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目前，我们密切关注疫情发展及其对宏观经济的冲击。由于中国地域广阔、区域人口分布及经济组织形态各异，疫情发展时点错落。对更注重“前瞻性”的市场投资者而言，一方面疫情冲击仍不容小觑，但另一方面，一些疫情发展更迅速的城市经济活动指标恢复的进度，也对全国层面疫情冲击的节奏和预后修复提供了有意义的借鉴。由此，我们推出日度“华泰宏观重启指数”(Huatai Reopening Tracker, HRT)，实时追踪全国层面及各地区经济活动恢复的进度，为读者提供一个更系统化、直观、且及时的量化指标。
我们推出日度“华泰宏观重启指数” (HRT)，并提供全国总指数，及长三角、珠三角、京津冀、以及成渝四个区域指数。同时，我们提供有代表性大城市人流、物流恢复进程的实时追踪。华泰宏观重启指数由物流、人流两方面指标加权平均合成，日度分项指标包含整车物流指数、物流园吞吐指数、交通拥堵指数，周度指标仅选取航班班次。我们的回归结果表明，HRT与月度工业生产指标、及季度GDP走势的拟合程度较高。
从华泰宏观重启指数（HRT）同比增速的角度，截至到12月28日，HRT的同比增速回落至-6.8%，较今年4-5月份低点（-3.4%的同比增速）走势更弱。
从HRT相较于潜在趋势值的比值、即更接近无疫情状态下“产能利用率”的概念看，目前HRT比其“无疫情趋势”低7.9%，比4-5月上海疫情期间的“缺口”（4.8%）更大。为了更好评估当前经济修复程度较趋势水平的差距，我们通过计算HRT指数相较于趋势增长指数的比值对HRT指数进行去趋势化（de-trend）分析。经济的活跃度在11月30日广州、深圳、北京等地基于防疫“二十条”政策要求进行防疫政策优化后有所反弹，但在12月中旬后再度下行，截至12月28日，HRT较于潜在趋势值的比值较上周环比下行1.1%，目前水平比11月30日低2.2%，比去年同期下降11.2%。
然而，各个区域间经济重启进程有较明显的“时间差”，目前看来，京津冀和成渝地区经济活动率先回升、领先全国2-3周，具体（从时间先后顺序）看去趋势化后的各地区重启指数变化——
1)京津冀地区：经济活动回升——截至12月28日指数较11月30日环比回升超过10%。
2)成渝地区：指数在防疫政策调整后进入上行区间，目前较11月30日水平回升超过10%。
3)珠三角地区：目前HRT低于11月30日的水平约3%，同比降幅从12%走阔至约13%。
4)长三角地区：在11月份受疫情影响较小，而在疫情政策调整后指数出现环比小幅抬升，但5天后转为下行，目前较11月30日环比下降约8%，同比降幅从5%走阔至14%。
若京津冀地区的经验在全国“复制”，则经济活动有望在元旦后有所恢复。京津冀地区经济活动从11月中左右开始下行、11月底首次“筑底”，并于12月15日“二次探底”后开始显著回升，整个进程领先全国。我们的重点城市监测数据表明，京津冀地区重启可能领先全国2-3周。在疫情不出现意外反复的条件下，全国经济活动有望在元旦后有所回升。我们将继续实时监测华泰宏观重启指数及其各分项的变化，第一时间提供进程更新。
京公网安备 11010802022788号
