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雷达卡
本周主要观点
欧盟再次援助，债务危机得以缓解。欧盟对希腊第二次援助
计划的通过，令希腊危机得以暂时缓解。但这一计划和欧盟
先前出台的其它计划一样，并不能从根本上解决欧债危机。
而今年的8 月～10 月是欧元区周边国家的债务到期高峰，
尤其是意大利在8 月和9 月有巨额到期债务需要再融资。因
此，欧元区的债务问题还将接受市场的严峻考验。
欧元区的财政紧缩将负面影响对其它地区的需求。欧元区国
家债务缠身，不但是周边国家如此，核心国家也在设法削减
财务赤字和债务水平。削减赤字将降低总需求，使得经济增
速下滑，将导致对于其它地区的进口下降。也就是说，欧元
区国家的财政紧缩将负面影响对其它地区产品和服务的需
求。按照基准情况，我们的估算显示欧元区今年和明年的进
口增长率分别为9.7%和8.7%，显著低于2010 年的11%。
欧元区主权债务危机尚未大幅波及实体经济。主权债务危机
虽然造成了周边国家国债收益率的大幅飙升，但这种利率的
上升到目前为止尚未大幅波及实体经济，其影响主要集中在
金融部分，尤其是周边国家的金融部门。
美国或面临去库存风险？近段时间，美国的商业库存量出现
一定程度的波动和下滑。我们认为目前美国有面临去库存风
险的迹象，但是迹象并不十分明显。我们仍需要观察美国经
济数据接下来的表现，本周即将公布的GDP 数据或许能为
此给出一些指引。
关注二季度GDP 和债务上限谈判进展。本周将公布美国二
季度GDP 数据，鉴于美国经济的复苏步伐出现放缓迹象，
如果二季度GDP 增速仍无起色，将进一步加重市场对于
QE2 结束后美国经济增长乏力的担忧。同时随着美国债务上
限到期日的临近，两党对此问题仍然争执不下，谈判的进展
值得我们继续关注。总体来说，美国经济增长和债务上限这
两大问题将在本周给市场造成一定的冲击。
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