2012年恒大许家印做为人大代表在人民大会堂前细步慢跑，意气风发，侃侃而谈，指点江山，挥斥方遒。
2014年，我做为听众参加了中央电视台主办的一次经济论坛，看到一论坛台上樊纲声情并茂地讲解经济理论，于是就在后排坐下听，忽然人声鼎沸，只见万达王健林在一大群美女记者的簇拥下呼啸而去，会场瞬间空了一半，台上的樊纲声调顿时弱了八度。
十多年后的今天，两位中国首富恍如隔世，一位身陷囹圄，一位被债追得人憔悴，是谁误导了首富们的投资决策？
首先排除新古典，原因是新古典的字典中商品完全出清，不会出现普遍过剩，经济系统自动均衡，没有经济周期性危性，如果现实出现的话，一是采取无视态度，二是事后指责无效投资。比如jimmy（金建方博士）指出：大量的债务沉淀在这种无效的基建和无效的房地产项目之中。它说明，通过资本回报机制实行资源配置的功能，已基本丧失。自然规律不可违背。
新宏观认为：无效投资判断属于事后诸葛。许家印如此精明的企业家如果知道是无效投资，自然不会天量借贷投资，正如明眼人都知道当下投资房产亏损而集体拒绝。这就又回到了经济危机的争论起点一一商品与产能过剩是绝对的，还是相对的？对于过剩，新宏观赞同马克思的观点，它是相对过剩，大萧条时百姓衣食无着；它是普遍过剩，而非行业过剩；它是劳动力、土地、资本要素、产能、库存、储蓄全面过剩，但有效需求不足，是企业无利润而不能组织生产。事后指责是新古典推诿责任的做法，负责任的做法是事前预测。
商品如何出清？新古典的答案是订单驱动。
然而，这一答案不合格。原因是订单无法闭合，最后一环没有利润。订单驱动只能存在于少数企业，而不能覆盖全部。新古典的经济世界中，没有货币，生产主体无货币债务约束，生产目的为追逐实物利润，库存即财富，投资需求亦为最终需求，商品总体能够出清，一般方式为个体交易试错，但由于信息不完全，有大量试错成本，理想方式为中央计划指令，也就是计划经济，可见，计划经济是新古典经济学的理论归宿，计划经济的失败是新古典经济学理想破灭，大萧条是新古典经济学在市场经济的现实破灭，由此表明，新古典不适应市场经济，它的适用时代一一地主与手工业二元实物经济已然不复返了，于是新古典日益蜕化为黑板经济学，龟缩在高校毁人不倦。
张维迎声称唯一能预测经济危机的经济学是奥派，奥派的商业周期理论将危机归因于央行低利率误导了企业家投资。且不论张维迎的企业家才能去哪了，怎么会被误导？只讲央行低利率无法误导企业家决策：首先，央行降息是被动行为，即在投资过冷时实施，过热时加息，如此当然不会误导企业家投资，奥派狗咬吕洞宾，不识好人心。其次，奥派的央行误导论缘于凯恩斯投资函数，即投资决策仅与利率负相关，实际上，企业家没那么蠢，它受财务会计专家指导，也就是注册会计师，他知道利润=收入一成本，成本只是决策的一方面，降息减少了成本，但关键是收入大于成本。
任泽平恒大首席经济学家反对投资地产、多元化，其时房价如日中天，多元化成功案例数不胜数，反对无效，因此，传统宏观经济学家只能给大企业做拿钱不做事的学术花瓶。
万达、恒大是由小微企业发展壮大的，一路走来，离不开注会的投资决策指导，企业家不懂生产函数或效用，但基本懂财务报表，非但如此，银行的贷款审查也是由注会担任的，他们的贷款核准也是基于利润表。因此，企业的成功离不开注会。
然而，投资决策公式利润=收入一成本中的收入是未来的，只能预期，目前普遍采用的是折现法，它假设市场容量无限大，收益无边界，将眼前瞬间的高价视作未来永恒，高估库存收益，即市盈率夸大未来收入，而资产折旧会计处理又低估了当期成本支出，两者导致利润表误导。
而真相是宏观货币流存在约束，凯恩斯投资函数需要修正，它应为储蓄扣除法准备金后形成可贷货币，如全部贷出，也就是社会融资增量，如此形成投资需求=基础货币Mx储蓄率Sx（1一法准备金率D），投资需求与消费需求共同形成企业再投入，由于消费需求小于企业初始投入，故宏观投资必然亏损。需要强调的是，该规律的主体为宏观，并非所有，其全面理解是宏观主体亏损，其它主体赢利。也就是说，当企业成长为龙头时，它要受到宏观投资必然亏损规律约束，市场容量无限大假设失效，注会的利润表变成了误导，现金流量表则失于开环。
可见，首富们成也注会，败也注会。
其出路是储备需求创造新的最终需求，龙头大企业必须放弃市盈率估值，采用新宏观估值工具，详见：
https://zhuanlan.zhihu.com/p/690 ... 1838927444473683968。
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