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平安观点：
1、如何看待2023年GDP成绩单？2023年中国经济实际GDP增长5.2%。尽管外贸承压、房地产市场“磨底”，但居民收入恢复、消费潜力释放，基建与制造业投资维持较快增长，最终实现5%左右的增速目标。
2、如何应对GDP平减指数负增长？2023年GDP平减指数偏弱主要原因是部分工业行业产能过剩、供大于求、价格低迷。同时，第一产业生产较快扩张、需求相对稳定，对农产品、食品价格形成拖累；服务业需求未有报复性反弹、而供给提升弹性较大，价格表现弱于历史中枢。物价增速如何向合理水平回归？寻求产能的消化和出清尤为关键：1）在房地产投资和销售连续两年回落的当下，部分原材料需求中枢下一台阶，家具、家电等耐用品制造行业的需求也有减速，亟需提升生产及产品标准，加快低效产能退出。2）新能源、计算机通信电子等行业中长期前景较好，但短期出现结构性供需失衡，政策更需着眼于需求端的扩大，助力产能的更快消化。
3、如何看待制造业高质量发展形势？2023年工业生产呈现恢复性增长，但高技术产业增速仅2.7%，为2015年以来最低值。2023年制造业投资增速自高位小幅放缓，其中结构动能走向收敛和切换。展望2024年，工业生产具备进一步恢复的基础，但制造业投资的下行风险值得警惕。一方面，传统机械制造、消费制造需求有望随出口恢复出现回升，投资也有一定支撑。另一方面，房屋建筑需求可能继续回落，将制约原材料行业生产和投资的上行弹性。同时，电气机械、计算机通信电子等前期投资偏强的新动能行业产能过剩压力或进一步显现，若外需回温支撑不足，投资增速存在自高位超预期回落的可能性。
4、如何看待就业和消费复苏的现状？2023年消费呈现恢复势头，得益于就业形势改善，居民收入提升，平均消费倾向也接近于2021年。然而，2023年农民工工资收入增速仅有3.6%，低于2019年的6.5%和2022年的4.1%，有待进一步提升。居民消费结构仍有调整动能。2023年居民服务性消费支出占比约45.2%，较疫情前的2019年低0.7个百分点。城镇居民用于衣着、教育文化娱乐、生活用品及服务的比例仍偏低。
5、如何看待基建地产投资的“进”与“退”？2023年，房地产投资在低基数水平下持续“磨底”，制造业和基建投资保持较快增长，但其带动边际减弱。从12月数据看，房地产投资增速下滑，尚未走向趋势性恢复，但在特别国债加持下基建投资显著提速，传统增长动能互为消长。
6、如何看待今年一季度的经济与政策？1月以来，高频工业生产数据强于季节性，基建项目落地形成支撑。然而，新兴行业面临产能过剩或制约其补库存及投资意愿，房地产销售有进一步走弱迹象，且基数抬升下一季度同比读数将再承压。一季度中国经济增长的内生动能仍有待巩固和提升，但当前宏观政策尚处“空窗期”，增量宏观政策储备或需尽早提上日程。
风险提示：海外经济超预期衰退；国内宏观政策力度或落地效果不及预期；国际地缘局势变化超预期等。
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