卖空如何规避资本利得税制度

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英文标题：
《How Short Sales Circumvent the Capital Gains Tax System》
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作者：
Russell Stanley Q. Geronimo
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最新提交年份：
2017
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英文摘要：
  Through a short sale, a person borrows a share of stock from a lender, sells the borrowed share to a third person at the current price, and purchases an identical share in the market at a future date and at a future price to replace the borrowed share of stock. This only makes sense if the short seller anticipates a downward trend in share price. The short seller incurs a gain if share price decreases because the cost of replacing the borrowed share falls below the selling price. The reverse is true in an ordinary sale, where a person owning a share of stock incurs a loss if price decreases because the selling price falls below the basis or acquisition cost. Therefore, when a taxpayer simultaneously owns a share of stock and short sells an identical stock, any gain in an ordinary sale of the owned stock is offset by a corresponding loss in the short sale of the borrowed identical stock, vice versa. This offsetting effect, in turn, creates an unexpected tax deferral opportunity abused in other jurisdictions and which remains unregulated in the Philippine tax system.
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中文摘要：
通过卖空，一个人从贷款人处借入一股股票，以当前价格将借入的股票出售给第三方，并在未来日期以未来价格在市场上购买相同的股票，以取代借入的股票。只有当卖空者预计股价会出现下跌趋势时，这才有意义。如果股价下跌，卖空者将获得收益，因为替换借入股份的成本低于售价。在普通销售中，情况正好相反，如果由于销售价格低于基准或收购成本而导致价格下跌，持有股票的人就会蒙受损失。因此，当纳税人同时拥有一份股票并卖空一份相同的股票时，所拥有股票的普通出售中的任何收益都会被借入的相同股票的卖空中的相应损失所抵消，反之亦然。这种抵消效应反过来又创造了一个意外的税收延期机会，在其他司法管辖区被滥用，在菲律宾税收体系中仍然不受监管。
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分类信息：

一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：General Finance        一般财务
分类描述：Development of general quantitative methodologies with applications in finance
通用定量方法的发展及其在金融中的应用
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一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Trading and Market Microstructure        交易与市场微观结构
分类描述：Market microstructure, liquidity, exchange and auction design, automated trading, agent-based modeling and market-making
市场微观结构，流动性，交易和拍卖设计，自动化交易，基于代理的建模和做市
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关键词：资本利得税 Quantitative Applications SIMULTANEOUS QUANTITATIV

电子版可从以下网址获得：https://ssrn.com/abstract=3044170HOW卖空规避了拉塞尔·斯坦利·杰罗尼莫（RussellStanleyQ.Geronimo）的资本利得税制度。通过卖空，一个人从贷款人那里借入一股股票，以当前价格将借入的股票出售给第三方，并在未来日期以未来价格在市场上购买相同的股票，以取代借入的股票。1只有当卖空者预计股价会下降时，这才有意义。

如果股价下跌，卖空者将获得收益，因为替换借入股份的成本低于售价。2在普通销售中，情况正好相反，如果由于销售价格低于基准或收购成本而导致价格下跌，则持有股票的人会蒙受损失。3因此，当纳税人同时拥有一份股票并卖空一份相同的股票时，所拥有股票的普通出售中的任何收益都会被借入的相同股票的相应卖空损失所抵消，反之亦然。4这种抵消效应反过来又创造了一个意外的税收延期机会，在其他司法管辖区5被滥用，在菲律宾税收体系中仍然不受监管。6通过卖空与已持有证券相同的证券，可以实现此税收延期计划。7它使纳税人能够在不触发应税变现事件的情况下，创造与股票置换相当的经济等价物。8我们将该方案的程序和效果总结如下：如果纳税人在时间1购买x股股份，并在时间2产生未实现收益，他可以在时间2“套现”或模拟这些收益的实现，并将资本利得税的支付推迟到时间3，如果纳税人在时间2卖空x股相同的股份，并使用在时间1.9获得的股份替换在时间3借入的股份菲律宾大学-法学院1战略联盟发展公司诉Radstock证券有限公司（G.R.No.1781582009年12月4日）；《证券借贷规则》（SEC 2006年第7号系列备忘录通告）第2（r）节；1940年2月10日颁布的第02-40号税收条例第135节2 White vs。

Smith et al.，54 N.Y.522（N.Y.1874）3 1997年《国家国内税收法典》（NIRC）第40（A）节，经修订4美国诉伍德案，《联邦地区法院判例汇编》第364卷第704页（第六巡回法庭，2004年）5 Bray，Christopher P.，房地产规划与卖空，74税261（1996年）；Frank，Mary Margaret，《通过金融工程进行有效的“雅诗兰黛”税务规划：雅诗兰黛公司》，Darden案例编号：UVA-C-2261，SSRN：http://ssrn.com/abstract=12770006《美国法典》第26章第1259条（增值财务状况的推定销售待遇）体现了美国监管框架。菲律宾税法中没有类似的规定。7这也被称为“对箱卖空”。“盒子”一词是指股票证书的传统存放地点，证明股东拥有的股份。参见David A.Weisbach，针对该盒子的卖空是否应成为变现事件？，50《国家税务杂志》3495（1997）8 Whitmarsh，Theodore F.，《何时卖空证券》，28《金融分析师杂志》3，80（1972）9见Dyl，Edward A.，《卖空与资本利得税》，34《金融分析师杂志》2，61（1978）；《证券卖空的联邦税收》，《哈佛法律评论》第56卷第2274-282页（1942年）；杜伯曼诉北岸银行案，威斯康星州85号。2d 819（威斯康星州约1978年）；Bissell v.Merrill Lynch Co.，Inc.，937 F.Supp.237（S.D.N.Y.1996）；Reynolds诉德克萨斯湾硫磺公司，《联邦判例补编》第309卷第548页（D。