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风险资本介入视角下研发投入对IPO抑价的影响研究
企业研发投入的规模和强度反映了国家的科技实力和核心竞争力,虽然研发活动能给社会、给国家、给企业带来种种好处。但是,随着研发投入的增多,由其引起的企业与外部投资者之间的信息不对称程度越来越严重,因此导致研发投入较多的企业IPO上市融资成本比研发投入相对较少的公司高。在我国创业板上市的公司多为高新技术企业,研发投入相较于主板和中小板企业较高,信息不对称程度也更严重,而创业板市场上多有风险资本的介入,风险资本为了通过IPO获得高收益,他们会深度参与企业的经营管理,为其提供价值增值服务,并跟进其IPO进度,外部投资者可以观察企业是否有风险资本的介入来判断投资项目的优劣。因此,本文试图从风险资本介入的视角下研究企业研发投入对IPO抑价的影响,这对如何有效减少高新技术企业的融资成本及鼓励其加大研发投入将极具现实指导意义。
本文以研发投入和IPO抑价理论以及风险资本相关理论为支撑,分析了企业研发投入与IPO抑价的关系,探讨了风险资本以及不同背景的风险资本对企业研发投入与IPO抑价之间关系的调节效应,并以2009年以来在创业板上市的474家公司为样本, ...
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