楼主: wxyong131
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[其他] 证券行业:三季度券商业绩明显下滑 [推广有奖]

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wxyong131 发表于 2011-10-17 17:12:01 |AI写论文

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wxyong131(未真实交易用户) 发表于 2011-10-17 17:12:19
1.行业整体业绩出现下滑在预料之中,由于前三季度交易额1900亿元,与去年基本持平,但佣金率下滑了接近20%,而三季度更是只有1575亿元,环比下降了15%,同时指数也出现下跌,导致业绩下滑。另外,由于去年四季度日均交易额达到3200亿元,今年要达到这个水平的难度较大,如果交易额不能有效提升,行业全年的业绩将会进一步下调。不过部分券商,如中信、海通由于业务结构较均衡,同时直投的业绩释放和股指期货套利平滑了自营的波动,业绩相对稳定。
  2. 9月份的换手率为0.57%,已经是历史底部,继续下跌空间不大,在这样的市场环境下,部分优质券商依然能够获得较稳定的业绩,另外,佣金率今年以来已经环比企稳。从估值的角度看,目前行业整体PB估值在2.3倍,低于08年2.4倍的水平,大型券商估值优势更为明显,同时,像转融通、新三板这类创新业务也将逐渐成为现实,可以增加新的盈利渠道。如果股市不会长期低迷的话,随着换手率的回升以及创新业务的催化作用,业务结构均衡、低估值的品种是可以提前布局的,给予中信和海通买入评级。如果对市场比较乐观,兼顾弹性与安全性,可以配置自营较稳健,估值相对便宜的中型券商,推荐宏源和长江。
  未来存在换手率持续底部,指数继续下探的风险。
  (具体内容请见附件)

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