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宏观经济不确定性、企业家信心与固定资产投资
目前,我国经济正处在结构调整的关键时期,国际上各种“黑天鹅”事件不断,以美国为首的贸易保护主义开始抬头。在此背景下,国内企业家信心不断降低,社会资本投资意愿普遍不强,2017年,我国全社会固定资产投资增速仅7.2%,为二十年来最低。
本文选取对国内企业固定资产投资具有重大影响的宏观经济不确定性和企业家信心作为研究对象,从微观层面上实证分析宏观经济不确定性、企业家信心以及二者的相互作用对上市公司固定资产投资的影响。以2007年1月1日以前在A股上市的740家非金融和公共事业类公司作为样本,样本区间为2007-2016年,运用GMM回归分析方法,实证分析发现:(1)宏观经济不确定性对企业的固定资产投资行为存在负面影响,当宏观经济不确定性增加时,企业固定资产投资行为会偏向于谨慎,投资减少;(2)企业家信心对企业的固定资产投资行为的影响为正,当企业家信心提高时,企业的投资行为会更加积极,固定资产投资力度会加大。
(3)在相同的宏观经济不确定性条件下,加入企业家信心的影响因素后,宏观经济不确定性对企业固定资产投资的边际负面影响减弱,即企业家信心可以减弱 ...

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关键词：宏观经济不确定性 固定资产投资 固定资产 宏观经济 不确定性