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英文标题：
《Systemic Risk Identification, Modelling, Analysis, and Monitoring: An
  Integrated Approach》
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作者：
Antoaneta Sergueiva
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最新提交年份：
2013
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英文摘要：
  Research capacity is critical in understanding systemic risk and informing new regulation. Banking regulation has not kept pace with all the complexities of financial innovation. The academic literature on systemic risk is rapidly expanding. The majority of papers analyse a single source or a consolidated source of risk and its effect. A fraction of publications quantify systemic risk measures or formulate penalties for systemically important financial institutions that are of practical regulatory relevance. The challenges facing systemic risk evaluation and regulation still persist, as the definition of systemic risk is somewhat unsettled and that affects attempts to provide solutions. Our understanding of systemic risk is evolving and the awareness of data relevance is rising gradually; this challenge is reflected in the focus of major international research initiatives. There is a consensus that the direct and indirect costs of a systemic crisis are enormous as opposed to preventing it, and that without regulation the externalities will not be prevented; but there is no consensus yet on the extent and detail of regulation, and research expectations are to facilitate the regulatory process. This report outlines an integrated approach for systemic risk evaluation based on multiple types of interbank exposures through innovative modelling approaches as tensorial multilayer networks, suggests how to relate underlying economic data and how to extend the network to cover financial market information. We reason about data requirements and time scale effects, and outline a multi-model hypernetwork of systemic risk knowledge as a scenario analysis and policy support tool. The argument is that logical steps forward would incorporate the range of risk sources and their interrelated effects as contributions towards an overall systemic risk indicator, would perform an integral analysis of ...
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中文摘要：
研究能力对于理解系统性风险和告知新监管至关重要。银行监管没有跟上金融创新的所有复杂性。关于系统性风险的学术文献正在迅速扩展。大多数论文分析单一风险来源或综合风险来源及其影响。一小部分出版物量化了系统性风险措施，或对具有实际监管意义的具有系统重要性的金融机构制定了惩罚措施。系统性风险评估和监管面临的挑战仍然存在，因为系统性风险的定义有些不确定，这影响了提供解决方案的尝试。我们对系统性风险的理解正在演变，对数据相关性的认识正在逐渐提高；这一挑战反映在重大国际研究倡议的重点上。人们一致认为，与预防系统性危机相比，系统性危机的直接和间接成本都是巨大的，没有监管，外部性就无法预防；但在监管的范围和细节上还没有达成共识，研究期望促进监管过程。本报告概述了一种基于多种银行间风险敞口的系统性风险评估综合方法，该方法通过创新的建模方法，如张力多层网络，建议如何关联基础经济数据，以及如何扩展网络以涵盖金融市场信息。我们考虑了数据需求和时间尺度效应，并概述了系统风险知识的多模型超网络，作为情景分析和政策支持工具。其论点是，向前推进的逻辑步骤将纳入风险源的范围及其相互关联的影响，作为对整体系统性风险指标的贡献，将对。。。
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分类信息：

一级分类：Computer Science        计算机科学
二级分类：Computational Engineering, Finance, and Science        计算工程、金融和科学
分类描述：Covers applications of computer science to the mathematical modeling of complex systems in the fields of science, engineering, and finance. Papers here are interdisciplinary and applications-oriented, focusing on techniques and tools that enable challenging computational simulations to be performed, for which the use of supercomputers or distributed computing platforms is often required. Includes material in ACM Subject Classes J.2, J.3, and J.4 (economics).
涵盖了计算机科学在科学、工程和金融领域复杂系统的数学建模中的应用。这里的论文是跨学科和面向应用的，集中在技术和工具，使挑战性的计算模拟能够执行，其中往往需要使用超级计算机或分布式计算平台。包括ACM学科课程J.2、J.3和J.4（经济学）中的材料。
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一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：General Finance        一般财务
分类描述：Development of general quantitative methodologies with applications in finance
通用定量方法的发展及其在金融中的应用
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PDF下载：
--> Systemic_Risk_Identification,_Modelling,_Analysis,_and_Monitoring:_An_Integrated.pdf (1.91 MB)

2022-5-16 09:20:11 上传

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关键词：系统性风险 系统性 Applications Quantitative Institutions

系统性风险识别、建模、分析和监控：一种综合方法。serguieva@ucl.ac.uk（工作文件，2013年5月初稿）摘要：研究能力对于理解系统性风险和制定新法规至关重要。银行监管没有跟上金融创新的所有复杂性。关于系统性风险的学术文献正在迅速扩展。大多数论文分析了单一风险源或单一风险源及其影响。一小部分出版物量化了系统性风险度量，或对具有实际监管意义的具有系统重要性的金融机构制定了惩罚措施。系统风险评估和监管面临的挑战仍然存在，因为系统风险的定义有些不确定，这影响了提供解决方案的尝试。我们对系统性风险的理解在不断发展，对数据相关性的认识也在逐渐提高；这一挑战反映在重大国际研究计划的重点上。人们一致认为，非系统性危机的直接和间接成本与预防相比是巨大的，没有监管，外部性就无法预防；但在监管的范围和细节上，yeton没有达成共识，研究预期将促进监管过程。

本报告概述了一种基于多种银行间风险敞口的综合系统风险评估方法，该方法采用了创新的建模方法，如张力多层网络，建议了如何关联经济数据，以及如何扩展网络以覆盖金融市场信息。我们考虑了数据需求和时间尺度效应，并概述了系统风险知识的多模型超网络，作为情景分析和政策支持工具。其论点是，合乎逻辑的前进步骤将把风险源的范围及其相互关联的影响作为对整体系统风险指标的贡献，将通过捕获定量和定性信息的模型的严格数学公式，对风险源及其相互关系进行综合分析，并将开发一个基于知识工程的领域表示框架。一系列风险源的合并涉及相关数据范围和可用性的识别，整体分析需要制定多层次模型和风险度量，系统风险域中超级网络的实例化允许对系统风险的演化理解进行正式表示。因此，概述的项目符合当前和预期的国际研究计划的重点，并有助于系统性风险评估和监管的努力*作者感谢J.Doyne Farmer和Yaneer Bar Yam的建设性意见和时间，感谢Kevin James有机会出席并出席英格兰银行关于系统风险和金融稳定的研讨会。

感谢杰弗里·约翰逊（Jeffrey Johnson）提前提供了他即将出版的书的副本，并感谢玛泽娜·罗斯泰克（Marzena Rostek）发送了她最近未出版的工作文件。研究能力对于理解系统性风险和告知新监管至关重要。AsLo（2011）总结道，银行监管并没有跟上金融创新的所有复杂性。关于系统性风险的学术文献正在迅速扩展和建设能力。谷歌学者对金融“系统性风险”的搜索结果显示，2013年上半年有2680篇论文，2010年以来有15900篇论文。已经确定了连锁故障的一系列风险源和机制，并提出了模型。大多数论文分析了单一风险来源或综合风险来源及其影响。出版物的做法量化了系统性风险措施，或为具有实际监管意义的系统重要性金融机构制定了惩罚措施。基于银行间贷款的银行系统的系统性风险已被传达为系统性事件及其引发的分类故障导致系统损失的概率分布，表明系统脆弱性量化为系统性损失分布的条件风险价值（Martinez Jaramillo et al.，2010）。对于单层网络，网络中心性度量的组合已应用于具有相同系统重要性的银行（Martinez Jaramillo等人，2012年），特征向量网络中心性已用于识别信用违约掉期市场中具有系统重要性的金融机构（Markose等人，2012年）。

网络中心性与巴塞尔银行监管委员会（BCBS）评估系统重要性指南（BCBS，2011、2013）中的互联性部分有关。基于单层网络的特征向量中心性，已建议对具有系统重要性的银行收取资本附加费，以便将银行中心性产生的系统风险成本内部化，并减轻潜在的社会化损失（Markose等人，2012年、2013年）。系统风险评估和监管面临的挑战仍然存在，因为系统风险的定义有些不确定，这影响了提供解决方案的尝试（Schwarcz，2011），各种定义中唯一的共同因素是，经济冲击或制度失效等触发事件会导致不良经济后果的多米诺骨牌效应。我们对系统性风险的理解正在演变，这反映在主要国际研究计划（Farmer et al.，2013）的重点上，因为欧盟FP7项目系统不稳定性危机复杂性研究计划侧重于更好地建模和理解金融系统以及宏观经济风险和不稳定性，欧盟FP7旗舰项目FuturICT专注于开发整合不同科学模型、数据和概念的新方法，以实现从系统组件到评估其相互作用和突发集体动态的范式转变。对系统性风险的不断理解揭示了哪些数据与评估相关，并为创建由国家和国际监管机构维护并从金融机构收集的新监管数据库提供决策依据。

因此，系统性风险评估面临的另一个挑战是，对数据相关性的认识正在逐渐提高，一些数据相关性可能尚未披露，或者相关数据可能尚未可用，或者只是在最近的一段时间内收集到的。因此，研究还应回答有关数据和数据频率的数据库问题，以支持有效的系统性风险评估和监管。最后，尽管使用监管政策降低系统性风险得到了广泛支持，但监管仍处于初始阶段。从某种意义上说，系统性危机的直接和间接成本与防范相比是巨大的，没有监管，外部性就无法避免，因为市场参与者直接被激励保护自己，而不是整个金融系统，这种影响可能会蔓延到实体经济（Anabtawi和Schwarcz，2011）。然而，对于监管的程度，甚至对于非系统风险税的制定，目前还没有达成共识，研究预期将促进监管过程。本报告概述了基于多种银行间风险敞口的系统性风险评估的综合方法，通过创新的建模方法作为张力多层网络，建议如何关联基础经济数据，以及如何将网络扩展到金融市场信息。我们考虑了数据需求和时间尺度效应，并概述了系统风险知识的多模型超网络，作为情景分析和政策支持工具。

其论点是，合乎逻辑的前进步骤将整合风险源的范围及其相互关联的影响，作为对整体系统性风险指标的贡献，将通过捕获定量和定性信息的模型的严格数学公式，对风险源及其相互关系进行整体分析，并将开发基于知识工程的领域表示框架，如（Serguieva，2012，2013）中所述。一系列风险源的合并涉及到相关数据范围和可用性的识别，整体分析需要制定多层次模型和风险度量，系统风险域中超级网络的实例化允许系统风险演化理解的形式化表示。因此，概述的项目符合当前和公认的国际研究计划的重点，并将有助于系统风险评估和监管。从关注银行系统和作为建模方法的网络开始，对系统性风险中网络的最新文章的回顾揭示了一种趋势，即在分析中逐渐引入一个以上的风险源，而尚未评估综合措施。Martinez Jaramillo等人（2010年）提出了一个简单的网络模型，并引入了银行系统脆弱性度量。作者研究了基于系统风险的综合风险敞口数据，包括所有银行间存款、信贷和贷款。Caccioli等人。（2011）抽象地假设每家银行的资产负债表包括银行间资产、银行间负债、非银行间存款、非流动资产和资本缓冲。

他们通过网络特征捕捉银行系统的特征，并研究异质程度分布、异质资产分布和程度相关性的传染与稳定效应。Markose at al.（2012）分析了住宅抵押贷款支持证券信用违约掉期市场中的相互关联的美国银行。作者基于这一来源评估了系统性风险罚款，并在监管背景下证明其为“超级分散”税。Martinez Jaramillo等人（2012年）扩展了他们早期的技术，对网络特征进行了更全面的分析，并提出了一种识别系统重要性机构的新方法。他们将银行间贷款风险敞口和支付系统流量视为风险源，分析这两个来源各自的网络，比较网络结构，并基于几个理论中心性度量为每个网络构建一个中心性度量。作者强调了同一家银行在这两个网络中扮演的不同角色，但没有提出一种综合方法。Langfield等人（2012年）调查了一个更细粒度的数据库，建立了合并风险敞口网络和合并融资网络，然后根据工具以及进一步的标准（如工具到期日或基础和银行类型）进行细分。作者通过网络进行统计，并认识到不同仪器在网络结构上的显著差异。作为综合分析的一步，他们应用了一种简单的聚类技术，并可视化了一个整合的集群间曝光网络和一个整合的集群间资金网络。

聚类基于无担保贷款、有担保贷款、有价证券、净信用违约掉期、证券融资交易和衍生品风险敞口等因素。值得注意的是，这些工具也是合并银行间风险敞口的组成部分，而银行间融资合并了无担保贷款、有担保贷款和回购。没有提出系统风险的综合衡量标准，也没有详细说明网络之间联系的综合网络结构。Markose（2013）再次强调在评估系统稳定性和对系统重要性机构进行排名时，系统风险分析的特征对方法的使用，并建议引入称为超级分散税的累进庇古税作为稳定机制。作者对系统性风险研究进行了全面回顾，并以一种程式化的形式认识到为稳健地支持宏观审慎政策所需考虑的更广泛的相互联系。虽然没有对整体结构和测量进行评估，但本论文仍针对可能使用的高柱状图进行了探讨。系统性风险研究的一个明显特征是对数据可用性的依赖。识别相关数据、从金融机构收集数据以及开发数据库是监管机构的一个持续过程。人们普遍认识到理解系统风险对维持金融稳定的重要性，但在制定有效方法方面的进展是渐进的，不能满足任务的紧迫性。Martinez Jaramillo等人（2010年、2012年）认为，这是由于任务的难度和缺乏必要的数据。

作者只能进行全面分析，因为墨西哥中央银行拥有墨西哥银行系统各机构的详细每日数据，该系统允许计算自2005年1月起的银行间风险敞口矩阵。Langfield等人（2012年）的数据密集型调查只有在新的英国监管数据集（按交易对手和工具划分的银行间风险敞口）下才有可能进行。自2011年7月至12月的第一个报告期以来，风险敞口在六个月内从银行收集，数据集目前由英格兰银行的审慎监管机构收集和维护。根据作者的说法，这个数据集是世界范围内最大的银行间市场的最细粒度表示。Markoseat al.（2012年）的超级散布者税的制定得益于美国银行参与信用违约互换（CDS）市场的数据，如联邦存款保险公司的通话报告所记录。双边头寸或净双边风险敞口不可用，但每个金融机构的数据都可以作为其在CDS卖方的总名义价值、买方的总名义价值、该机构为aguarantor的总负公允价值以及其为受益人的总正公允价值方面的市场份额。作者设计了一种算法，在满足总价值和现有市场份额集中度的同时，随机分配未观察到的双边风险敞口。Caccioli等人的逻辑和创造性分析。