建筑工程专题报告

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建筑工程专题报告一:园林绿化高速成长,乱世称雄正当时建筑和工程

研究机构：第一创业证券 分析师： 郭强 撰写日期：2011年05月23日

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    城市化交响曲,园林绿化奏高潮在城市化加速发展的中后期,城市建设转向精细化,园林绿化等配套投资占比逐渐提升。我国城市化2010年接近50%,在城市化正常进程、半城市化改造双重因素下,园林绿化必将奏响城市化的高潮。基于城市化新增园林市场及现有城市化水平下园林扩大化市场,未来五年,仅考虑**主导的投资,平均每年市政园林绿化市场在1300亿-1800亿之间。
    成长源于驱动,新趋势造就新英雄环境保护意识驱动政策不断更新,消费升级引领园林绿化,**经营城市土地,园林绿化成利器,这些因素在过去几年成为市政园林发展的重要驱动因素,并且越来越显现影响园林绿化发展方向的能力。园林从景观转向生态,生态功能渐成城市园林第一功能;城市土地经营催生片区景观整体规划布局需求。园林行业的发展新趋势对上市园林公司影响深远。
    生态修复,起步之初,空间广阔生态修复在我国处于起步阶段,我国各种生态修复市场步入快速发展时期。我们基于公开数据与国家规划,通过合理正常的逻辑演算,未来五年,以2010年数据作为基数,公路生态绿化市场、矿区生态绿化市场、水利生态绿化市场平均每年分别增长50%、112%、130%以上。
    勇敢面对质疑,阻不住的高成长我们首次正面深入分析园林行业发展可能面对的质疑与疑虑,得出如下结论:房地产调控下的地产园林,远有空间,近有保障,未来市场情况不可能变得更加糟糕;调控下的地方**收入,受土地出让收入影响并不如想象的大,并且**园林绿化支出呈刚性特点,只升不降;目前上市园林公司经营现金流为负,是源于成长性过高,并且不是永不改变,通过我们模型测算,当增长率低于40%时,经营现金流为正。
    倚天屠龙在手,乱世称雄正当时目前园林绿化行业极度分散,正是上市公司做大做强之际。在园林行业从分散到集中过程中,资金、大项目履历和品牌、经营特色成为最重要的核心竞争因素。东方园林高成长霸气依旧,铁汉生态后起之秀迅猛。
    推荐组合我们重点推荐综合优势明显的东方园林,生态和园林复合业务竞争优势的铁汉生态。

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关键词：专题报告 建筑工程 建筑工 第一创业证券 房地产调控 专题 建筑工程