归功于前6个月房地产开发投资稳步增长,1-7月份,投资完成额达31,873亿元,同比增长33.6%,维持11年平均水平。受宏观环境影响,7月当月房地产投资额环比出现年初以来最大幅度下滑。1-7月,住宅开发投资中,经适房开发投资同比增加4.7%,增速虽略有下滑,在保障房政策扶持下,经适房建设有望下半年保持增长态势。11年以来,办公楼及商业营业用房投资保持高位增速,在“限贷”、“限购”等调控政策不放松背景下,商业地产的发展环境更为温和,也是未来房地产发展的一个重要方向。
1-7月全国商品房开发维持稳定增长,施工面积同比增速继续小幅下跌,新开工面积与竣工面积同比增速小幅上涨,施工面积、新开工面积较高绝对数值保证未来0.5-2年的商品房市场供给。7月,房地产市场趋紧,部分开发商放慢推盘速度,全国商品房成交当月成交面积仅0.76亿平方米,大幅下滑34%,待“金九银十”季节成交量有望上升。
2011年1-7月,房地产开发投资资金来源合计47,825亿元,同比增加23%。其中,国内贷款8,018亿元,占比16.8%;自筹资金19,293亿元,占比40.3%。自筹资金占比继续上升,创2008年以来新高。
投资建议:房地产投资、销售环比下滑,而保障房建设投资受ZF支持。由于近期开发商放缓推盘进度,7月单月销售面积环比大幅下滑,行业销售回暖有待“金九银十”出现。近日,美国虽达成债务上限提高,但市场仍担忧未从根本上解决美债违约的问题,而欧债危机仍在蔓延,受海外市场大幅下调影响,国内房地产宏观调控有望延缓。此外,行业估值方面,房地产行业估值水平接近2008年以来的底部,行业具有低估值优势。我们给予行业“推荐”评级。个股方面,推荐:万科A,保利地产,首开股份,中天城投,华侨城A,金融街,建发股份,新湖中宝。
风险提示:宏观调控政策加紧直接影响房地产行业发展。
(具体内容请见附件)
|