大家好, 现正在学习 BSM模型的基础理论之一——股票价格对数正态分布。 对于这个理论推导过程中的各个理论和假设环节,感到十分有难度和困惑。 想向了解这方面的朋友们请教一下:(在看的教材是:约翰-赫尔, “期权、期货及其他衍生产品”, 第10版)
一、维纳过程和正态分布
在第14章中讲:维纳过程,符合两个条件:一个条件是: Δz=ε√Δt,其中:ε服从标准正态分布Φ(0,1);
这里面,我的问题是:既然变量Z在维纳过程中,Δz(也就是Z的变化量)符合正态分布,那么, 变量Z本身在维纳过程中,是不是也应该符合正态分布呢?即:Z本身符合Φ(Z0,√Δt)呢?(其中:Z0,为变量Z在起始时刻的赋值)
也就是,维纳过程,为什么始终强调变量Z的变化量或者说是增量即 Δz是正态分布的性质,而不描述变量Z本身在Δt时间后的分布情况呢?
二、伊藤引理和股票价格对数正态分布
在第14章中讲,若S服从公式dS=μSdt+σSdz,其中:μ和σ为常数。 那么ln ST就服从Φ(lnS0+(μ-σ2/2)T,σ2T)
这里面,我的问题是:既然已经可以用dS=μSdt+σSdz来描述股票价格的变化特点,也就是股票价格的变化量或者说增量符合正态分布,那为什么还需要再延伸出股票价格对数的正态分布呢?
或者这么来问,如果股票价格的变化符合维纳过程、伊藤过程,那么在Δt时间后,股票价格的变化量即ΔS是否符合正态分布? 如果符合,那么就相当于知道了ΔS的分布情况,从而也就知道了股价在T时刻,即ST的价格分布情况,那么为什么还需要用ST符合对数正态分布来描述它的分布呢?
对这些问题我十分困惑,恳请大家指教,谢谢!