市场和长期会计运营绩效

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英文标题：
《Market and Long Term Accounting Operational Performance》
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作者：
M. S. S. Rosa, P. R. B. Lustosa
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最新提交年份：
2019
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英文摘要：
  Following the value relevance literature, this study verifies whether the marketplace differentiates companies of high, medium, and low long-term operational performance, measured by accounting information on profitability, sales variation and indebtedness. The data comprises the Corporate Financial Statements disclosed during the period from 1996 to 2009 and stock prices of companies listed on the Sao Paulo Stock Exchange and Commodities and Futures Exchange - BM&FBOVESPA. The final sample is composed of 142 non-financial companies. Five year mobile windows were used, which resulted in ten five-year periods. After checking each company indices, the accounting variables were unified in an Index Performance Summary to synthesize the final performance for each five-year period, which allowed segregation in operational performance levels. Multiple regressions were performed using panel data techniques, fixed effects model and dummies variables, and then hypothesis tests were made. Regarding the explanatory power of each individual variable, the results show that not all behaviors are according to the research hypothesis and that the Brazilian stock market differentiates companies of high and low long-term operational performance. This distinction is not fully perceived between companies of high and medium operational performance.
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中文摘要：
根据价值相关性文献，本研究验证了市场是否通过盈利能力、销售变化和负债的会计信息来区分长期经营业绩高、中、低的公司。数据包括1996年至2009年期间披露的公司财务报表以及在圣保罗证券交易所和商品期货交易所上市的公司的股票价格。最终样本由142家非金融公司组成。使用了五年的移动窗口，这导致了十个五年期。在检查各公司指数后，将会计变量统一到指数绩效总结中，以综合每个五年期的最终绩效，从而实现运营绩效水平的分离。使用面板数据技术、固定效应模型和虚拟变量进行多元回归，然后进行假设检验。关于每个变量的解释力，结果表明，并非所有行为都符合研究假设，巴西股市区分了长期经营绩效高和低的公司。高运营绩效和中等运营绩效的公司之间没有充分认识到这一区别。
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分类信息：

一级分类：Economics        经济学
二级分类：General Economics        一般经济学
分类描述：General methodological, applied, and empirical contributions to economics.
对经济学的一般方法、应用和经验贡献。
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一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Economics        经济学
分类描述：q-fin.EC is an alias for econ.GN. Economics, including micro and macro economics, international economics, theory of the firm, labor economics, and other economic topics outside finance
q-fin.ec是econ.gn的别名。经济学，包括微观和宏观经济学、国际经济学、企业理论、劳动经济学和其他金融以外的经济专题
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2022-6-24 12:03:22 上传

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关键词：fixed effect Contribution Quantitative performance Operational

BASE–Revista de Administra~ao e Contabilidade da Unisinos11（1）：34-46，janeiro/marco 20142014，Unisinos-doi：10.4013/BASE。2014.111.03 Resumoseeguindo as pesquisas sobre relev–ncia da informaco contábil para o valor da empresa（eminglès，Categizadas pela express~ao value relevance），este estudo verifica se o mercado diference as as empresas de alto，médio e baixo desempenho operacial de longo prazo，medidopor informaces cont beis de rentabilidade，variacde vendamento e endividamento。作为社会和个人的代表，Dadoscompreedem于1996年发布了一份2009年的圣保罗商业银行（BM＆FBOVESPA）的《圣保罗商业银行未来发展报告》。阿莫斯特拉最终堆肥（amostra finalécomposta por 142 empresas n~aof Inanceiras）。对于利用资源的人来说，这是一个很好的结果。作为一个统一的组织，作为一个组织的成员，在最后一次会议上，我们将在五年后举行一次会议。对于Regression~oes múltiplas com técnicas de dados em painel，modelo de efeitos fixos evariáveis dummies，e deposis realizados testes de hipótees。考虑到poder解释了每个人的变化程度，结果表明，在巴西里约热内卢，在帕拉佐地区的长期运营中，他们的表现是一致的。

Essa distin~aon~aoépercebidapor completo entre as empresas de alto e médio desempenho operacional公司。Palavras chave：desempenho operacional contábil，Returno das a~oes，sustentabilidade delongo prazo。摘要根据价值相关性文献，本研究验证了市场是否通过盈利能力、销售变化和负债的会计信息来区分长期经营业绩高、中、低的公司。该数据包括1996年至2009年期间披露的公司财务报表，以及在圣保罗证券交易所和商品期货交易所上市的公司的股票价格。最终样本由142家非金融公司组成。使用了五年的移动窗口，这导致了十个五年期。在检查了每家公司的指数后，将会计变量统一到指数绩效总结中，以综合每个五年期的最终绩效，从而允许在opMERCADO E DESEMPENHO OPERACIONALCONT'ABIL DE LONGO PRAZOMARKET和长期运营会计绩效eMeg SARKIS SIM~AO中进行分离ROSAmegsarkis@gmail.comPAULO罗伯托BARBOSALUSTOSAprblustosa@gmail.comVOLUME11 编号：1 里约热内卢/2014年3月19日 PAULO ROBERTO BARBOSA LustosaIntroductor~AOO desempenho empresarial，que pode ser inferido combase em informaces contábeis，revela a situaco economicadas empresas。投资目标和效用的确定是一个信息控制辅助决策的基础，是一个管理投资港的形式、持续的风险和回报的过程。

不需要，商业的价值和经济的价值是相互关联的，这是一种信息的流入，是一种经济的价值，定义为不同的价值，没有节奏。O lucro mensurado contabiliteédefinido por um conjunto de reglas apoidas no conceito de realizao financeirada receita（Hendriksen e Van Breda，1999）。没有curto prazo、eleébastante differente do lucro mensurado em termos econ^omicos、porém、a medida que se expanded a janela de tempo para mensura~ao do lucro contábil，mais este se aproxima da contarateecon^omica。没有限制，符合观察马丁斯（1990年），《卢克罗·康塔比勒·奥卢克罗·埃姆·托达·维达·达姆普雷萨》（o lucrocontábiléigual ao lucro Economico em toda a vida da empresa），一本《金融危机与资本危机》（menos da Inflasce do custo do capital próprio），pois Essavariáveis n~ao s~ao incorporadas No Lu。一个协会（associaco entre lucro e returno das Aces pode seapresentar baixa no curto prazo devidocA presencA de eventosecon^omicos que provocam revis~oas expectatives de mercado e que n o capturados resultados correntes，oueventos econos passados estar influenciando osresultados atuais）对经济和社会影响的预期。Conforme Lev（1989年），一个任意的开发机构，medidas contábeis e técnicas de avaliaco fluenciama relaco lucro/returno，porém，na média，o impact to desastécnicas e e manipulaces de resultados diminuiámedida queaumenta o periodo sobre qual os lucros s s s mensurados。O melhor desempenho sustentado de longo prazo poderialevarásuposi~aO，pela hipótese de mercado efificient，de queo mercado reconheceria maiores returnos acionários para asempresas de melhor desempenho。

Porém，mesma eficido mercado seria impeditiva que houvese tal differenceco，pois empresas mais rentáveis no mercado atrairiam a atencode vários investidores disposts to a comparas aces dessaempresas，trazendo returno para a média do mercado。《商业经济信息中心的关系》，incorporadano preco dos papéis，évasta na literatura acadèmica，sendoexemplos：Rowe e Morrow（1999）；Kothari（2001）；Santos eLustosa（2008）；Galdi e Lopes（2008）；Almeida等人（2008年）eMalacrida（2009年）。Contudo，os estudos nacionais e estrangeirosd~ao maiorênfaseáinformaco contábil de curto prazo，emjanelas de tempos trimestrais，semestrais ou anuais。在形式上没有结果的情况下，对经济事件进行全面反思，对结果进行影响的情况下，对经济事件进行反思，对结果进行全面分析。Nesse sentido，parece Relevant Testar o Comportementodo mercado de capitais Frenchecs information contábeis emuma janela de tempo maior。

Por essa raz~ao，este trabalho seprop~oe a investigar a associaco direta do preco das a~oescom o desempenho operacional de longo prazo，no sentidode responder a seginte quest~ao：como mercado diferenciaas empresas de alto，médio e baixo desempenho operacial，medido Por Por informaces cont beis de retino，variacdevendas e endividamento quando anal伊萨达斯不长了吗？普拉佐？Dada a quest~ao anunciada，o objetivo geral da pesquisaéverificar como o mercado diferencia o desempenho operacionade longo prazo das empresas，medido por informaces contábeis de differentes naturezas，que sinetizam o desempenhquential em empresas de alto，médio e baixo desempenho。在佩内尔的dados em painel，estudoéaplicado a certas variáveis contábeis extraídas de empresascom Demonstra~oes contábeis Societárias Anuais individualisevadas no período de 1996 a 2009，e returno das pertivas a~oes listadas na Bolsa de Valores e de Mercadorias eFuturos de S de圣保罗–BM&FBOVESPA，conforme criterio desele o detalhado na metodologia。Assim，os resultados dessapesquisa ficam restritosás empresas presents na amostra。Ospar–metros de desempenho operacional s~ao apurados a partirdedados contábeis anuais disponíveis no sítio da Comiss~aode Valores Mobiliários（CVM）。Jáos par–metros de returno dasaces foram extraídos do banco de dados da economica(R)，运营绩效水平。使用面板数据技术、固定效应模型和虚拟变量进行多元回归，然后进行假设检验。根据每个变量的解释力，结果表明，并非所有行为都符合研究假设，巴西股市区分了长期经营绩效高和低的公司。

高运营绩效和中等运营绩效的公司之间没有充分认识到这一区别。关键词：经营业绩会计指标、股票回报、长期可持续性。基础 1995年至2009年，行政管理委员会（REVISTA DE ADMINISTRA~AO E CONTABILIDADE DA UNISINOSMERCADO E DESEMPENHO OPERACIONAL CONT'ABIL DE LONGO PRAZOcompreendendo O periodo DE 1995 a 2009年，sendo que O de1995 foi tomado como ano base para os cálculos das variáveisno primeiro quinquènio。O演讲者artigo Estreturado da seguinte forma:além desta introductioncO，a segunda parte traz a fundamentacO te rica que vem suportando os estudos sobre a relacoexistenter enter variáveis cont beis e valores de mercado，bemcomo faz referências a algumas pesquisas relatives as esse tema，além de apresentar as hipóteses de pesquisa；佩斯奎萨省行政程序委员会（terceira secodemonstra os procedimentos de pesquisa）；四分之一的证据结果；e naúltima s~ao apresentadas asconsidera~oes finais。《足球与布朗运动党（1968年）》，Alieratura contábil comprova a existència da relaèO entera informaèO contábile O preèO das aèes，utilizando se doparadigma de que contabilidae for nece informaèesèteisao mercado de capitalis。

因此，我们需要制定一项新的政策，以应对市场对经济运行的影响，并将信息纳入企业内部，而不是以市场为导向制定新的政策（Almeida等人，2008年）。正如pesquisas sobre发布的《商业价值信息》（empresas tipicamente incorporamargumentos contextuais contábeis para predizer a relacoentre variaveis contábeis e valor de mercado）所述（Beaver，2002）；操作性（operacionalizam o atributo de confibilidade em termos damensura~ao do erro）；e procuram determinar a extens~ao dasmedidas de erros nos valores contábeis specificlares，o que ostorna operacionaliza~oes empíricas dos critérios de relev~onciabilidade afirmados pelo FASB（财务会计标准委员会）no SFAC 5，o qual destaca que“金融示范中心的决策相关信息[……]；ainformaco contábiléconfiável se representar o que prop~oerepresentar”（FASB，1984，traduco nossa）。国际会计准则委员会（International AccountingStandards Board），与信息相关的“影响经济决策的因素”，ajudando os a avaliar eventos passados，Presenters ou futurosou confirmando，ou corrigindo suas avalia~oes passadas”（IASB，2010年，第A27页）。不考虑资本市场的公平性，也不考虑结果组成部分的被动性和灵活性。Portanto，一位文人墨客，他在2001年出版了《商业必要性和不完整性的精确模型》（Pressaltam que n~ao existe um modelobem aceito de precifica des mercados importifitos e e incoletos）。

此外，资本市场的积极因素还包括资本市场的效用、金融市场的稳定性和市场效率。Fama（1970年，第383页）将“商业效率”定义为“完全反映信息”的todas，即“信息披露”和“信息披露”的Classificaesa eficiènica em fraca、semiforte e forte、de acordo com ossubconcentos de informaèveis。Sob essaótica，paraque todas as informationcescorres os ocrridosposam influenciar no returno dos investmentos，énecessárioque as mesmas fiquem disponíveis aos seus participantes desmaneira rápida e efficient作为相关信息，sobre os eventos ocrridosposam influenciar no returno dos investmentos，éneces。由于佩斯奎萨斯索布雷是一个嬉皮士，因此，佩斯奎萨斯索布雷是一个市场经济体，是一个有影响力的国家，是一个信息丰富的国家，而佩斯奎萨斯索雷瓦多则是一个信息丰富的国家。一个变量，一个关于市场效率（HME）的社会背景，一个关于新信息的社会背景，一个关于未来的公共信息，一个关于相关信息的公共信息，一个关于预期的形式。

作为资本市场信息的基础段落，将市场价格视为公共信息的一部分，istoé，considera que mercados s s~aoeficients na forma semiforte（瓦茨·齐默尔曼，1986）。O资本资产定价模型（CAPM），desenvolvido porSharpe（1964），Postla que O returno de um ativoéigualátaxa de returno livre de risco mais um prêmio de mercado pelorisco，medido pelo produto do precO de risco do mercado e orisco e sistemático，O qual representa a volatidade do returnodo ativo em resposta a volatidade do returno da carteroira。A分类群esperada do returno das Aceséaumentada na covari–ncia de risco do seu fluxo de caixa，istoé，A covari–ncia de umreturno esperado da Aco com o returno esperado no portfóliodo mercado。Assim，como no CAPM o Returno esperado de umativo depende do seu risco sistemático，épossível estabeleceruma relaco direta entre a informaco contábil da empresa eseu risco（Watts e Zimmerman，1986；Kothari，2001）。一种新的技术，可以满足以下条件：（i）在未来的某个时间里，为参与方提供持续的信息；（ii）essa lucratividade fornece，a queles usuários，informacessobre os dividendos atuais e futuros esperados，ou seja，fluxosde caixa atuais e futuros esperados；（iii）o valor do preco dasaceséigual ao valor presented dos dividendos futuros esperados，istoé，dos fluxos de caixa futuros esperados（Nicholse Wahlen，2004）。