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“分红＋基改＋抵押品＋对冲工具”：未来6 个月25
只大盘基金具备30％超越大盘的涨幅
——封闭式基金“基改”投资计划(20061028)
● 中国银河证券有限责任公司
● 研究中心 胡立峰 2006 年10 月28 日
按照10 月27 日的净值、价格和分红预
期，25 只大盘封闭式基金在分红之前应该上
涨16.90％，上涨之后实施分红时折价率还高
达40.32％。
未来6 个月之内封闭式基金将实施
309.95 亿的历史性最大规模分红。分红意味
着1250.11 亿元基金资产净值中的309.95 亿
元分给持有人。可目前这309.95 亿现金红利
是折价34.89％。现金红利如此高折价是极其荒缪的，二级市场价格必须强制上
涨。
基金兴业顺利转型为开放式基金。年内预计有若干只小盘封闭式基金主动提
前实施“基改”。基改进度大大加快，将进入不可逆转轨道。
封闭式基金做为融资融券抵押品，基于筹码的价值和有价值的筹码，将推动
其二级市场价格稳定上升。抵押品的思路将减缓封闭式基金转开放后的赎回压力。
股指期货推出后，封闭式基金将是较好的对冲交易工具，将消灭在封闭式基
金上任何的做空能量。
封闭式基金第3 季度累积的净收益是53.76 亿元，截至9 月30 日，封闭式基
金可分配净收益是181.78 亿元。预期部分基金将实施部分分红。希望基金管理公
司从和谐基金业的大局出发，积极主动地实施分红，将国务院和中国证监会积极
推动的股权分置改革成果及时地以红利的形式分给持有人。
封闭式基金交易计划研究成果回顾：从2005 年7 月8 日到2006 年10 月27
日，53 只封闭式基金价格平均上涨90.38％。53 只基金中的28 只转制基金期间
价格平均上涨90.65％；25 只大盘基金期间价格平均上涨90.35％。
银河基金研究
本刊文章所涉及资料、数据均来自公开披露信息，但不保证所载信息的准确性和完整性。报告中的信息或所表达的观点并不构成具体操作建议，仅供参考。在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人2
以及财产上的利害关系与所评价或推荐的证券没有利害关系。投资者据此入市，风险自担。
本刊文章版权归中国银河证券有限责任公司所有，未经许可，任何机构、任何个人不得以任何形式将报告的全部或部分地复制、翻印，将其向其他人分发。
截至2006 年10 月27 日，53 只封闭式基金净值总额1250.11 亿元，市值总额
813.93 亿元，二者差额436.18 亿元，加权平均折价率为34.89％。按照基金历史
渊源、募集方式和到期时间长短等因素，将53 只封闭式基金分成转制基金和“新”
基金。28 只转制基金是指由原老基金转制扩募而设立的证券投资基金。到期时间
最短的是基金同智，2007 年3 月12 日到期。到期时间较远的是基金裕泽，2011
年5 月31 日到期。25 只新基金是指按照1997 年11 月国务院颁布的《证券投资基
金管理暂行办法》（现已废止）设立的证券投资基金。28 只转制基金10 月27 日的
净值总额合计304.14 亿元，市值总额合计249.34 亿元，加权平均折价率是18.02
％，内部收益率是21.98％。25 只大盘基金10 月27 日净值总额合计945.97 亿元，
市值总额合计564.59 亿元，加权平均折价率是40.32％，内部收益率是67.55％。
25 只大盘封闭式基金折价率如果下降到15％的水平的话，二级市场大盘封闭
式基金要上涨42.42％。如果折价率下降到10％和5％的水平时，25 只大盘封闭
式基金二级市场价格要平均上涨50.80％和59.17％。
438.11 亿净值增长与309.95 亿红利：历史最大规模分红
就目前的净值和运作来看，封闭式基金具备309.95 亿元大分红的条件。按照
《证券投资基金会计核算准则》，封闭式基金分红要满足两个条件：净收益科目为
正和分红之后净值不得低于面值。在2001 年4 月，封闭式基金实施了史无前例的
2000 年度162 亿大分红。
截至2006 年6 月30 日，53 只封闭式基金未分配净收益是128.02 亿元。第3
季度封闭式基金累积净收益53.76 亿元。因此截至2006 年9 月30 日，53 只封闭
式基金的可分配净收益181.78 亿元。很明显，基金管理公司在第3 季度兑现分红
的意愿并不强烈。
截至2006 年10 月27 日，53 只封闭式基金净值总额合计1250.11 亿元，封闭
式基金取得438.11 亿元的净值增长。438.11 亿元是由未实现利得和已实现净收益
两个科目组成。一般而言，在目前封闭式基金累积巨额浮动盈利的基础上，股票
组合的吐故纳新、新陈代谢的调整过程，从会计角度来看就是大规模结转浮盈的
过程。在1—9 月已实现181.78 亿元净收益的基础上，目前封闭式基金还累积256.33
亿元的浮动盈利。初步判断第4 季度封闭式基金结转其中的一半约128 亿元。这
样全年我们预计封闭式基金已经实现的净收益将大约是300 亿元。按照我们在附
表中的计算，采取一个统一的公式，预计2006 年封闭式基金已实现净收益大约是
309.95 亿元。
基金分红具有重大意义。按照目前1250.11 亿元的基金资产净值，目前二级市
场价格折价率平均高达34.89％。全年实施309.95 亿元的分红，分红是将部分基金
资产净值分配给持有人，意味着其中24.79％的基金资产立即实施“封转开”。尤
其是那些预期分红比例很高的基金，此时如果还是40.32％左右的折价率，意味着
市场对现金红利打6 折，这是极其荒缪的。
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以及财产上的利害关系与所评价或推荐的证券没有利害关系。投资者据此入市，风险自担。
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依照《证券投资基金法》，由证监会制定的2004 年7 月1 日实施的《证券投
资基金运作管理办法》第三十五条规定：封闭式基金的收益分配，每年不得少于
一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十。
开放式基金的基金合同应当约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的
最低比例。办法第第三十六条规定“基金收益分配应当采用现金方式。开放式基
金的基金份额持有人可以事先选择将所获分配的现金收益，按照基金合同有关基
金份额申购的约定转为基金份额；基金份额持有人事先未做出选择的，基金管理
人应当支付现金。因此，按照《证券投资基金运作管理办法》的规定，封闭式基
金中期若不分红将是违规的。办法明确规定了封闭式基金年度分红次数是不少于
一次，持有人和社会可以理解为，分红次数是大于或等于一次。基金管理公司可
以理解为年度分红次数是一次。此时存在分歧，需要提请监管部门对于法规做出
解释，但法规的本义是鼓励封闭式基金多分红。
大多数封闭式基金的基金合同对于年度分红次数规定为一次，可能基金管理
公司以基金合同只规定一年分红一次来回避中期分红，但我们认为这存在问题。
首先《证券投资基金运作管理办法》是一个重要的法规，持有人有充分的法律依
据要求基金管理公司实施封闭式基金中期分红。
经典完美的封闭式基金分红强制填权计算
基金分红强制填权案例计算。以基金鸿阳（184728）为例，10 月27 日基金鸿
阳的份额净值和市价分别为1.4423 元和0.806 元，折价率为44.12％，预期年底分
红0.3458 元，分红除权后份额净值和市价分别为1.0965 元和0.46 元，折价率迅速
扩大到58.03％。由于折价率严重不合理，预期折价率从58.03％减少到平均折价
率40.32％，则市价将从0.46 元上涨到0.654 元，上涨42.2％。这意味着，如果基
金鸿阳实施0.3458 元的单位分红，除权当日如果没有涨跌停板限制，基金鸿阳要
上涨42.2％，如果有涨跌停板限制，则要连拉4 个涨停板。如果现在买入1 万份
基金鸿阳，暂不考虑交易费用，投资成本为8060 元。实施0.3458 元的单位分红后，
红利收入3458 元，此时由于除权缺口导致的折价率扩大，市价将在很短时间内上
涨到0.654 元，市值变为6540 元，合计投资市值9998 元，与8060 元的投资成本
相比，投资收益率24.04％。通过基金鸿阳典型案例的计算，历史性最大规模分红
导致的分红缺口将带动封闭式基金价格强制上涨。在后面的附表我们计算了每只
基金实施分红后的强制上涨幅度以及还原为分红之前的强制上涨幅度。最震撼人
心的是，基金鸿阳上涨了24.04％之后，实施分红后，折价率还是达到40.32％，
还是属于非常安全的投资区域。
已经实现的案例分析。基金丰和在分红前后是如何上涨45.04％。2006 年8
月7 日丰和收盘价0.675 元，当日下午嘉实基金管理公司公布丰和每单位0.10 元
的分红方案。丰和上半年每单位份额已经净收益是0.2104 元，丰和分配一半的红
利。可就是这区区上半年的一半红利，支持着丰和走出了一波45.04％的上涨行情。
截至10 月27 日，丰和收盘价是0.879 元，从8 月8 日到10 月27 日，丰和上涨了
45.04％。即便短期之内如此上涨，丰和10 月27 日的份额净值和收盘价分别是
1.5252 元和0.879 元，折价率高达42.37％。
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25 只大盘封闭式基金10 月27 日净值总额合计945.97 亿元，份额规模620
亿份，市值总额合计564.59 亿元，加权平均折价率是40.32％，内部收益率是67.55
％。这25 只基金预期分红230.74 亿元，分红之后净值总额和市值总额分别为
715.23 亿元和333.85 亿元，净值总额和市值总额差额为381.38 亿元，加权平均
折价率为53.32％，内部收益率为142.37％。假设40.32％折价率水平是合理的话，
则除权之后25 只封闭式基金折价率从53.32％回复到40.32％，二级市场平均价
格须强制上涨27.86％。按照10 月27 日的净值、价格和分红预期，25 只大盘封
闭式基金在分红之前应该上涨16.90％。
从启动到不可逆转——封闭式基金基改逐步展开
“平稳转型、共创多赢”为主要思路的“基改”已经拉开序幕。我们建议不
纠缠于细节问题，着眼于大趋势大格局的把握。要认识到基改对于基金行业发展
的正面意义，认识到封闭式基金转型给行业带来的正面意义，充分认识到基金行
业借此机遇着力创新发展的强烈愿望，抓住历史性机会投身伟大的“基改”行情。
2005 年5 月开始试点的股改行情，在方案推出之际，各方也是激烈博弈，最后股
改照顾了各个方面的利益，在市场参与各方高度共识的基础上，A 股市场走出了一
轮波澜壮阔的股改行情，大盘指数从1000 点一路上涨到1800 点附近。如果一开
始我们就拘泥于细节问题，可能丧失股改行情。同样的，封闭式基金基改是2006
年甚至延伸到2007 年基金业发展中具有重要意义的一件大事。基改是平衡封闭式
基金持有人和管理人利益的过程，基改是要让封闭式基金持有人利益得到重大保
护。基金兴业于8 月9 日顺利转型为开放式基金。目前“基改”正在按照我们设
想的步骤一步一步地走下去。预计今年年内有若干只小盘封闭式基金实施基改，
后续基金的基改方案比基金兴业更好。基金兴业转为“华夏平稳增长基金”后，
其集中申购募集规模达到18.46 亿元，标志着“基改”第一单大获全胜，整个基
改将进入“不可逆转”的轨道。届时封闭式基金，尤其是25 只大盘封闭式基金将
迎来猛烈的基改行情。目前市场还是认为封闭式基金转型是“到期一家转一家”，
可基金兴业比11 月14 日提前3 个月在8 月9 日顺利转型为开放式基金。我们一
直坚持认为的，基改将进入不可逆转轨道，在某个阳光灿烂的日子，基改将获得
重大突破。
封闭式基金——融资融券的抵押品
融资抵押大幕拉开，乐观估计今年年内证券公司融资融券业务将正式推出。
沪深证券交易所在今年8 月21 日公布了融资融券的实施细则。封闭式基金做为在
交易所上市交易的证券投资基金，可以做为抵押的标的证券，并且折算率与债券
一样是80％。由于深市封闭式基金实施封转开，将以LOF 基金的形式继续保留场
内交易方式。因此我们一个月前的建议，即同等条件下优先投资深市的封闭式基
金。从目前来看，封闭式基金的投资价值远远高于开放式基金。场外系统的开放
式基金由于不具备上市交易资格无缘融资融券抵押，活跃的短线资金将加大对封
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闭式基金的投资力度。封闭式基金做为融资融券抵押品，基于筹码的价值和有价
值的筹码，将推动其二级市场价格稳定上升。抵押品的思路将减缓封闭式基金转
开放后的赎回压力。
两大套利交易计划简要回顾
我们在2005 年7 月初提出封闭式基金自然到期套利交易计划，在7 月下旬提
出封闭式基金结构性套利交易计划。两大计划的简要内容分别刊登在当时的中国
证券报上。
封闭式基金自然到期套利交易计划旨在提出一个如何进行封闭式基金投资的
基本思路和基本策略。由于客户需求、财务成本和资金投资期限千差万别，我们
推出一份标准化的通用的无风险套利交易计划供大家参考。在使用的时候，可以
结合每只基金投资组合的具体情况进行优化设计，对品种、比重、期限等投资要
素进行重新搭配和选择。可以只选择一只基金叙作无风险套利交易，也可以选择
若干只基金构建一个组合叙作无风险套利，也可以根据资金的使用期限搭配设计。
基于基金兴业已经被停牌。我们以第二只即将到期的同智基金为例：基金同
智是2007 年3 月12 日到期，剩余期限剩下0.37 年，10 月27 日其单位净值为1.6489
元，价格为1.518 元，二者差额为0.1309 元，净值和价格相比体现为折价，折价
率为7.94％。现在以1.518 元买入，假设2007 年3 月12 日到期后净值还是1.6489
元，则投资者可以按照1.6489 元赎回，投资收益率为8.62％，折算成年收益率为
25.05％。我们也对购买持有基金同智的市场风险进行分析。如果要使得基金同智
的单位净值从1.6489 元跌至1.518 元，到期套利交易失败，则以10 月27 日点的
上证指数点位计算，只有大盘下跌10.39％，跌去187.73 点，跌到1619.45 点时，
对基金同智的无风险套利交易才构成失败，从而持有的基金头寸开始进入风险状
态。基于同样的分析方法，可以计算出其余52 只封闭式基金的无风险套利年化收
益率和盈亏平衡对应的大盘点位。
结构性套利交易计划的核心思想在于以第1 只到期基金做为基准，遵循资金
的时间价值，将53 只基金理论上的剩余期限收益率和实际的剩余期限收益率进行
比较，从而挖掘出套利交易机会。以第2 只存续期到期的封闭式基金——基金同
智的剩余期限收益率做为结构性套利交易的衡量基准，随后的52 只基金将在未来
数年内逐步到期，因此每只基金的到期时间相对基金兴业的到期时间都有一个时
间间隔，赋予这个时间间隔一定的“等待成本”，然后按时间间隔计算出以基金兴
业为基准的调整后的每只基金的剩余期限收益率，再跟当前的实际剩余期限收益
率进行对比，从而计算出每只基金基于基金兴业存在的结构性套利交易空间，最
后以每只基金理论上的涨跌幅直观表现出来。例如基金同盛(184699)与基金同智
相比，其结构性套利交易的涨幅高达37.93％。具体的计算参数我们没有公开。
封闭式基金投资计划研究成果回顾。从2005 年7 月8 日到2006 年10 月27
日，53 只封闭式基金价格平均上涨90.38％，净值平均上涨66.59％。53 只基金中
的28 只转制基金期间价格平均上涨90.65％，净值平均上涨69.38％；25 只大盘基
金期间价格平均上涨90.35％，净值平均上涨63.36％。
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封闭式基金价格平均涨跌幅(%)
基金
2005-7-8 至
2006-10-27
2006
年以
来
1月 2月3月4月5月6月7月8月 9月 10月
53 只封闭
式基金
90.38 57.2 0.75 -0.56 8.22 10.93 11.04 7.33 -6.32 5.39 5.53 10.29
28 只转制
基金
90.65 63 4.32 1.04 10.98 9.24 11.04 11.76 -5.31 5.34 3.91 4.51
25 只大盘
基金
90.35 56.3 0.19 -0.83 7.77 11.21 11.04 6.59 -6.5 5.4 5.82 11.31
封闭式基金净值价格一览表
（截至2006 年10 月27 日）
序号 基金代码 基金简称
规模
(亿
份)
管理人 到期日
061027 净
值(元)
061027
收盘价
(元)
到期时
间(年)
1 184702 基金同智 5 长盛 2007-3-12 1.6489 1.518 0.37
2 500017 基金景业 5 大成 2007-3-30 1.403 1.255 0.42
3 500013 基金安瑞 5 华安 2007-4-28 1.4219 1.251 0.5
4 500019 基金普润 5 鹏华 2007-5-8 1.5971 1.404 0.53
5 184720 基金久富 5 长城 2007-5-20 1.8095 1.606 0.56
6 500010 基金金元 5 南方 2007-5-27 1.6082 1.371 0.58
7 184711 基金普华 5 鹏华 2007-5-28 1.2905 1.12 0.58
8 500035 基金汉博 5 富国 2007-5-29 1.5965 1.38 0.59
9 184708 基金兴科 5 华夏 2007-5-30 1.7047 1.468 0.59
10 184738 基金通宝 5 融通 2007-5-30 1.4356 1.215 0.59
11 500021 基金金鼎 5 国泰 2007-5-31 1.6126 1.465 0.59
12 500016 基金裕元 15 博时 2007-5-31 1.5115 1.269 0.59
13 184695 基金景博 10 大成 2007-6-30 1.3654 1.127 0.67
14 184696 基金裕华 5 博时 2007-7-31 1.6025 1.35 0.76
15 184709 基金安久 5 华安 2007-8-30 1.4683 1.188 0.84
16 500039 基金同德 5 长盛 2007-11-30 1.7169 1.426 1.09
17 184710 基金隆元 5 南方 2007-12-29 1.3486 1.086 1.17
18 184718 基金兴安 5 华夏 2007-12-29 1.6687 1.39 1.17
19 500007 基金景阳 10 大成 2007-12-31 1.7519 1.432 1.18
20 500029 基金科讯 8 易方达 2008-1-11 1.7756 1.45 1.21
21 184719 基金融鑫 8 国投瑞银2008-2-4 1.718 1.382 1.27
22 184700 基金鸿飞 5 宝盈 2008-4-14 1.4114 1.102 1.47
23 184712 基金科汇 8 易方达 2008-12-13 2.0094 1.695 2.13
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24 184713 基金科翔 8 易方达 2008-12-13 2.0376 1.695 2.13
25 500025 基金汉鼎 5 富国 2008-12-31 1.4884 1.116 2.18
26 184706 基金天华 25 银华 2009-7-11 1.3523 0.944 2.71
27 184703 基金金盛 5 国泰 2009-11-30 1.8167 1.476 3.1
28 184705 基金裕泽 5 博时 2011-5-31 1.5827 1.08 4.59
29 500001 基金金泰 20 国泰 2013-3-26 1.6393 1.044 6.42
30 184688 基金开元 20 南方 2013-3-27 1.5759 1.034 6.42
31 500008 基金兴华 20 华夏 2013-4-27 1.7275 1.196 6.5
32 500003 基金安信 20 华安 2013-6-21 1.6773 1.034 6.65
33 500006 基金裕阳 20 博时 2013-7-24 1.5097 0.875 6.75
34 184689 基金普惠 20 鹏华 2014-1-5 1.5136 0.854 7.2
35 500002 基金泰和 20 嘉实 2014-4-7 1.525 0.914 7.45
36 184690 基金同益 20 长盛 2014-4-7 1.6196 0.967 7.45
37 184691 基金景宏 20 大成 2014-5-3 1.4096 0.771 7.52
38 500005 基金汉盛 20 富国 2014-5-9 1.5914 0.942 7.54
39 500009 基金安顺 30 华安 2014-6-14 1.7166 1.092 7.64
40 184692 基金裕隆 30 博时 2014-6-14 1.4936 0.838 7.64
41 500018 基金兴和 30 华夏 2014-7-13 1.4754 0.883 7.72
42 184693 基金普丰 30 鹏华 2014-7-13 1.4987 0.86 7.72
43 184698 基金天元 30 南方 2014-8-25 1.6184 1.004 7.83
44 500011 基金金鑫 30 国泰 2014-10-20 1.4421 0.84 7.99
45 184699 基金同盛 30 长盛 2014-11-4 1.3647 0.734 8.03
46 184701 基金景福 30 大成 2014-12-29 1.365 0.738 8.18
47 500015 基金汉兴 30 富国 2014-12-29 1.2427 0.675 8.18
48 500038 基金通乾 20 融通 2016-8-28 1.4454 0.798 9.84
49 184728 基金鸿阳 20 宝盈 2016-12-9 1.4423 0.806 10.13
50 500056 基金科瑞 30 易方达 2017-3-11 1.7687 1.118 10.38
51 184721 基金丰和 30 嘉实 2017-3-21 1.5252 0.879 10.41
52 184722 基金久嘉 20 长城 2017-7-4 1.7403 1.15 10.69
53 500058 基金银丰 30 银河 2017-8-14 1.41 0.902 10.81
数据来源：中国银河证券基金研究中心
封闭式基金到期套利交易计划和结构性套利交易计划一览表
（截至2006 年10 月27 日）
基金简称
折价率
(%)
剩余期
限收益
率(%)
剩余期限
年平均收
益率
结构性
套利交
易涨跌
幅度(%)
盈亏平衡点
所对应的大
盘点位
达至盈亏平
衡时大盘需
下跌幅度
达至盈亏平
衡时大盘涨
跌比例(%)
基金同智 -7.94 8.62 25.05 0.00 1619.45 187.73 -10.39
基金景业 -10.55 11.79 30.40 2.78 1561.43 245.75 -13.60
基金安瑞 -12.02 13.66 29.19 4.26 1511.85 295.33 -16.34
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基金普润 -12.09 13.75 27.52 4.27 1530.79 276.39 -15.29
基金久富 -11.25 12.67 23.74 3.18 1521.56 285.62 -15.80
基金金元 -14.75 17.30 31.67 7.37 1471.08 336.10 -18.60
基金普华 -13.21 15.22 27.67 5.45 1490.99 316.19 -17.50
基金汉博 -13.56 15.69 28.02 5.87 1473.67 333.51 -18.45
基金兴科 -13.89 16.12 28.84 6.26 1474.15 333.03 -18.43
基金通宝 -15.37 18.16 32.68 8.12 1434.27 372.91 -20.63
基金金鼎 -9.15 10.08 17.67 0.72 1585.08 222.10 -12.29
基金裕元 -16.04 19.11 34.50 8.99 1422.12 385.06 -21.31
基金景博 -17.46 21.15 33.16 10.60 1368.89 438.29 -24.25
基金裕华 -15.76 18.70 25.31 8.11 1442.11 365.07 -20.20
基金安久 -19.09 23.59 28.68 12.30 1329.61 477.57 -26.43
基金同德 -16.94 20.40 18.57 8.63 1398.41 408.77 -22.62
基金隆元 -19.47 24.18 20.33 11.79 1358.93 448.25 -24.80
基金兴安 -16.70 20.05 16.90 8.08 1403.75 403.43 -22.32
基金景阳 -18.26 22.34 18.63 10.12 1377.56 429.62 -23.77
基金科讯 -18.34 22.46 18.22 10.13 1375.85 431.33 -23.87
基金融鑫 -19.56 24.31 18.69 11.60 1364.12 443.06 -24.52
基金鸿飞 -21.92 28.08 18.33 14.36 1218.68 588.50 -32.56
基金科汇 -15.65 18.55 8.32 3.89 1439.16 368.02 -20.36
基金科翔 -16.81 20.21 9.03 5.35 1423.57 383.61 -21.23
基金汉鼎 -25.02 33.37 14.12 16.72 1225.56 581.62 -32.18
基金天华 -30.19 43.25 14.18 23.53 1091.95 715.23 -39.58
基金金盛 -18.75 23.08 6.93 4.98 1355.16 452.02 -25.01
基金裕泽 -31.76 46.55 8.68 19.82 1044.99 762.19 -42.18
基金金泰 -36.31 57.02 7.28 21.94 965.37 841.81 -46.58
基金开元 -34.39 52.41 6.78 18.34 1011.03 796.15 -44.05
基金兴华 -30.77 44.44 5.82 11.89 1093.93 713.25 -39.47
基金安信 -38.35 62.21 7.55 25.12 860.52 946.66 -52.38
基金裕阳 -42.04 72.54 8.42 32.74 789.76 1017.42 -56.30
基金普惠 -43.58 77.24 8.27 34.62 788.46 1018.72 -56.37
基金泰和 -40.07 66.85 7.11 25.83 878.56 928.62 -51.38
基金同益 -40.29 67.49 7.17 26.31 813.01 994.17 -55.01
基金景宏 -45.30 82.83 8.35 37.60 777.92 1029.26 -56.95
基金汉盛 -40.81 68.94 7.20 27.08 825.07 982.11 -54.35
基金安顺 -36.39 57.20 6.10 17.92 904.08 903.10 -49.97
基金裕隆 -43.89 78.23 7.86 33.70 753.42 1053.76 -58.31
基金兴和 -40.15 67.09 6.88 25.06 890.79 916.39 -50.71
基金普丰 -42.62 74.27 7.46 30.43 796.43 1010.75 -55.93
基金天元 -37.96 61.20 6.29 20.24 921.45 885.73 -49.01
基金金鑫 -41.75 71.68 7.00 27.51 867.69 939.49 -51.99
基金同盛 -46.22 85.93 8.03 37.93 733.69 1073.49 -59.40
基金景福 -45.93 84.96 7.81 36.62 572.44 1234.74 -68.32
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基金汉兴 -45.68 84.10 7.75 35.99 672.45 1134.73 -62.79
基金通乾 -44.79 81.13 6.22 27.59 772.75 1034.43 -57.24
基金鸿阳 -44.12 78.95 5.91 25.04 562.23 1244.95 -68.89
基金科瑞 -36.79 58.20 4.52 9.76 966.70 840.48 -46.51
基金丰和 -42.37 73.52 5.44 20.29 818.04 989.14 -54.73
基金久嘉 -33.92 51.33 3.95 4.05 993.93 813.25 -45.00
基金银丰 -36.03 56.32 4.22 7.13 931.06 876.12 -48.48
数据来源：中国银河证券基金研究中心
封闭式基金红利计算表
（截至2006 年10 月27 日）
序号
基金代
码
基金简称
规
模
(亿
份)
061027
净值
(元)
061027
收盘价
(元)
截至9 月30 日
可供分配单位
净值收益(元)
061027 单
位净值增
长
061027 预
期全年单
位分红
(元)
1 184702 基金同智 5 1.6489 1.518 0.3568 0.6489 0.5028
2 500017 基金景业 5 1.403 1.255 0.2563 0.4030 0.3296
3 500013 基金安瑞 5 1.4219 1.251 0.2128 0.4219 0.3174
4 500019 基金普润 5 1.5971 1.404 0.1906 0.5971 0.3938
5 184720 基金久富 5 1.8095 1.606 0.4050 0.8095 0.6072
6 500010 基金金元 5 1.6082 1.371 0.1624 0.6082 0.3853
7 184711 基金普华 5 1.2905 1.12 0.0321 0.2905 0.1613
8 500035 基金汉博 5 1.5965 1.38 0.1352 0.5965 0.3659
9 184708 基金兴科 5 1.7047 1.468 0.4148 0.7047 0.5598
10 184738 基金通宝 5 1.4356 1.215 0.1294 0.4356 0.2825
11 500021 基金金鼎 5 1.6126 1.465 0.3239 0.6126 0.4682
12 500016 基金裕元 15 1.5115 1.269 0.1670 0.5115 0.3392
13 184695 基金景博 10 1.3654 1.127 0.1446 0.3654 0.2550
14 184696 基金裕华 5 1.6025 1.35 0.3390 0.6025 0.4708
15 184709 基金安久 5 1.4683 1.188 0.0912 0.4683 0.2798
16 500039 基金同德 5 1.7169 1.426 0.3991 0.7169 0.5580
17 184710 基金隆元 5 1.3486 1.086 0.0274 0.3486 0.1880
18 184718 基金兴安 5 1.6687 1.39 0.3694 0.6687 0.5190
19 500007 基金景阳 10 1.7519 1.432 0.4141 0.7519 0.5830
20 500029 基金科讯 8 1.7756 1.45 0.3253 0.7756 0.5504
21 184719 基金融鑫 8 1.718 1.382 0.2039 0.7180 0.4610
22 184700 基金鸿飞 5 1.4114 1.102 0.1940 0.4114 0.3027
23 184712 基金科汇 8 2.0094 1.695 0.4916 1.0094 0.7505
24 184713 基金科翔 8 2.0376 1.695 0.2790 1.0376 0.6583
25 500025 基金汉鼎 5 1.4884 1.116 0.0971 0.4884 0.2928
26 184706 基金天华 25 1.3523 0.944 0.1511 0.3523 0.2517
27 184703 基金金盛 5 1.8167 1.476 0.3012 0.8167 0.5590
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以及财产上的利害关系与所评价或推荐的证券没有利害关系。投资者据此入市，风险自担。
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28 184705 基金裕泽 5 1.5827 1.08 0.3634 0.5827 0.4731
29 500001 基金金泰 20 1.6393 1.044 0.1821 0.6393 0.4107
30 184688 基金开元 20 1.5759 1.034 0.2869 0.5759 0.4314
31 500008 基金兴华 20 1.7275 1.196 0.3118 0.7275 0.5196
32 500003 基金安信 20 1.6773 1.034 0.2033 0.6773 0.4403
33 500006 基金裕阳 20 1.5097 0.875 0.2168 0.5097 0.3632
34 184689 基金普惠 20 1.5136 0.854 0.1041 0.5136 0.3088
35 500002 基金泰和 20 1.525 0.914 0.3928 0.5250 0.4589
36 184690 基金同益 20 1.6196 0.967 0.2181 0.6196 0.4189
37 184691 基金景宏 20 1.4096 0.771 0.0513 0.4096 0.2304
38 500005 基金汉盛 20 1.5914 0.942 0.2277 0.5914 0.4095
39 500009 基金安顺 30 1.7166 1.092 0.4407 0.7166 0.5786
40 184692 基金裕隆 30 1.4936 0.838 0.2288 0.4936 0.3612
41 500018 基金兴和 30 1.4754 0.883 0.2241 0.4754 0.3497
42 184693 基金普丰 30 1.4987 0.86 0.1915 0.4987 0.3451
43 184698 基金天元 30 1.6184 1.004 0.3192 0.6184 0.4688
44 500011 基金金鑫 30 1.4421 0.84 0.1041 0.4421 0.2731
45 184699 基金同盛 30 1.3647 0.734 0.1054 0.3647 0.2350
46 184701 基金景福 30 1.365 0.738 0.1124 0.3650 0.2387
47 500015 基金汉兴 30 1.2427 0.675 0.0312 0.2427 0.1369
48 500038 基金通乾 20 1.4454 0.798 0.1569 0.4454 0.3012
49 184728 基金鸿阳 20 1.4423 0.806 0.2494 0.4423 0.3458
50 500056 基金科瑞 30 1.7687 1.118 0.3157 0.7687 0.5422
51 184721 基金丰和 30 1.5252 0.879 0.2705 0.5252 0.3979
52 184722 基金久嘉 20 1.7403 1.15 0.4162 0.7403 0.5783
53 500058 基金银丰 30 1.41 0.902 0.1618 0.4100 0.2859
数据来源：中国银河证券基金研究中心
封闭式基金2006 年分红填权计算表
（截至2006 年10 月27 日）
基金简称
061027 预
期全年单
位分红
(元)
预期除权
后的净值
(元)
预期除权
后的价格
(元)
预期除权
后的折价
率
合适折价
率水平
(%)
预期分红
后填权涨
幅(%)
预期分红前
价格涨幅
(%)
基金同智 0.5028 1.1461 1.015 -11.42 -7.50 4.43 2.96
基金景业 0.3296 1.0734 0.925 -13.79 -9.72 4.72 3.48
基金安瑞 0.3174 1.1045 0.934 -15.47 -15.23 0.29 0.22
基金普润 0.3938 1.2033 1.010 -16.05 -13.57 2.95 2.12
基金久富 0.6072 1.2023 0.999 -16.93 -13.09 4.62 2.87
基金金元 0.3853 1.2229 0.986 -19.40 -15.43 4.92 3.54
基金普华 0.1613 1.1292 0.959 -15.10 -16.60 -1.77 -1.52
本刊文章所涉及资料、数据均来自公开披露信息，但不保证所载信息的准确性和完整性。报告中的信息或所表达的观点并不构成具体操作建议，仅供参考。在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人11
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基金汉博 0.3659 1.2306 1.014 -17.59 -15.61 2.40 1.77
基金兴科 0.5598 1.1449 0.908 -20.67 -13.34 9.24 5.72
基金通宝 0.2825 1.1531 0.933 -19.13 -16.59 3.14 2.41
基金金鼎 0.4682 1.1444 0.997 -12.90 -13.20 -0.35 -0.24
基金裕元 0.3392 1.1723 0.930 -20.69 -17.70 3.77 2.76
基金景博 0.2550 1.1104 0.872 -21.47 -20.18 1.64 1.27
基金裕华 0.4708 1.1317 0.879 -22.31 -16.47 7.52 4.90
基金安久 0.2798 1.1885 0.908 -23.58 -18.31 6.90 5.28
基金同德 0.5580 1.1589 0.868 -25.10 -19.59 7.36 4.48
基金隆元 0.1880 1.1606 0.898 -22.63 -20.91 2.22 1.83
基金兴安 0.5190 1.1497 0.871 -24.24 -18.63 7.40 4.64
基金景阳 0.5830 1.1689 0.849 -27.37 -18.81 11.78 6.98
基金科讯 0.5504 1.2252 0.900 -26.58 -19.67 9.40 5.83
基金融鑫 0.4610 1.2570 0.921 -26.73 -19.61 9.71 6.47
基金鸿飞 0.3027 1.1087 0.799 -27.91 -22.09 8.07 5.85
基金科汇 0.7505 1.2589 0.945 -24.97 -17.19 10.38 5.78
基金科翔 0.6583 1.3793 1.037 -24.84 -18.24 8.77 5.37
基金汉鼎 0.2928 1.1956 0.823 -31.15 -28.20 4.28 3.16
基金天华 0.2517 1.1006 0.692 -37.10 -31.82 8.39 6.15
基金金盛 0.5590 1.2577 0.917 -27.09 -23.08 5.50 3.42
基金裕泽 0.4731 1.1096 0.607 -45.30 -33.84 20.96 11.78
基金金泰 0.4107 1.2286 0.633 -48.45 -40.32 15.78 9.57
基金开元 0.4314 1.1445 0.603 -47.35 -40.32 13.35 7.78
基金兴华 0.5196 1.2079 0.676 -44.00 -40.32 6.58 3.72
基金安信 0.4403 1.2370 0.594 -52.01 -40.32 24.35 13.98
基金裕阳 0.3632 1.1465 0.512 -55.36 -40.32 33.70 19.71
基金普惠 0.3088 1.2048 0.545 -54.75 -40.32 31.89 20.36
基金泰和 0.4589 1.0661 0.455 -57.31 -40.32 39.81 19.82
基金同益 0.4189 1.2007 0.548 -54.35 -40.32 30.73 17.42
基金景宏 0.2304 1.1792 0.541 -54.16 -40.32 30.18 21.16
基金汉盛 0.4095 1.1819 0.532 -54.95 -40.32 32.47 18.35
基金安顺 0.5786 1.1380 0.513 -54.89 -40.32 32.29 15.18
基金裕隆 0.3612 1.1324 0.477 -57.90 -40.32 41.74 23.75
基金兴和 0.3497 1.1257 0.533 -52.63 -40.32 25.98 15.69
基金普丰 0.3451 1.1536 0.515 -55.37 -40.32 33.71 20.18
基金天元 0.4688 1.1496 0.535 -53.44 -40.32 28.19 15.03
基金金鑫 0.2731 1.1690 0.567 -51.51 -40.32 23.07 15.57
基金同盛 0.2350 1.1297 0.499 -55.83 -40.32 35.12 23.87
基金景福 0.2387 1.1263 0.499 -55.67 -40.32 34.62 23.43
基金汉兴 0.1369 1.1058 0.538 -51.34 -40.32 22.65 18.05
基金通乾 0.3012 1.1442 0.497 -56.58 -40.32 37.44 23.31
基金鸿阳 0.3458 1.0965 0.460 -58.03 -40.32 42.20 24.10
基金科瑞 0.5422 1.2265 0.576 -53.05 -40.32 27.12 13.97
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以及财产上的利害关系与所评价或推荐的证券没有利害关系。投资者据此入市，风险自担。
本刊文章版权归中国银河证券有限责任公司所有，未经许可，任何机构、任何个人不得以任何形式将报告的全部或部分地复制、翻印，将其向其他人分发。
基金丰和 0.3979 1.1273 0.481 -57.32 -40.32 39.83 21.80
基金久嘉 0.5783 1.1620 0.572 -50.80 -40.32 21.30 10.59
基金银丰 0.2859 1.1241 0.616 -45.19 -40.32 8.89 6.07
数据来源：中国银河证券基金研究中心
28 只转制基金价格指数走势图(2005 年7 月8 日至2006 年10 月27 日)
备注：28 只转制基金从2005 年7 月8 日至2006 年10 月27 日，价格平均上涨90.65％。
25 只大盘基金价格指数走势图(2005 年7 月8 日至2006 年10 月27 日)
备注：25 只大盘基金从2005 年7 月8 日至2006 年10 月27 日，价格平均上涨90.35％。
53 只封闭式基金价格指数走势图(2005 年7 月8 日至2006 年10 月27 日)
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备注：53 只封闭式基金从2005 年7 月8 日至2006 年10 月27 日，价格平均上涨90.38％。
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