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一家公司的每年EBIT是1000万，有无风险负债4000万，利率是8%，所得税率是33%，流通在外的股票共100万股，权益资本成本是11.33%.现在公司决定增发股票来减少1000万元的负债，问应增发多少股股票？

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关键词：金融学 EBIT 所得税率 权益资本 资本成本 请教 金融学

列方程

WACC=WACC

(Equity+Debt)/Ebit=Rd*(1-t)*Debt/(Debt+Equity)+Rs*Equity/(Equity+Debt)

其中Ebit,Debt,Rd,t,Rs均为已知，解得出公司现在的股票总额为69,338,041，每股价值69.33。不考虑稀释的话应发行144,221股。

考虑稀释的话

在方程中Debt应为30,000,000，得出股票总额为74,068,844，但是股票总数应该为1,144,221。得出每股价值64.73，应发行154,488股。

仅供参考。

列方程

WACR=WACC

Ebit/(Equity+Debt)=Rd*(1-t)*Debt/(Debt+Equity)+Rs*Equity/(Equity+Debt)

其中Ebit,Debt,Rd,t,Rs均为已知，解得出公司现在的股票总额为69,338,041，

公司是想改变资产组合,而不影响Ebit,所以发行新的股票改变资产组合后，这时在方程中Debt应为30,000,000，得出股票总额为74,068,844，

也就是说，如果要想通过发行股票来把负债减少到3000万元，且不改变每年的Ebit的话，就必须通过股市筹集到74,068,844-69,338,041=4680803元。

下面假设我们必须增发“X”股就可以筹集到4680803元，于是在市面上流通的股票总额就是：

（1，000，000+X）股，所以这时股票的市面价格就是：74,068,844/（1，000，000+X）

于是这个等式就恒成立：4680803/（74,068,844/（1，000，000+X））=X

解出这个方程，X=67458股

解答完毕

上面的解答都是在资本结构不变方面着想的，但是本人觉得，企业改变的出发点应该是在于每股收益不变或者说是增加的基础上进行的，因此本题目应该从每股收益不变的基础上加以考虑。因此还要考虑发行价格的影响，以及股票面值的因素！！加入股票以每股1的价格发行，那么应该发行117647股。这样

以下是引用j315在2006-12-10 15:57:00的发言：
上面的解答都是在资本结构不变方面着想的，但是本人觉得，企业改变的出发点应该是在于每股收益不变或者说是增加的基础上进行的，因此本题目应该从每股收益不变的基础上加以考虑。因此还要考虑发行价格的影响，以及股票面值的因素！！加入股票以每股1的价格发行，那么应该发行117647股。这样

可是企业的总收益不变，资本结构发生变化的话每股收益必然会发生变化。因为收益是投资所得，融资和资本结构只能改变公司的加权资本成本。当然了，任何公司的融资行为都是以降低加权资本成本为目的的，这样在计算项目NPV的时候可以用更小的discount rate。而现金流不变的话，使用比较小的discount rate就会得到更高的NPV，也就是说可能会有更多的项目会得到NPV（值得投资）。