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2000-2022年上市企业融资约束，KZ、WW、SA、FC指数，面板数据，excel或stata版本

企业融资约束是指企业在获取外部资金时面临的限制，这些限制通常由市场不完善、信息不对称、代理成本等因素引起。融资约束的存在导致企业内部融资成本和外部融资成本之间存在差异，从而影响企业的投资行为和经营决策。

早期理论认为，在完美市场中，企业的投资行为不受财务状况影响，只与投资需求有关。
后来的研究，如Greenwald、Stigliz 和Weiss (1984)，Myers 和Majluf (1984) 提出，信息不对称问题会导致内外部融资成本的差异，从而影响企业的投资行为。
Fazzari、Hubbard 和 Peterson (1988) 进一步指出资本市场的不完善性会导致内外融资成本的显著差异，并且股利支付率能够反映公司的融资约束程度。
Kaplan 和Zingales (1997) 提供了一个融资约束的定义，即由市场不完备导致企业内部融资成本和外部融资成本存在的差额。


时间：2000-2022年

附件一：KZ指数（Kaplan&Zingales,1997; Lamont et al., 2001）计算时要用到股利支付、托宾Q值，非上市公司数据不能完整计算。
文献：Lamont,O.,C.Polk,andJ.Saa-Requejo,FinancialConstraints and StockReturns.Review of Financial Studies，2001,14(2):529-554．

具体指标包括：证券代码        证券简称        统计日期        上市日期        行业代码        行业名称        FC指数


附件二：WW指数（White & Wu, 2006; Livdan et al., 2009; Li,2011）利用非线性GMM方法估计欧拉方程参数，得到企业层面融资约束数值。
文献：Livdan,D.,S.Horacio,and Z.Lu,Financially Constrained Stock Returns.Journal of Finance, 2009,64(4):1827-1862.Li,D.,Financial Constraints, R&D Investmentsand Stock Returns.Review of Financial Studies, 2011, 12(34):2974-3007.

具体指标包括：证券代码        证券简称        统计截止日期        行业代码        行业名称        上市日期        WW指数


附件三：SA指数(Hadlock &Pierce, 2010)
仅使用企业规模和企业年龄两个随时间变化不大且具有较强外生性的变量构建，公式为-0.737*size+0.043*size^2-0.04*age，取值一般为负，取值的绝对值越大意味着融资约束程度越高。size为企业总资产的自然对数值，age为企业年龄。
Hadlock,C.,and J Pierce, New Evidence onMeasuring Financial Constraints: Moving Beyond the KZ Index”，Review of Financial Studies, 2010, 23(5):1909-1940.

具体指标包括：证券代码        证券简称        统计截止日期        行业代码        行业名称        上市日期        SA指数

附件四：FC指数
按照年度对企业规模、年龄、现金股利支付率三个变量进行标准化处理，并根据标准化之后的变量均值确定融资约束虚拟变量QUFC，平均值高于三分之一分位数的企业的融资约束程度较轻，相应 QUFC 取 0，低于三分之一分位数的企业的融资约束程度较重，相应 QUFC 取 1; 使用 Logit 模型拟合企业每一年度的融资约束发生概率，并将其定义为融资约束指数 FC( 取值在 0 到 1 之间) ，FC指数越大，企业的融资约束问题越严重。


具体指标包括：证券代码        证券简称        统计截止日期        行业代码        行业名称        上市日期        FC指数


附件五：SA及KZ指数测算代码

原始数据及stata do 文档

附件六：数据合集

包括附件1-5


每个附件大概57,219条左右观测值

ww指数受原始数据缺失影响，有部分数据缺失

其他指数基本没有缺失值

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