全球商品市场未来十年价格展望

提问：罗杰斯先生您好！我们都知道罗杰斯是一个成功的金融投资家，我想问一下您两个问题，第一您认为一个成功的投资者需要具备哪些基本的素质？第二，罗杰斯先生-这一生虽然是一个成功的投资家，在这一生中曾经遭遇过几次重大的挫折？又是怎样渡过的？

吉姆·罗杰斯：这个问题问的非常好。实际投资赚钱是不容易的。大家不要相信电视上、报纸上和电话上说的话，唯一的方法就是要做非常好的研究。我是一个非常不好的-短期的交易者。而且我的市场时机掌握的也不好，这方面可能我们是最糟的。我投资的办法可能是找到一些非常便宜的东西。但是正在经历大型的根本性变化，再进行投资-多年持有。我从来都没有卖过中国的股票。我预计这种情况也会持续很多年。也就是说我会持有很多年，我会做很多的研究。我总是会不断的判断到底我的投资决定是否是-正确的。我肯定也犯过很多的错误了。最好的方法就是你知道怎么来赔钱。因为你在赔钱之后就知道出了什么问题。但过去每当我赔钱的时候就能学到很多的东西。

在我赔钱做错的时候就是因为我没有做好功课。我本来想怪股票经纪人或者是别的人，但是每次我赔钱的时候都是因为自己没做好功课。每一次出问题都会让我觉得很伤心-，会让我下一次做更多的工作。但是我还是可以和大家讲，如果你赔钱了总是能够告诉我自己有关投资的事情。当我刚刚入这行的时候头两年我非常非常的成功。别人赔钱-的时候我当时非常成功，所以我变得很骄傲自大，我觉得投资做起来很容易。5个月期间我把赚的钱都赔掉了，这个经历告诉了我很多的东西，在70年代告诉了我很多我-之前没有考虑到的东西，市场知道的比我更多，而且市场说我应该做更多的工作。而且告诉我说我应该保有足够的资源来应对出现的问题。最终，尽管我赔了很多的钱也没-有关系。因为我所有的都赔掉了，我也没有办法能够一直坚持到最好。因为我已经不名一文了，但是我成功的时候我觉得我非常的骄傲。所以大家一定要非常慎重，不要骄-傲自大。即使你玩过火了你也会一无所有的。就像我的经历告诉大家的一样，我也总这样说，年轻的时候你的钱不多，老的时候钱会更多。所以这个时候赔钱比你老的时候-赔要好，所以大家如果想赔钱的话最好在你年轻的时候赔。

提问：当您在演讲的时候，可能已经形成了非常强烈的固定的思维，就是允许我们犯错误。比如您演示过罗杰斯指数图形。1974年4月份指数从3000美元跌到10-00美元，也就是说整个指数在涨的时候由于供求关系发生了变化。这个时候您作为一个战略投资者，对这个调整做好准备了吗？

吉姆·罗杰斯：确实我们知道商品变的比较受欢迎，过去我们看到有的涨了3倍，但是确实现在有多人不太了解商品，我相信在座很多人都没有买过商品，有些美国人也不-太了解商品交易的规则。我觉得有一个很重要的问题，在最近对于德国人和西班牙人，最近才通过法律让他们可以买商品期货的。我们知道商品不像股票那么受欢迎，也不-像股票那么被人所知。我们知道现在股票像我们的牛市那样，如果说商品的牛市持续下去的话也可以上涨3倍。我们看一下股票从提问：当您在演讲的时候，可能已经形成了非常强烈的固定的思维，就是允许我们犯错误。比如您演示过罗杰斯指数图形。1974年4月份指数从3000美元跌到10-00美元，也就是说整个指数在涨的时候由于供求关系发生了变化。这个时候您作为一个战略投资者，对这个调整做好准备了吗？

吉姆·罗杰斯：确实我们知道商品变的比较受欢迎，过去我们看到有的涨了3倍，但是确实现在有多人不太了解商品，我相信在座很多人都没有买过商品，有些美国人也不-太了解商品交易的规则。我觉得有一个很重要的问题，在最近对于德国人和西班牙人，最近才通过法律让他们可以买商品期货的。我们知道商品不像股票那么受欢迎，也不-像股票那么被人所知。我们知道现在股票像我们的牛市那样，如果说商品的牛市持续下去的话也可以上涨3倍。我们看一下股票从86到89年股票上涨了3倍，87年到-89年你可能会说如果股票已经上涨了3倍我就不买了，实际上这是一个错误的观点。因为当时你们看到的大牛市情况，我并不建议你说要买哪个商品，你并不局限于要买-哪一只商品的期货，而应该看待市场整体的变化情况，把整体的情况把握住了就知道怎么样投资了。85年、2000年的时候很多商品达到了历史新高。60、70、8-0年代的时候，商品市场也有一些比较好的牛市，比如蔗糖是74年达到顶峰的。从那个时候股市表现的比较糟糕。

86到89年股票上涨了3倍，87年到-89年你可能会说如果股票已经上涨了3倍我就不买了，实际上这是一个错误的观点。因为当时你们看到的大牛市情况，我并不建议你说要买哪个商品，你并不局限于要买-哪一只商品的期货，而应该看待市场整体的变化情况，把整体的情况把握住了就知道怎么样投资了。85年、2000年的时候很多商品达到了历史新高。60、70、8-0年代的时候，商品市场也有一些比较好的牛市，比如蔗糖是74年达到顶峰的。从那个时候股市表现的比较糟糕。

提问：我记得历史上糖的最高价是60多美分，您觉得糖能破这个高位吗？您也说过"成也巴西，败也巴西"，巴西会发生什么事情能够让这个糖突破60美分？

吉姆·罗杰斯：说到糖来是66美分，这是在94年的时候。在牛市来临的时候价格可能会涨到疯狂的水平，在1966年的时候只有1.5美分，后来涨到了66美分。-他们涨了47倍。在那一年糖由于大牛市的到来，价格上涨了47倍，我们知道牛市到来的时候会有一些疯狂的事情发生。就像熊市来临也会有一些令人疯狂的事情发生。-糖在我们看来肯定是一个牛市。糖是不是会有新高？我们首先看到中国几年前在出口糖，现在中国在进口糖，所以糖在亚洲地区的需求也是越来越大了。糖也可以作为汽车-的一种燃料之一。比如糖可以转换成能源。所以，我们知道我们还有很多各种各样的天灾人祸，包括飓风等等，也需要这样的糖作为原料。所以我们知道未来几年当中糖的-供求关系都会非常紧张。我觉得糖的价格会长期走高。

提问：您认为人民币对美元的汇率是不是还是比较低？中国政府不让人民币升值，压制人民币升值是一件正确的决定吗？

吉姆·罗杰斯：说到人民币和美元的汇率，确实是想平衡贸易顺差。美国有大量的贸易顺差赤字，对于中国来说，美国已经变成最大的债务国了，我们从这个角度来看美元-对人民币的汇率会有一些变化，人民币汇率肯定会升值，这是基本的原因，也是人民币会最高的原因。说到中国政府是不是做出正确的决策了呢？我觉得是正确的。中国要-让人民币变成浮动的汇率，我们知道现在在中国有很多投机的资本，这些投机资本就导致了中国经济发生了一部分的扭曲。很多人在中国进行投资，他们都认为人民币会走-高，中国人手中会持有人民币，也观望人民币会走高，这会让中国有一些大量富裕的资金和很多的投机资金进入中国。所以，中国让人民币汇率浮动自由化是一件正确的决-定，我认为中国政府这是决定是好的。说到中国经济，我觉得人民币的升值将会对中国经济有好处的。中国政府整体的决策是正确的。我觉得中国的政府从中国角度出发他-们做的是正确的决策。出于中国自身的目前也应该是这样做的。

提问：现在我看到标价8500的房价，现在有4000块钱就卖的，我想问一下您现在中国A股市场的钢铁到了这个时间了吗？未来什么时候会出现？

吉姆·罗杰斯：我觉得房地产的价格也是下降了，你要问我钢材的情况，我觉得目前钢铁企业的一些价格还是比较便宜的。我没有买过A股市场上的钢铁的股票。我觉得很-多人在建钢厂的时候有产能过剩的问题，所以我就没买钢。如果各地都在建钢铁厂的话你就会小心一点可能会产能过剩。

提问：你刚才说了一些金属商品价格在未来几年会继续走高，比如铜的价格已经比较高了，我们会有很大的风险，我们什么时候应该退出呢？

吉姆·罗杰斯：我们知道镍、锌、铜在过去几年都涨了不少，但是我今天不会买铜，因为价格太高。但是其他的金属，包括其他的商品，比如说糖是很便宜的，棉花是很便-宜的。比如咖啡和它的历史最高价相比低了70％多左右。我们知道有一些商品价格目前处在比较低的价位，在这种情况下我会考虑买这些的，我会考虑买比较便宜的，不-要买在过去几年已经涨的很高的商品了。比如银也比历史最高价位低很多。所以我也会买像银类的很多上涨空间的商品。

提问：您进入中国股市的渠道是什么？您看好中国股市最根本的依据是什么？

吉姆·罗杰斯：中国的股市，原来2－4年一直很糟糕，中国有一些经济泡沫尤其是在90年代末，有很多的泡沫已经破灭了。比方说，很多人说日本人、美国人他们的经-验我们都应该借鉴，所以我们可以知道中国的股市可能原来已经经过了熊市，尤其是90年代末经过了一轮整合，这些泡沫破灭了，中国的股市已经沉下去4、5年了，中-国政府也已经做出了一些努力来改善中国的股市。中国的经济在不断的发展，在上涨。所有的这些因素把它放在一起我们看到股市的泡沫已经破灭，而且政府也在整顿中国-股市的投资行为。所以我认为中国股市在未来几年应该会走的比较好。这就是我为什么说到中国股市的时候比较看好的原因。我现在已经买了一些中国股票了我不打算卖掉-。

提问：我想问一个特别有趣的问题。现在我们从西非一些国家买棉花，我们也从美国、欧洲、日本公司买一些东西。你去过非洲，但是非洲好象很不安全。如果和非洲人直-接做生意的话你觉得有哪些做建议的？比如我原来通过日本和美国公司买，但是现在我想直接和非洲人做生意，有什么建议吗？因为你刚才说到您环游世界的时候去过非洲-，您能介绍一下非洲的情况吗？

吉姆·罗杰斯：说到非洲，我对非洲是比较乐观的，我也参观了很多非洲的地方，我原来买过非洲的股票后来又卖掉了。对于非洲来说，如果要看到非洲的价格，非洲有很-多的原材料，我认为非洲尤其是在商品方面有一个大的牛市将会到来。非洲自己产不出电视、冰箱，但是能够产出大量的原材料，中国应该多和非洲做生意。因为这正是中-国所缺的。所以说未来的几年首先要了解非洲的股市，至少他们有15－20个股市，如果你想在非洲投资的话可以了解一下非洲的股市，也可以买一些股票，要多做一些-作业。但是津巴布韦的股票简直是很糟糕的。但是有些国家是很不错的。我认为在商品方面如果直接和非洲做生意的话肯定大有钱赚的，而且我也会关注非洲的。现在不会-，但是几年以后我肯定会把非洲的一些股票买回来。

提问：在商品的牛市，价格是由很多的因素所驱动的，您认为这些基金是如何推动牛市的价格走势的？

吉姆·罗杰斯：现在最重要的赚钱的手段首先是你要做足家庭作业，你要多了解这个市场，你要买基金，尤其是一个好的基金经理，就算是熊市也会为你赚钱的。如果一个-差的基金经理，就算是牛市也会亏钱，所以基金的表现也要取决于基金经理的表现如何，有的基金经理就是很糟糕的。我们也看到研究报道，大概80％左右的基金经理表-现都不如人意。如果你能找到一名好的基金经理非常好，你找不到好的基金经理最好自己好好做功课，购买一些指数，这点是比较保险的。一定要找到一名好的基金经理，-而且是关于期货、债券都要了解。

提问：中国金融衍生品市场已经属于起步阶段了，请问您对中国未来金融衍生品市场的发展有什么建议？谢谢！

吉姆·罗杰斯：金融衍生品市场现在正在起步发展。中国金融衍生品市场和西方国家相比还不像西方国家那么成熟，西方国家15、20年就开始有这样的市场了。中国将-会有一个很大的金融衍生品市场。如果你想要在职业生涯中获得辉煌，我建议你们投身于金融衍生品市场，因为中国在未来15－30年之内就会有一个巨大的金融衍生品-市场。金融衍生品市场，大家如果要进入这个市场的话也要小心，因为这个市场很可能让你亏很多钱，而且亏钱的速度很快。如果大家想要赚快钱或者是想赚很多钱可以投-入金融衍生品市场，但是我有2－3个建议。首先一定要深入了解什么是金融衍生品，第二，我知道中国在未来20年内将会有一个大的金融衍生品市场。

提问：您刚才提到的商品大牛市它的基础是由供求关系决定的，是不是还有这样一层原因。对整体货币的不信任。您是否认为整体的货币都有一个泡沫呢？我们经常谈到的-楼市的泡沫、商品的泡沫，那货币有没有泡沫呢？

吉姆·罗杰斯：我们有商品泡沫，说实在话我没见我什么商品泡沫。我觉得商品还没有达到最高的历史价格。包括咖啡、糖和玉米等等都没有达到历史最高价格。从商品角-度而言他们还没有产生过什么泡沫。我同意您刚才所说的有什么商品泡沫。虽然他们价格没有达到最高的水平肯定不会产生泡沫。我们只有4－5种的商品目前价格已经超-过原来的最高价格了。但是，从综合情况来看，商品的泡沫还远远没有形成。我们知道在2000年以后，在很多的国家会有这样的一些泡沫，但是说到货币泡沫，我在全-世界范围内也没见过什么货币的泡沫，我只见过西方有泡沫，但是我不觉得有货币泡沫，尤其也不会有商品的泡沫。比如说金属品就像我刚才所说的他们和历史最高价比起-来还低60％、70％，所以不会有泡沫。如果有泡沫的话，我们可以回去回顾一下什么是泡沫，泡沫是如何产生的？任何东西，如果说大大大大的超过了它的正常价格，-每个人都在很疯狂的谈论这个东西的时候，比如股市或者是一些特殊的情况很可能会有泡沫。但是现在在我的学习范围内我还没有看到过泡沫，我觉得在中国还没有产生泡-沫。

提问：罗杰斯先生，您刚才说了已经买入了中国的股票？请问您买了什么股票？谢谢！

吉姆·罗杰斯：我已经跟你解释过了，不应该听别人的话来决定你买什么东西。我不能告诉你我买了什么中国的股票，你不能因为我买了你就买，你买之前要做足功课，最-重要的一点要确定你对什么是真正了解的。我们在座某一个人对某件事情都比较了解。比如汽车、时尚等等，总有一门你比较了解，这是你应该起步的领域。你应该从你已-经了解的，做了很多家庭工作的领域起步，你听我的，听别人的不能让你成富人。我在旅游业方面，对中国的国内旅游比较看好，我觉得中国的旅游未来20年会出现蓬勃