民生证券-宏观专题研究：美国中期选举的政策博弈及影响

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中期选举选的是美国两党在国会中的席位。简单来说，中期选举决定了两党对国会的控制程度，尤其是执政党能否控制国会。

　　美国实行三权分立的政治体系和两党制的政党制度。三权分立体系下，立法权力归国会。美国通过一项法律需要两会同意。

　　施政纲领能否落地，首先需要国会通过相应法案。因此执政党对两会的控制程度，决定了执政党立法施政的难易程度。

　　美国中期选举背后的政策博弈

　　民主党目前掌握着对美国两会的领导权，因此拜登ZF各项政策的推动都较为顺利。一旦民主党在中期选举中失去对两会控制，美国各项政策的落地实施进展或将迎来变化。

　　根据美国国会领导权的最终归属，中期选举分为三个结果。分别是民主党控制两院、国会分裂、共和党控制两院。

　　一个有趣的历史经验，执政党往往无法在中期选举中占优。根据民调网站的预测，民主党失去两会的控制是大概率事件。

　　中期选举的政策博弈之一，民主党控制两院

　　有市场观点认为，假如民主党能控制两会，美国将继续实施“大财政”战略。

　　但我们认为，在高通胀的宏观环境下，再叠加英国养老金危机的前车之鉴，美国未来推出大规模财政刺激的概率很低。这一情形下，拜登ZF更有可能将新增财政计划的重点放在产业补贴上，以继续打压中国。

　　当美国经济面临衰退危机时，不排除拜登ZF重启财政刺激的可能性。

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关键词：民生证券 专题研究 HIBOR 财政刺激 三权分立