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中期业绩分化，季度佣金率企稳。2011年中期17家上市券商营业收入352亿元，同比增加5.03%；实现净利润137亿元，同比减少0.57%；归属母公司净利润134.7亿元，同比增长3.22%；8家券商同比实现正增长。2季度上市券商的股基佣金率0.082%，环比反弹0.9%，股基佣金率逐步企稳。8家券商2季度股基佣金率止跌回升，其他上市券商佣金率降幅趋缓，在3%以内。
经纪业务：成交额萎缩。8月股基权交易总额3.78万亿元，同比下降21.9%、环比下降12.3%。日均股基权交易额1643元，环比下降20.2%。8月股票交易额3.7万亿元，日均股票交易额1608亿元，同比下降25.3%。
投行业务：IPO规模回升。8月总募集资金1083亿元，权益类融资645亿元，同比减少4.1%、环比下降21.3%。IPO项目15家、募集资金276.5亿元，环比增长125.3%，债券类融资规模438亿元，环比增加22.7%。
资产管理业务：产品数量猛增。8月成立13只集合理财产品，发行规模76.5亿元，环比增长408.8%。截至8月底，券商理财产品共253只，资产规模1586亿元，环比增加5.1%，资产净值1546亿元，环比增长5.13%。
8月盈利继续下滑。8月17上市券商营业收入24.46亿元，净利润4.87亿元，环比分别下降30.5%、70.3%。4家券商净利润实现正增长，光大和兴业环比分别增长251.5%、141.6%。8月上市券商净利润率继续下滑，平均净利润率19.9%。兴业证券的净利率达42%。8月上市券商ROE继续下降。
转融通征求意见稿出台，新三板框架初拟。8月融资融券余额343.57亿元，环比增加6.84%，占流通市值比0.18%。8月证监会发布《转融通业务监督管理试行办法（草案）》的征求意见稿，转融通框架渐浮出水面。对证券金融公司的组织形式、融资方式、转融通费率、资金结算和保证金比例及处理方法给出框架意见，转融通机制有望在年内正式成型。目前新三板试点扩容方案及配套政策的框架已制定完毕，拟将实行主办券商的分类监管制度，并确定引入做市商制度及降低个人投资者入市交易门槛等相关措施，有关信披及审核配套机制已完善；预计新三板扩容将迎来实质性发展阶段。
风险因素：成交额继续下滑、创新业务推进不如预期。
（具体内容请见附件）
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雷达卡
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