近期美元指数快速下跌的两点原因

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       从基本面上看美国经济走弱的指标逐步增多，除了CPI指标低于预期外，其他一些指标也在逐步走弱（11 Signs That Economic Activity Is Plunging Off A Cliffhttp://theeconomiccollapseblog.com/11-signs-that-economic-activity-is-plunging-off-a-cliff/）。后期可能还会有更多数据显示美国经济快速走弱。为什么敢这样讲？来看美联储的联邦基金利率，

从上世纪80年代以来，在九月加息以前美联储每一轮加息的峰值都低于上一轮，为什么每一轮周期的峰值都低于上一轮？道理很简单，从上世纪80年代以来美国的总体债务率最近几十年来一直不断在上升，

本轮周期虽然私人债务变化不大，

但但政府债务上升明显，

从联邦基金利率同泰勒规则所建议利率之间的差距来看，在2000年以前联邦基金利率高于泰勒利率时经济才会陷入衰退，而在2000年后经济衰退在联邦基金利率低于泰勒利率时就不期而至。由于泰勒规则完全没有考虑杠杆率的影响，笔者认为泰勒规则已经完全失去指导意义了，美联储近年来做了很多努力试图修补泰勒规则，好像都不成功。

债务水平越高，利率的影响越大。因此不难理解为什么联邦基金利率每一轮周期的峰值都低于上一轮。但当前联邦基金利率已经超过了上一轮，而且很可能十二月还要加0.5个百分点。上一轮的峰值在2.5，如果十二月再加0.5个百分点，联邦基金利率就会上涨到4.5。在债务不断升高的背景下，利息加到这么高，债务负担很快就会变得难以承受，经济极有可能快速陷入深度衰退。有没有证据显示美国经济会快速陷入衰退？来看美国财政数据，由于美国财政数据波动较大，取三个月平均值，美国税收的增速从8月开始回升，看似不差，

美国税收同比（三个月平均值）

  1月       2月       3月     4月      5月       6月       7月      8月      9月        10月

29.7%  26.8%  18.8%  53.8%  33.9%   26.7%  -4.7%   5.5%   7.5%    11.1%

但如果看政府赤字，就会发现美国政府在增加财政支出撑经济，

（三个月平均值）

            1月       2月        3月        4月      5月       6月        7月         8月        9月        10月

2022 -313.1   -387.3   -968.4   -336.7  164.6   510.5   -1220.4  -1731.6  -2867.5  -2457.1

2021 -1505.5 -2057.7 -3777.8 -3987 -3390.4 -1772.3 -2027.2 -2156.2  -1792.1  -1335.5

从9月开始财政赤字已经超过去年同期。9月单月赤字4296.7亿美元非常大，其原因并不是因为前期开支少，从年度总赤字（每年9月为美国财政决算的最后一个月）来看-13753.8亿美元远大于-10315.5亿美元的预测值。

从各种迹象来看，拜登政府在选举前动用财政资源支撑经济，美国当前的财政赤字远高于预测值，选举后财政支出必然回撤，经济将快速陷入衰退。

      本轮美元指数下跌始于11月4日，下图中箭头所示之处，

当日德国总理舒尔茨访华，同时美国国务卿布林肯，召集包括德国外交部长在内的七国外长在德国开会。指责

舒尔茨将经济利益放在安全之上。而德国总理舒尔茨返回德国后在他所属的社会民主党的一次辩论活动中为他访华辩护时说道“因为中方和我能够宣布，在这场（俄乌）冲突中不应该使用核武器，仅凭这一点就让整个（访华）行程变得值得。”

德国总理朔尔茨回国后捍卫访华决定：光凭这点，此行就值

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1748709525716308896&wfr=spider&for=pc

单看这句话，看不出什么名堂。但如果联系在受美国控制的北约指挥下的乌克兰军队不断试图袭击俄罗斯占领下的扎波罗热核电站就知道，在北溪管道爆炸后欧洲精英内心充满恐惧。就像塞尔维亚总统武契奇所讲：谁都知道北溪管道是谁炸的，大家都在装天真。未来是否还会有更可怕的事情发生，是欧洲精英心中难以消除的忧虑。舒尔茨的这句话显示德国不仅在经济上向中国靠拢，在安全上也在向中国靠拢。欧洲将中国定义为制度上的对手，经济上的竞争者，贸易上的伙伴，其实还漏了一点，应对美国霸权的盟友。美国要称霸不仅要遏制中国，还要打压欧洲。美国的如意算盘是利用俄乌冲突，挑动集团对抗，让欧洲冲在前面，让中欧两败俱伤，美国最后收拾残局，可惜失败了。有中国的支持，美国对欧洲下手顾虑就会多很多；反过来看，有欧洲在，美国就不能同中国陷入消耗性博弈，比如在台海开战，中美两败俱伤的结果只能是欧洲捡便宜。美国只能使用希拉里讲的“巧实力”，但美国的“巧实力”已经失败了。这也是众多跨国大企业看衰美国，导致美元贬值的原因。

      美元技术上已经超跌，短线可能会有反弹。但从中期看继续下跌的可能性较大，出口企业需要及时做好套保，避免在汇率上遭受不必要的损失。

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关键词：美元指数 Economic activity Collapse 联邦基金利率