美国下一轮衰退降临时，财政赤字会是多少？

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     美国最新公布的失业率为3.9，从美国的历史数据来看，当失业率同比超过去年同期后衰退通常很快降临。


美国失业率同比变化



由于去年最后两个月的失业率比较低，今年最后两个月的失业率大概率还会超过去年同期，

美国失业率

         1月  2月 3月 4月  5月  6月  7月  8月  9月  10月  11月  12月

2023  3.4  3.5  3.6  3.4  3.7  3.6   3.5  3.8   3.8    3.9

2022  4.0  3.8  3.6  3.6  3.6  3.6   3.5  3.7   3.5    3.7    3.6     3.5

美国的失业率从今年8月开始超过去年同期数据，并且还将持续。在这种情况下，美国经济衰退将很快降临是一个合理的假设。美国的财政赤字率在过去两次衰退中大幅攀升，





财政赤字率

2007  2008  2009  2010   2011   2012   2013  2014   2015    2016   2017  2018  2019   2020   2021   2022

1.1      3.1     9.8      8.6     8.3      6.6      4.0     2.8       2.4        3.1      3.4      3.8      4.6     14.7     11.8    5.3

金融危机期间从2007年的1.1上升到2009年的9.8，上升了8.7个百分点；2020年则从前一年的4.6上升至2020年的14.7，上升了10.1个百分点。美国2023财政年度的赤字为1.7万亿，赤字率为6.3，保守估计美国下一轮经济衰退周期中赤字率在当前基础上增加5个百分点，达到11.3，则年度财政赤字将超过3万亿（极端情况下可能超过4万亿），美国当前一年内到期需要再融资的国债约为7.6万亿，



加上新增的3万亿赤字，美国ZF为债务融资的任务非常艰巨。届时美联储可能会再次开启量化宽松，美联储的资产负债表将再次大幅膨胀。


央行资产负债表长期大幅膨胀不可避免会带来通胀。美联储最初在**ZF债券时讲：虽然我们现在**了大量ZF债券，但将来情况好转后将卖出债券，所以这种行为不是ZF债务货币化（monetization）,而是量化宽松（quantitive easing）。但从当前的情况来看，美联储能够把资产负债规模降下来的可能性已经不存在了。当美联储启动新一轮量化宽松时，投资者会如何反应是一个值得密切关注的问题。这或许也就是最近美国急于同中国缓和关系的重要原因。当年美联储刚开始实行量化宽松时，希拉里也曾公开讲：中美要“同舟共济”。（希拉里发文：中美要同舟共济http://stock.10jqka.com.cn/20090728/c61205144.shtml）

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关键词：财政赤字 是多少 quantitive easing 资产负债表