中金公司-评2011年第三次加息：加息周期的结束还是调控方式的转变？.pdf

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2、为什么是对称加息？
由于 6 月份CPI 将突破6%，所以本次加息的时点并不意味，但央行依然采取了对称的加息方式，似乎并不担心贷款
利率提高对企业盈利能力和地方融资平台偿债能力的负面影响。
首先，今年已有一半以上的贷款实际利率高于名义利率，所以提高贷款名义利率对新增贷款的融资成本影响远不如信
贷控制。一季度央行货币政策执行报告显示，贷款利率上浮的占比从去年四季度的42-43%大幅上升到50%以上（3 月
份达到了55%），这一水平已经接近2004 年以来的最高点。其中占比上升幅度最大的是上浮30%以下的贷款，而上浮
30%以上的贷款占比变动不大。一季度的贷款加权利率上升72bp，高于去年四季度的60bp，而去年四季度的基准利率
上调次数比今年一季度还多一次，这说明贷款实际利率的上升主要是数量调控造成的，而不是价格调控，贷款名义利
率的提高并不一定会进一步提高实际贷款利率水平。

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必须改变经济增长方式！

好东东  啊

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