非参数和半参数资产定价

当线性不成立时，单因素设置中的线性β显著向下偏移，这是一个可以通过我们的半参数β度量来解决的问题。我们的半参数阿尔法表明，经理人只有在极端的市场条件下才能战胜市场。另一方面，单因素CAPM无法辩护，因为它无法用线性或非线性定价函数或常数或非常数贝塔解释小企业的再融资。总之，单因素模型无法解释小盘股收益的横截面；然而，基于核回归的广义Fama-French三因素模型仍然成立；此外，它甚至在线性环境下也成立，并且也能够解释小盘股的回报。致谢我们感谢拉西·戈尔菲提出的非常有用的意见和建议，并感谢萨格勒布大学马萨里克大学和布达佩斯摩根士丹利的研讨会和会议参与者。感谢匿名裁判的宝贵意见，这有助于更好地理解本文。这项工作与“BME以质量为导向和协调的R+D+I战略和功能模型开发”项目的科学计划有关。该项目得到匈牙利新发展计划（项目编号：T'AMOP-4.2.1/B-09/1/KMR-2010-0002）的支持。参考文献Akdeniz，L.，Salih，A.A.，Mehmet，C.，2002年。时变beta有助于资产定价：阈值CAPM。非线性动力学和计量经济学研究。第6条，第1条。Bansal，R.，Hsieh D.A.，Viswanathan S.，1993年。国际套利定价的新方法。《金融杂志》。48, 1719-1747. Bansal，R.，Viswanathan，S.，1993年。

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