【2022-2000年】上市公司资本市场定价效率/错误定价数据+代码
1. 指标介绍
2. 数据介绍
3. 数据展示
4. 数据获取
1. 指标介绍
将权益的账面市值比(M/B)分解成资本市场的定价效率因子和企业的成长性两部分:
其中,Market、Book和Value分别表示权益的市场价值、账面价值和内在真实价值。因此,Market to Value表示的是资本市场的定价效率因子,Value to Book表示的是企业的成长性。若资本市场属于强势有效,Market to Value恒等于1,此时股票的定价真实地反映了企业的成长性。若资本市场属于弱势或半强式有效,Market to Value只会在长期收敛于1。
Rhodes-Kropf & Viswanathan(2004)强调资本市场定价效率误差来源于两部分,分别是企业层面和行业层面。Rhodes-Kropf et al.(2005)在构建资本市场定价效率因子时,将(1)式分解为(2)式:
其中,mit和bit分别是权益总市值和账面价值的自然对数。v(θit;ajt)表示在给定年份t和行业j的条件下,企业i的基本价值;v(θit;aj)表示在给定行业j的条件下,企业i的行业基本价值。参照Rhodes-Kropf et al.(2005)的做法,将权益总市值分别与账面价值、净利润和负债率回归,如(3)式所示:
将(3)式分年度和行业回归,计算出每年分行业的回归系数,可以得到:
将每年分行业的模型回归系数求均值
可以得到:
因此,将权益的账面市值比分解成三部分,分别是企业层面的定价效率、行业层面的定价效率以及企业的成长性,计算公式分别如(4)—(6)式所示。其中,定价效率因子越接近于0表示定价效率越高,大于0表示股价高估,小于0则表示股价低估。
2.数据介绍
样本期间:2000年-2022年
统计范围:A股上市公司
筛选过程:
剔除金融业公司
剔除净资产和净利润为负的公司
剔除变量缺失的样本
剔除行业内数据不足10个的样本
上下winsor 1%
行业分类标准参考证监会行业分类标准(2012版),其中制造业细分到二级大类,其余行业细分到一级门类。
数据包括:原始数据(.dta)+计算结果(.dta/.xlsx)+计算过程(.do)
指标包括:Stkcd、股票代码、Year、企业层面定价效率、行业层面定价效率、企业成长性
参考文献:
[1] 李善民、黄志宏和郭菁晶,2020,《资本市场定价对企业并购行为的影响研究——来自中国上市公司的证据》,《经济研究》第7期,第41~57页。
[2] 陆蓉、何婧和崔晓蕾,2017,《资本市场错误定价与产业结构调整》,《经济研究》第11期,第104~118页。
3. 数据展示
4. 数据获取
补充内容 (2024-5-2 20:07):
已更新至2023:
https://bbs.pinggu.org/thread-11784723-1-1.html