（或多或少）适应以下交易心理：大买家启发：对于大买家来说，如果股票价格下跌，就买入：跌幅越大，买入订单越大。当价格上涨或水平移动时，保持中立。大卖家启发法：对于大卖家来说，如果股票价格上涨，就卖出：涨幅越大，卖出订单越大。当价格下跌或水平移动时，保持中立。分别是本文第一部分中的启发法7和6。因此，这里我们做另一个基本假设：假设2：大买家（大卖家）在实际交易中使用上述大买家启发式（大卖家启发式）。为了进一步证明大买家和大卖家启发法的合理性，我们引用了沃尔特·迪默尔在安德鲁·洛（Andrew Lo，第26页，共[30]）的采访中所说的话：1970年我去普特南投资公司（Putnam Investments）工作的早期，我告诉一位大型基金经理IBM价格已经开始上涨真的要买大号的。

所以我需要你先告诉我我花了一点时间在这方面，但我很快发现说到钱，你需要告诉他们，他们唯一能真正大量买进的时间是在下跌时，而他们唯一能真正大量卖出的时间是在反弹时。上面引用的最后两行是“大买家”和“大卖家”启发法。基于假设1和假设2，我们方法的基本思想如下。首先，利用模糊系统理论[46]，我们将大买家和大卖家启发式转化为aprice动态模型，该模型描述了当大买家和大卖家是市场中的主导力量时的股价动态。然后，基于真实的股票价格数据，并使用控制理论[3]，[17]中开发的一些参数估计算法，我们估计价格动态模型中代表大买家实力的参数           与约翰·博格尔（John Bogle）、彼得·林奇（Peter Lynch）和乔治·索罗斯（George Soros）等杰出人士一起，成为他们领域的权威（引自[30]第25页）。还有大卖家。最后，两种交易策略——跟随大买家（FollowBB）和驾驭情绪（RideMood）——是基于估计的强度参数制定的。FollowBB策略的基本思想是，一旦发现大买家，同时没有发现大卖家，就立即购买股票，当大买家停止购买时，就出售股票。

RideMood策略的基本思想是，当大买家的实力大于大卖家的实力时，立即买入股票，当相反的情况发生时，卖出股票。在什么样的市场条件下，FollowBB和RideMoodstrategies可能会赚钱？除了假设1和假设2之外，我们从战略的基本思想中看到，当市场上有一个占主导地位的大买家时，他们很可能会赚钱。事实上，如果有许多大买家和大卖家同时进行股票交易，那么很难预测谁会赢，从而确定股票价格的目标。如果每个人都是大人物，那么相比之下，没有人是大人物。我们可以把拳击比作：如果所有拳手都是重量级拳手，那么很难预测谁会赢得比赛；然而，如果一名重量级拳手与一名中量级拳手较量，我们更确定谁会赢。把这个类比回到股票交易上，我们做出第三个假设如下：假设3：对于一些股票，在某个时间段，有一个占主导地位的大买家在交易股票。（当然，我们不知道大买家在哪些股票和什么时间段交易；我们交易策略的任务是找到这样的股票和时间段。）假设3在什么样的股票市场和什么类型的股票最有可能是真的？答案是：股票市场和热钱  目标。Weargue表示，香港股市是一个好地方，1到3个假设很可能是真的。首先，香港是世界上主要的金融中心之一，所有主要金融公司都在香港设有办事处，因此我们可以肯定地说，假设1对香港股票市场是正确的。

第二，香港证券交易所是一个合适的电子限价指令簿市场（没有反作用），香港社会有严格遵守法律的传统（私下交易很少，执法力度很强），因此大型交易必须直接进入限价指令簿，因此，假设2很可能是真的。第三，因为a）香港多年来一直是世界上最高的自由市场（资本流入和流出都没有受到限制），b）香港的税收很低，c）中国的大多数大公司都在香港证券交易所上市，因此中国概念  可以去香港进行交易（中国大陆的资本市场不对外国投资者自由开放），香港股市对热钱  （例如索罗斯）s广达基金有以下参考：IEEE Trans。关于模糊系统23（5）：1680-16972015。因此，假设3的市场条件预计将在香港股市中频繁出现。因此，我们以香港股市为第一站来检验我们的交易策略。论文的其余部分组织如下。在第二节中，我们将从大买家和大卖家启发式中复制价格动态模型，并解释FollowBB和RideMood策略的基本思想。在第三节中，我们将使用带指数滤波的递推最小二乘算法来估计模型参数，并对我们的强非线性价格动态模型的算法进行模拟，以获得算法在不同噪声条件下的性能。

在第四节中，我们将介绍FollowBB和RideMood策略的详细信息，我们还将介绍基准买入和持有（买入和持有）以及经典趋势跟踪（TrendFL）策略，这些策略将在后面的章节中与FollowBB和RideMood策略进行比较，以用于实际股票应用。在第五节中，我们将运用FollowBB、RideMood、TrendFL和Buy&Hold这四种交易策略，对香港证券交易所2007年7月3日至2014年7月2日这七年来排名前20位的银行和房地产股票进行每日结算。在第六节中，我们将把这20只股票组合成一个简单的投资组合方案，以比较交易策略的整体表现。在第七节中，我们将展示从2011年1月3日到2013年12月31日的最近三年的FollowBB和RideMoodstrategies的买卖周期细节。最后，第八节总结全文。二、

价格动态模型和交易策略的基本思想使用模糊系统理论[46]中的基本工具（模糊集、模糊IF-THEN规则、模糊系统等），我们将大买家和大卖家启发式（本文第一部分中的启发式7和6）转化为本文第一部分中的以下价格动态模型：哪里是当时股票的价格,  ()  是大卖家（买家）的过度需求，() 是大卖家（买家）的强项参数， 是指除了大卖家和大买家之外的其他交易员的价格影响，以及是价格的对数比其n日移动平均线：这是表征价格序列趋势的基本变量。超额需求和分别由大卖家启发法和大买家理论构建的模糊系统，其详细公式如下（来自本文第一部分）：会员的职责是什么 图1给出了本文的第二部分。