第一题:两期消费方法1:期望效用最大化
消费者的目标是两期的效用最大化(其中第二期的效用是期望效用):
U=lnC1+lnC2=lnC1+E{ln[(1+r)(Y1-C1)]}
r=Er+ε
一阶条件:
dU/dC1=0:
1/C1 + E{(-1)(1+Er+ε)/(1+Er+ε)(Y1-C1)}=0,
化简得到:
1/C1-E[1/(Y1-C1)]=0
Y1-C1不是随机变量,根据E(C)=C得到:
1/C1 -1/(Y1-C1)=0
C1=Y1/2
由此可见,即使利率是随机的,个人也仅仅把Y1的一半用于当期消费C1;把剩余的一半用于储蓄;
方法2:现值约束
由于消费者目标还是效用最大化,但是两个时期的约束是消费的支出(现值)不能超过收入(现值),即有数学规划:
Max:U(C1,C2)=lnC1+lnC2
s.t.:C1+C2/(1+r)<=Y1
注意:决策变量是消费,而不是利率,虽然利率随机,但对消费者而言,仍然是一个影响其两期消费分配决策的外生变量;即不能控制利率,只能控制消费分配。
拉格朗日函数为:
L=U+λ[Y1-C1-C2/(1+r)]
一阶条件:
L1=1/C1-λ=0.......................(1)
L2=1/C2-λ/(1+r)=0..............(2)
(2)/(1):
C1/C2=1/(1+r)
又因为:
C2=(1+r)(Y1-C1)
C1/(Y1-C1)=1
C1=Y1/2
所以,无论r是随机的还是确定的,都不会影响消费者C1的决策,总是将Y1的收入用在C1上。