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周报要点:国内钢材市场：国内钢市“金九”特征有异，市场成交延续8月末的疲软势头，商家普遍认为不理想，对市场的信心逐渐降低。本周市场继续延续上周基本格局，与前期相比变化不大，呈现出不温不火的市场态势；国内钢价继续震荡下挫，板材表现仍旧好于长材，其他产品价格也基本处于观望状态。宝钢再次上调钢价，但沙钢则下调9月中旬建材出厂价，长材板材价差逐步修正。
国际钢材市场：本周国际钢市保持坚挺。欧洲市场保持平稳，虽然夏休结束，但需求并未回升，钢厂提价尚未获得成功。美国市场薄板继续上涨，钢厂计划再次提价。亚洲市场涨跌不一，日本钢厂开始上调建筑钢材价格。总体上判断短期内国际钢材市场将盘整运行。
库存情况：MySteel统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1425万吨，周环比上升1.5%。上周螺纹钢库存为568万吨，周环比增幅2.4%，同比增幅为3.9%。热轧库存437万吨，周环比升幅0.5%。目前钢材价格走弱，各品种库存小幅上升。
原材料市场：本周铁矿石市场弱势盘整，整体成交一般。因钢材市场持续走低，市场“金九”乐观心态减淡，钢企铁粉采购均维持在少量。矿商多选择观望，出货意愿不是很高。印度63.5%粉矿报价小幅回调，周五报187美元/吨。
利润情况测算：从上周利润测算情况看，铁矿石价格环比小幅上涨，同时冷轧价格表现相对较好：螺纹钢的吨毛利周环比下降3元/吨；线材增加4元/吨；热轧减少6元/吨，中板增加15元/吨，冷轧增加55元/吨。
投资策略：
截止上周五（2011/09/16），钢铁板块与全部A股的PB比值为0.410，10年以来该比值在0.40-0.46区间波动，目前该比值已经处于区间底部。上周SW黑色金属指数周环比跌升幅0.33%，同期沪深300跌幅0.62%。
我们维持钢铁股反弹继续震荡展开的观点，配置上：1.前期部分白马股如新兴铸管、八一钢铁等跌幅较大，尽管市场对新疆地区的供需结构逐渐偏谨慎，但我们认为前期跌幅已过度反应了市场对新疆需求季节性、供需周期性的谨慎预期，我们认为后期该类股票具备较强烈的反弹需求，首推新兴铸管；2.大型钢厂目前已具备中长期投资价值，我们判断三季度为基本面最坏的时候，后续回暖概率较高，推荐宝钢、马钢、武钢、华菱的中长期投资机会；3.继续“强烈推荐”河北钢铁，随增发日期接近，公司资本诉求意愿会更加强烈。
（具体内容请见附件）
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