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9月7日，国务院办公厅发出《国务院关于印发“十二五”节能减排综合性工作方案的通知》，我们认为，电子行业主要有三类上市公司将受益于《通知》：LED类、电力电子器件类、节能服务与合同能源管理类。
《通知》对于LED照明的支持体现在三方面：第一是加快技术产业化，提出“重点支持稀土永磁无铁芯电机、半导体照明”等技术；第二是引导居民消费导向，提出“在居民中推广使用高效节能家电、照明产品”等；第三是完善财政激励，提出“采用财政补贴方式推广高效节能家用电器、照明产品”等。受益标的主要有三安光电、乾照光电、国星光电、雷曼光电、士兰微、阳光照明等。
电力电子器件受益来自于“开源”和“节流”两个方面。“开源”方面，《通知》提出，“大力发展风能、太阳能”等，此类新能源因发电功率、频率、电压与水火等传统电能相比，都极不稳定，必须经过逆变、整流等电力电子设备方可并网；“节流”方面，《通知》指出，“电机系统运行效率提高2-3个百分点”、“推动信息数据中心、通信机房和基站节能改造”，其改造方式将是增加变频器、直流电源、UPS等电力电子设备的覆盖率，并提高其工作效率。电力电子设备将带动国产电力电子器件的需求和技术提升，源于两方面的原因：第一、由于成本和配套优势，国产器件对进口器件的取代；第二、电力电子设备的线路结构（电路拓扑）和控制方案日渐成熟，器件性能提升成为设备效率和可靠性改善的重要途径。电子行业受益标的主要包括功率半导体类的台基股份、中环股份、士兰微等，电解电容的江海股份等及其上游电解液和薄膜相关的上市公司，磁材的宁波韵升、中科三环、正海磁材、天通股份、江粉磁材、横店东磁等。
节能服务和合同能源管理方面，《通知》指出，“推动节能改造与运行管理”、“加强能耗监测平台和节能监管体系建设”、“研究建立合同能源管理项目节能量审核和交易制度”。电子行业主要受益标的有达实智能等。
我们维持对电子行业的“增持”评级。
风险提示。技术进步导致某些当前的节能减排技术被淘汰。
（具体内容请见附件）
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