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雷达卡
定位汽车电子服务平台，持续受益汽车行业电动化、智能化变革
英恒科技聚焦汽车电子领域，依托自身研发底蕴，助力下游原设备制造商及主机厂缩短开发周期，实现个性化产品的落地量产。鉴于新能源汽车电动化、智能化趋势明确，公司新能源产品出货量有望进一步提升，高价值量智能化产品将带来新的增量，我们预计2022~2024营收为48.7/77.8/111.7亿元，同比增速分别为53.4%/59.7%/43.5%；净利润分别为3.2/4.5/5.5亿元人民币，对应EPS分别为0.29/0.41/0.50元；公司当前股价3.67港元对应2022/2023/2024年PE为11.8/8.4/7.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。
由传统汽车向新能源汽车业务倾斜，入局智能化驱动其快速增长
公司产品矩阵完备，覆盖传统汽车应用、新能源汽车电子和智能化软硬件。2022H1实现收入20.75亿元，同比增长57.2%；其中新能源业务收入8.86亿元，同比增长114.4%，占总收入比例由2021同期的31.3%上升至42.7%。早期主要提供车身控制、动力传动及安全等传统汽车应用解决方案，2009年进入新能源汽车领域，在电池管理系统、车身控制器、电机控制器等核心零领域积累多年开发经验，目前客户覆盖比亚迪、北汽新能源、理想、小鹏等国内传统整车厂和造车新势力，宁德时代、保隆科技、星宇股份等知名Tier1供应商；2016年入局汽车智能化，与英飞凌、赛灵思、地平线等一流芯片厂商深度绑定，进行联合开发研究，目前产品逐步扩展至智能驾驶域控制器、雷达等高价值量硬件。
轻资产运营专注提供解决方案，坚持研发投入注重技术储备
公司轻资产运营专注研发，产品生产由合约制造商完成，公司坚持把控生产管理、质量管理、供应链管理和交付，实现客户价值最大化。持续增加研发投入，坚持人才和技术储备，集团目前共有700名研发人员，占员工总数64%，累计拥有171项专
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