资本流动波动与金融风险之间的反馈效应

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英文标题：
《Feedback effect between Volatility of capital flows and financial
  stability: evidence from Democratic Republic of Congo》
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作者：
Christian Pinshi
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最新提交年份：
2017
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英文摘要：
  Financial system being the place of metting capital flows (equality between saving and investment), a volatility of capital flows can destroy the robustness and good working of financial system, it means subvert financial stability. The same a weak financial system, few regulated and bad manage can exacerbate volatility of capital flows and finely undermine financial stability. The present study provides evidence on feedback effect between volatility of capital flows and financial stability in Democratic republic of Congo (DRC), and estimate the contributions of macroeconomic and macroprudential policies in the attenuation volatility of capital flows effects on financial stability and in the prevention of instability financial. Assessment dynamic regression model a la Feldstein-Horioka we showed that financial system is widely supplied and financed by internationals capital flows. This implicate Congolese economy is financially mobile, that can be dangerous for financial stability. The study dynamic econometric of financial system\'s absolute size, we stipulate financial system has a systemic weight on real economy. Hence a shock of financial system could have devastating effects on Congolese economy. We estimate a vector autoregressive (VAR) model for prove the bilateral causality and impacts of macroeconomic and macroprudential policies. With regard to results, it proved on the one there is a feedback effect between volatility of capital flows and financial stability, on the other hand macroeconomic and macroprudential policies can\'t attenuate volatility of capital flows and prevent instability financial. It prove macroprudential approach is given a better result than monetary policy. The implementation of framework macroprudential by Central Bank of Congo will be beneficial in the realization of financial stability and attenuation volatility of capital flows.Keywords: Volatility of capital flows, financial stability, macroeconomic and macroprudential policies
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中文摘要：
金融体系是资本流动（储蓄与投资平等）的场所，资本流动的波动会破坏金融体系的稳健性和良好运行，意味着颠覆金融稳定。同样，一个薄弱的金融体系、监管不力和管理不善也会加剧资本流动的波动，严重破坏金融稳定。本研究为刚果民主共和国（DRC）资本流动波动与金融稳定之间的反馈效应提供了证据，并估计了宏观经济和宏观审慎政策在减少资本流动波动对金融稳定的影响和防止金融不稳定方面的贡献。评估动态回归模型a la Feldstein-Horioka我们表明，金融体系广泛由国际资本流动提供和融资。这意味着刚果经济在金融上是流动的，这可能对金融稳定造成危险。研究金融体系绝对规模的动态计量经济学，规定金融体系对实体经济具有系统权重。因此，金融体系的冲击可能对刚果经济产生毁灭性影响。我们估计了一个向量自回归（VAR）模型，以证明宏观经济和宏观审慎政策的双边因果关系和影响。从结果来看，一方面证明了资本流动的波动性与金融稳定之间存在反馈效应，另一方面宏观经济和宏观审慎政策不能减弱资本流动的波动性，防止金融不稳定。这证明宏观审慎方法比货币政策给出了更好的结果。刚果中央银行实施宏观审慎框架将有利于实现金融稳定和减少资本流动的波动。关键词：资本流动波动、金融稳定、宏观经济和宏观审慎政策
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分类信息：

一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Computational Finance        计算金融学
分类描述：Computational methods, including Monte Carlo, PDE, lattice and other numerical methods with applications to financial modeling
计算方法，包括蒙特卡罗，偏微分方程，格子和其他数值方法，并应用于金融建模
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PDF下载：
--> Feedback_effect_between_Volatility_of_capital_flows_and_financial_stability:_evi.pdf (737.12 KB)

2022-6-1 06:52:14 上传

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关键词：资本流动 金融风险 资本流 Applications Contribution

工作文件：刚果民主共和国共和国公共权力机构财长保罗·苏梅勒（résultat pour la volatiitédes flux decapitalaux and la stabilitéfinancialère）：金融系统金融家（le liu de rencontract des flux de capitalux，régalit entreépargne et investment），金融系统金融家的资本流动性和系统金融家的稳健性是至关重要的。作为一名系统金融家faible，他在金融稳定方面表现出色。此外，还考察了刚果民主共和国（RDC）的资本流动和金融稳定的波动中心，以及宏观经济和宏观政策的贡献价值和金融稳定和金融不稳定对资本流动的影响。拉费尔德斯坦·霍里奥卡（laFeldstein Horioka）是一位系统金融家，他估算出了与国际资本流动相当的资金。Ceci implique que l\'economicecongolaise est mobile financialèrement，Ceci peutètre un danger pour la stabilitéfinanciaère。制度金融家的绝对经济动态，制度金融家的理性托叶，是整个经济体的非政治制度。金融家保瑞特（pourrait）避免了对刚果经济的影响。理性估计对宏观经济和宏观政策的影响。

欧盟是一个国家，也是一个国家，是资本流动和金融稳定的中心。此外，还包括政治、宏观经济和宏观政策以及资本流动和金融不稳定的波动。这是一种政治上的宏观政策。《联合国干部宏观政策》（Macroprudentille）是指中央银行（Banque centrale duCongo sera bénéfique dans l’attentite de La stabilitéFinancialère and dans l’atténuation dela volatiitédes flux de Capitalux）的政策。Mots clés：资本流动性、金融稳定性、政治宏观经济和宏观政策。代码JEL：F32、E37、E58、G13、G18Chercheur en macroéeconomy et en systemème financiator。电话：+243（0）81 570 25 30。电子邮件：elijahpinshicolorado@gmail.com.Working资本流动波动性与金融稳定之间的纸反馈效应：来自刚果民主共和国的证据（Pinshi Paula）摘要金融系统是资本流动的场所（储蓄和投资之间的平等），资本流动的波动性会破坏金融系统的稳健性和良好运作，这意味着颠覆金融稳定。同样，一个薄弱的金融体系、监管不力和管理不善也会加剧资本流动的波动，严重破坏金融稳定。本研究为刚果民主共和国（DRC）资本流动波动与金融稳定之间的反馈效应提供了证据，并估计了宏观经济和宏观审慎政策在减少资本流动波动对金融稳定的影响和防止金融不稳定方面的贡献。

评估动态回归模型a la Feldstein-Horioka我们表明，金融体系由国际资本流动广泛供应和融资。这意味着Congoleseeconomy在金融上是流动的，这可能对金融稳定造成危险。金融体系绝对规模的动态计量研究，规定金融体系对实体经济具有系统权重。因此，金融体系的冲击可能对刚果经济产生毁灭性影响。我们估计了一个向量自回归（VAR）模型，以证明宏观经济和宏观审慎政策的双边因果关系和影响。从结果来看，一方面证明了资本流动的波动性与金融稳定之间存在反馈效应，另一方面宏观经济和宏观审慎政策并不能减弱资本流动的波动性，防止金融不稳定。这证明宏观审慎方法比货币政策具有更好的效果。刚果中央银行实施宏观审慎框架将有助于实现金融稳定和减少资本流动波动。关键词：资本流动的波动性、金融稳定、宏观经济和宏观审慎政策JEL分类：F32、E37、E58、G13、G181 |四年期简介、资本流动强化、自由化金融推动。资本流量增加了生产，内部需求增加，羊角面包和/或收入增加，就业增加。除此之外，资本流量也在增加，这是对系统金融家的认可。

吸引经济发展的因素包括经济基础设施、宏观经济稳定和企业融资、环境政治质量。资本流动和脆弱资本的波动对宏观经济和制度金融家的素质产生了相当大的影响。系统金融家（Le Systemème Financiarétant Le liute de rencontract des flux de capitalaux（égalitéentreépargne et investissement），系统金融家（c\'estèdire saper la stabilityéfinanciaère）和系统金融家（Le bonfonctionnement et la robustesse）的资本流动性波动性。作为一名系统金融家faible，他在金融稳定方面表现出色。Au cours de la décentnie 1990，les flux de capitaux ontétéprincipalement dirigés versles paysémergents de l\'Asie，notamment la Malaisie et le Tha"ilande，进入者uneforte croissanceéeconomicque。接受、方便地释放资本流动性和宏观经济平衡（通货膨胀率、通货膨胀率、通货膨胀率）以及金融系统稳定性的扰动。金融家：，d’endettement Puisfinancialère atteignant la sphère réelle de léeconomy（生产、形象等）。一场大灾难的后果，就是大灾难的起源。

对于银行和国际投资机构的薪酬调整，金融机构和国际投资机构的薪酬调整流程是一个重要的组成部分，donnant Liuádesluges alternés d\'entrées and de架次de capitalux effects interferaters qui se sonttraduits par la volatitédes flux资本流动的影响。1997年亚洲金融危机的导火索，国际金融机构的规模不够。Le déclencheur immédiat de la crise financialèen Asie aétéla volatiitéde flux decapitalu représentant 6%du PIB en 1995 dans lesspays asiatiques touchés par la crise success des parties netteséquivalant 2%duPIB en 1997，puis 5%du PIB l\'anne suivante），金融家称，这是一个合法经济的场所，是资本市场上的弱势群体。金融体系金融家许可证（Burton et al，2006）。1997年亚洲危机爆发后，金融体系改革的金融家LaPlupartde支付了一笔款项。在资本流动的组成中，我们必须保持平衡。Malgrécesprogrès，le dédevelopment des liens financiarsétroits avec les marchés financialsinternationaux a contributuérendre beucoup de pays vulnérables aux扰动ternes quis sont produites en 2008（Suchanek et Vasishtha，2010）。2001年，RDC Libralisa son compte de capital，enfin que les flux de capitalauxinternationaux puissent se diriger vers sonéeconomice and son secteur financiator，ceci Encontributantáaccroitre le dédeveloppement financiator。

金融自由化是一种对制度金融家和audédevelopmentéeconomique的认可。接受自由化金融的脆弱者是金融体系的金融家和资本流动的倡导者，ceci aura pourcons负责经济收缩和宏观经济金融的不稳定性。这是自由化金融的必然条件，也是宏观经济、金融和政治的保护者控制突发事件和减少金融危机的条件。刚果经济体的平衡金融家，法国投资银行（soldeépargne investissement caractérises les Affinancialères.L’economy conglaise connait un déséquibale financiator，le niveau négatif du soldeépargne investissement caractérises les afflux Massives de capitaux vers la RDC（graphique 1.1）。当资本金进入经济利润表时，金融家将获得平衡。

国际资本流动的稳定器、金融系统稳定器的影响以及金融机构的压力平衡。图1.1资本净流量（S-I）（%PIB）来源：FMI，《世界经济展望》（2016年10月）压力金融家对系统金融家的构成不安（机构金融失败、风险投资、心理问题金融家……）对系统金融家的紧张神经（功能失调）。联合国压力金融家紧张地拖延着资金来源，困扰着金融家，导致他们失去了主要的经济利益，这是金融危机的严重后果-12-10-8-6-4-202005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015欧盟经济增长与亚洲领先的薪酬水平，以及199798年的危机，以及自由化金融，2001年的RDC支出，以及长期内部和外部薪酬的积累平衡，南方国家银行：金融稳定基金的资金流动是否存在？汽车的资本流动性会影响系统金融家和系统金融家的收入。金融体系的单向因果关系是金融稳定的关键因素。这是一种双向的因果关系，它可以使资金和金融稳定的流量不断波动，从而实现金融稳定。

因此，我们必须加强政治监管，以应对资本和贸易流量的波动，并确保金融家的发展。这是一个关于政治、宏观经济和审慎政策的部分：金融稳定后资本流动的影响？金融危机的预防和稳定？在金融危机和金融稳定的背景下，有针对性地加强金融监管。L\'objectif principal de Cetteude est d\'analyzer les interactions entre la volatiitédesflux de capitalau and la stabilityéfinancialère en RDC，et son objectif secondary est deproposer des politiques pour le rencement de la gestion de la stabilityéfinancialère enRDC。1 | 1在资本流动和金融稳定的波动中，小企业之间的互动是一种不富有的小企业和经验。Lopez Mejía（1999），relève que les entrées massives de capitalux peuvent provoquer uncariossement excessif de la demande globale（qui se traduirit par une surchauffemacroéeconomicque（pression inflationnist）），une appropriation du taux de change réelet une eguation des déficiants）。系统金融家（银行信贷过度扩张、宏观经济紧张等）的风险敞口（Elles peuvent ainsi avoir des réimportionsnégatives sur le systemème financiar）。在金融系统融资人的财务报表中，收入的增长率和收入的增长率都很高。Burton等人。

（2006）montrent que la volatitédes flux de capitaux déclenchel\'instabilitéfinancialère，surtout dans un contexte de faiblesse du systemème金融家。Ils\'ensuit des retrats massifs des capitaux（首都山体的再延伸）。死亡是双向的。Kose等人（2007年），《资本流动和金融稳定的波动性研究报告》。再加上金融体系的发展，再加上资本的投入和收入的减少，这些都是危机的诱因，都是间接的。金融系统负责人是一位对宏观经济稳定没有影响的金融机构，他对资本流量和资本构成有着重要影响。接受的是，发展中的丹麦人并不是系统的金融家，他们的资本倾向于周期性的交替扩张和波动。Ceci contribue au déclenchement d\'une instabilitéfinanciaère（这是一种严重的金融危机）。伯南克（2011年），《金融稳定资本流动的再追踪和补偿》，分析投资（S-I）的起源。Selon lui，资本流动与金融活动繁荣的贡献，以及金融不稳定阶段的地形，这些都是金融系统金融家的报酬。金融体系中的资本流动与金融产品对经济的影响相互作用。Kaminsky et Reinhart（1999）研究了金融危机（bancaires，monétaire，…）和资本流动与经济自由之间的关系。